【中信保诚基金刘锐】俄乌冲突对全球半导体供应链影响不大 原创

本周科技50指数震荡上涨接近1%，热门赛道中，以电动车、光伏、半导体表现最强，创新药亦有所反弹，消费和稳增长板块持续回落。市场成交量有所放大，但赚钱效应仍不显著，我们维持市场整体将阶段性震荡的观点，结构上将更加均衡。

科技成长领域，本周市场有所反弹，我们谈谈俄乌冲突对半导体行业的影响。结论上，我们认为局部的短期战争不会影响全球半导体供应链。俄乌两国身处半导体产业的特殊地位，其中，乌克兰是全球最大的氖气供应商，大概占全球70%供应量，其他还包括氩、氪等气体。而俄罗斯则是全球钯材重要供应商。但是回到产业链，我们认为主要的芯片制造商都有非常充足的安全库存，且氖气、钯材等原材料也可以通过新增供应商来解决，因此，市场对半导体行业的供应链担忧我们认为是过度的。

在基金四季报中我们更新了产品运作情况：

整体组合股票仓位保持在较高水位。相较三季度，我们按照细分领域的景气度结合远期市值空间，基于预期收益率对组合进行了再均衡，增加了云计算、汽车电子（包括电动化和智能化）的配置，降低了光伏和医药的权重，重点配置方向仍然聚焦在云计算、新能源车、光伏、创新药/器械等科技成长板块。展望未来，我们对科技成长行情仍然保持乐观，将继续聚焦中长期逻辑好的赛道和龙头公司，持续在科技类资产中寻找中长期投资回报。