今天，受乌克兰战火波及，全球金融市场遭遇巨震，日本股市跌近2%，恒指重挫逾3%。上证指数暴跌1.7%，创业板指暴跌2.11%，俄罗斯RTS指数开盘后甚至一度暴跌50%。
俄罗斯步步紧逼，欧美威胁严厉制裁，战局的走向仍然充满变数，巨大的不确定性，让投资者感觉恐慌和迷茫。
每一场战争，都是权力、资源、财富的大洗牌。这样的时刻，考验着每个投资者的认知水平。
这场战争对资本市场的影响，究竟怎么看？怎么办？
目前美欧各国讨论的制裁对象主要包括俄罗斯的银行、能源部门、俄罗斯官员（包括普京本人）等，美欧考虑将限制向俄罗斯出口机械设备和关键零部件，并威胁把俄罗斯剔除出国际支付系统SWIFT。预计美欧的制裁方案很快将会推出，只是时间问题，预计力度也会较大。
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战争爆发后，哪些资源的价格可能飙升？
俄罗斯在世界矿产及部分金属总量中占据重要地位。磷灰石占世界开采总量的55%；金刚石占世界开采总量的26%；钾盐占世界开采总量的16%；铁矿占世界开采总量的14%；贵金属和稀有金属占世界开采总量达13%；天然气占世界开采总量的28%；镍占世界开采总量的22%；电解铝占全球产量比例5.6%，全球铝出口占26%。
由于俄罗斯资源非常丰富，一旦能源部门受到严厉制裁，势必对全球大宗商品价格形成明显上涨推动，会加剧全球通胀压力，进而加快美联储加息进程，导致全球市场利率快速上升，对全球经济和股市形成利空。
但对于价格上涨的部分大宗商品及避险品种，则有望形成显著利好，具体咱们逐一分析一下。
粮食: 乌克兰和俄罗斯均是重要的粮食出口国。乌克兰是世界三大黑土分布区之一，黑土面积占全世界黑土总面积的40%，俄罗斯则是世界最大的小麦出口国。俄乌两国均是全球重要的肥料生产国。
在2014年克里米亚危机期间，国际小麦价格上涨了20%。预计此次全球粮食价格也会出现一定幅度上涨，考虑到中国已经明确允许俄罗斯小麦出口到中国，预计全球粮食价格波动幅度会相对有限。
原油: 2021年俄罗斯原油产量5.34亿吨，占当年全球原油产量12%，仅次于美国，位居世界第二。从出口看，2020年俄罗斯原油日均出口465万桶，占当年全球原油日均出口11.3%，仅次于沙特阿拉伯，排名世界第二。俄罗斯原油主要销往中国和欧盟。
欧盟是世界最大的原油进口地，逾八成的原油消费依赖进口。俄罗斯则是欧盟最大的单一原油来源国，提供了欧盟约27%的原油进口份额，预计在后续美欧制裁方案中大概率会包括原油，将会使得原油短期内供给紧张，出现大幅度的上涨。原油开采相关的设备和油服公司、受益于原油库存升值的贸易和炼化企业都是值得关注的。
天然气: 截至2021年年底俄罗斯已探明天然气储量37.4万亿立方米，占全球已探明天然气总量（188.1万亿立方米）的19.8%。2020年，全球天然气总出口量约为1.23万亿立方米，其中俄罗斯天然气出口量为1999亿立方米，占全球天然气出口份额的16.2%。
俄罗斯天然气出口八成输往欧洲，占欧洲天然气进口的四成以上，占欧洲天然气总需求的三成。一旦北溪2号项目暂停，欧洲进一步减少对俄罗斯天然气的购买，势必会大致天然气价格呈现强势，好在供暖季节即将结束，天然气使用需求会很快回落。
电解铝: 石油和天然气涨价，会大幅提高欧洲电解铝企业的生产成本，导致更多西欧电解铝企业关闭，西欧电解铝运行产能326万吨，全球占比4.9%，目前减产已经超过80万吨，全球占比1.1%。而且俄罗斯的电解铝产量占全球比例5.6%，全球铝出口占26%。2018年美国制裁俄铝，国际铝价一度上涨30%。
肥料: 俄罗斯是世界上最大的氮肥出口国，世界第二大钾肥出口国，第三大磷肥出口国。乌克兰也是重要的氮肥生产国。一旦俄罗斯肥料出口受到严重影响，全球肥料价格很可能出现短期快速上涨。国内相关肥料企业将受益价格上涨，利润提升。
此外，据统计，俄罗斯镍出口占全球市场的49%，钯出口占42%、铂出口占13%。其中，钯是制造传感器、内存等所需的重要金属。俄罗斯还是重要的钢铁和铜出口国。
综合来看，一旦出台较严厉的制裁方案，预计原油、天然气、电解铝的价格上涨行情短期持续性较强。
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战火纷飞，哪些板块短期内风险巨大，最好别碰？
随着国际能源、粮食化肥、金属等大宗商品价格上涨，将拉高我国通货膨胀水平。特别是PPI通胀上升，中下游企业将被迫接受较高的成本，企业利润承压。对于使用氮肥、钾肥、磷肥的农产品来说成本增加，相对不利；对于上游原材料原油、天然气、电解铝占比较高的中下游制造业、消费终端企业也形成显著利空，最好回避。
此外，对于业绩增速不高，但估值依然很高成长领域在也要回避。
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如何看待黄金价格的走势？
如果欧美如预期那样，推出较有力度但不至于过激导致俄罗斯走极端的制裁方案，当方案推出的时候，很可能引发相关大宗商品和避险的贵金属进一步的上涨。之后双方相互拉锯回应，但力度会有所弱化，不再采取更进一步过激的行为。
结合过去几十年海湾战争、伊拉克战争、阿富汗战争等，避险金属短期上涨后，持续性都不强，避险贵金属，如黄金的价格在制裁方案推出甚至在次之前预计就会见顶回落。
相应受到严厉制裁的资源品或者基本金属，全球供给会显著收缩，则有望在较长时间内出现供不应求，导致价格呈现短期较强的持续性，但往往也就是半个月内结束行情。
上一次2018年4月6日俄铝被制裁，制裁维持了7个月左右的时间，当时铝价大涨则是持续不到半个月就阶段性见顶了。
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有反弹迹象的新能源板块，会受战争影响吗？
前期新能源板块回调接近30%，我们认为主要是出于投资者对于基本面和估值的担忧。首先来看基本面，新能源车方面担心补贴退坡和锂价疯涨，压制新能源车的销量、担心头部电池企业的负面传闻阻碍发展；光伏方面担心硅料价格太高压制终端装机量、担心钢铁行业碳达峰时间推迟意味着要大幅放缓碳中和的脚步。而估值方面，尽管大幅下跌，估值也还是处于高位，不过这也是有强劲的基本面支撑着的，高估值可以被高增长的业绩所消化。
近两周的反弹，是出于对新能源板块强劲基本面的信心重拾。无论是新能源车1月份的销售数据还是光伏1月份的招标、装机情况都比去年同期实现了高速增长，呈现出淡季不淡的景象。
（1）对于新能源车来说，锂价格的上涨确实增加了成本，带电量50kwh的电动车成本，受碳酸锂价格上涨10万/吨的影响大约在3000-3500元，增长的量在接受范围内，而且车企在新能源车渗透率快速提升的时期更多的会考虑如何去抢占市场份额，今年也有更多价位的车型上市满足消费者需求，预期今年国内新能源车的销售还能够实现60%-70%的快速增长。
（2）对于光伏来说，当下产业链的价格上涨体现出下游强劲的需求，而当二季度、三季度更多的硅料投产后，可以预见产业链价格会进入下降通道，对组件价格敏感的大型地面电站项目也可以开工建设，对价格承受能力强的分布式项目继续高歌猛进，预期2022年国内的光伏装机量可实现50%左右的增长，远远超过去年的增速。
我国新能源的发展不会受到俄乌战争的影响。新能源车产业链上我国对外依存度最高的锂资源主要位于澳大利亚、阿根廷等地，并不位于欧洲，中下游的锂加工、正极、负极、隔膜、电解液、电池制造环节的大部分产能都位于中国。
再看需求端，新能源车的最大市场在中国，其次欧洲地区也是德国、英国、法国占比高，俄乌地区不会对新能源车的需求产生太大影响。光伏产业链上，硅料、硅片、电池片、组件各环节80%左右的全球产能位于中国，对于海外的依赖程度很低，俄乌地区的争端对光伏行业自然也不会有影响。
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今天大盘暴跌，是否给股市砸出了黄金坑？
今天大盘的暴跌，更多的是避险情绪的释放，基本面会受到俄乌战争影响的行业并不多，基本面良好但依然暴跌的行业更可能是被错杀，有黄金坑的潜力。
但是，还是要跟踪观察市场情绪的走向，当制裁方案出台后，预计大概率不会出现极端进一步恶化的情况，股市届时情绪再释放一到两天，就会是很好的抄底时机，近期已经持续抗跌的新能源领域，可以作为首选。
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