1. 长协区间570~770元/吨（含税），同时发改委指出对现货价格也要加强调控监管，现货煤价是否也要大幅下跌？
海通：以670元基准价，长协区间上限770元对应港口现货价格至少仍在900元水平，与目前港口不超900的调控目标一致，并不会进一步压降现货价格。
2. 晋陕蒙坑口5500大卡年协区间仅为260~570元，是否会导致上市公司坑口售价大幅下跌？
海通：第一，坑口价仅为港口570~770元/吨区间扣除运费及杂费倒推得出，并非增量政策；
第二，该价格区间为长协价格，此前坑口不超700为现货价指引，并非进一步限价；
第三，倒算晋陕蒙运费+杂费分别为200、250、310元/吨，较实际费用略高，主要意在解决坑口与港口价格倒挂问题，促使企业向港口发运；
第四，主流长协煤企均少有坑口电煤销售，受坑口限价政策影响不大。
3. 俄罗斯计划向中国出口煤炭1亿吨，是否会导致中国供给过剩？
海通：21年俄罗斯煤炭产量4.37亿吨，同比+9%，出口煤炭2.12亿吨，同比+10%，其中出口中国5455万吨（动力煤3263万吨，炼焦煤1067万吨），占比26%，已较20年出口中国的3367万吨大幅增长62%。
受贸易制裁影响，俄出口欧洲及日韩部分或转而流向中国，该部分约占俄出口量30%，因此对中国出口有望突破1亿吨。
我们认为，由于制裁导致俄罗斯煤炭相对高性价比，将会带来进口增量，但短期受制于运输及印尼澳洲煤价高位，影响尚不显著，后续需关注俄煤炭产量变化。
海通观点总结：周五市场对政策有一定误读导致恐慌，造成板块大幅波动，但政策并不影响煤价中枢高位逻辑，同时年报及一季报行情可期。
继续推荐三条主线：（1）业绩稳健高分红白马，中国神华、兖矿能源、陕西煤业；（2）需求预期改善带动的焦煤板块机会，平煤股份、山西焦煤；（3）持续看好转型煤企，华阳股份、电投能源、靖远煤电。
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