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前程无忧私有化即将落地！
3月1日，前程无忧发布公告称，公司已与GarnetFaithLimited签订合并协议，合并将在2022年上半年完成。此次收购的投资者财团成员包括DCP Capital、Ocean Link和前程无忧首席执行官甄荣辉，公司最大股东Recruit等。
若一切进展顺利的话，前程无忧将在今年上半年彻底完成私有化。那么，前程无忧为何选择私有化？万亿人力资源市场又将走向何方？
01
在线招聘背后的万亿市场
人口老龄化速度加快，出生率逐渐下降，这也让国内的人口红利逐渐消退。据国家统计局发布的数据显示，我国的劳动力已从2015年的8.01亿人下降到7.84亿人，当前的就业市场已逐渐进入到供不应求状态。以中国人力资源市场信息检测中心的全国职业供求分析数据为例，2021年6月，国内求人倍率已达到1.58。
供不应求的人才背景下，也让国内的人力资源市场服务行业市场迅速壮大。通常来说，人力资源服务包括招聘服务、人力资源外包和管理服务、工资和人事服务、其他服务这四大板块。
其中，据灼识咨询数据显示，2020年我国招聘服务的市场规模为1708亿元，年复合增长率为21.2%。2025年招聘市场规模或将达到4460亿元，而整个人力资源服务市场规模更将达到1.3万亿元。
和传统的线下招聘相比，线上招聘具有成本低、效率高、候选者人数多的优势。此外，数字经济的发展、越来越多新职业诞生、疫情导致线下面试受阻等等，在多重因素的叠加下，也让越来越的求职者选择线上求职。
据CNNIC的数据显示，我国移动互联网用户也从2010年的3.3亿增加到2020年的9.9亿，移动互联网迅速普及为在线招聘提供了有利的生存土壤。
据灼识咨询数据显示，求职者线上渠道求职的渗透率已从2015年的11.3%提高到2020年的17.9%，企业线上招聘渗透率已从2015年的16.9%上升到2020年的24.8%。当然，这也会带动线上招聘市场规模的扩大。
该机构预测，我国线上招聘市场规模将从2020年的552亿元增长到2025年的2234元，同期，线上招聘占比也将从2020年的32.3%增长到50.1%。千亿规模下的在线招聘市场，也让这个赛道上的入局者越来越多，行业细分也越来越明显。
依托于互联网技术的快速发展，在线招聘也已从传统的综合招聘逐步进入多元扩展时期，覆盖整个招聘行业各个环节，逐步完善填充并打造行业全产业链。
线上招聘平台的增多，也让各家企业纷纷通过多种方式来提升平台用户量和合作企业数量。比如，Boss直聘通过“直聊+智能匹配+移动”模式直击传统线上招聘痛点、研发持续投入推动技术升级，精准匹配算法提升用户体验。这也让Boss直聘的月活用户不断增多，据悉，2020年Boss直聘平均月活跃用户为1980万，2021年Q2增长到3040万，涨幅比例为44.8%，用户人数和用户粘性都在不断增加。
猎聘则通过深耕中高端人才在线招聘，形成客户基础+SaaS+交易闭环，这也让猎聘B+H+C的用户数量都在增长。以2021年3季度为例，猎聘企业用户数量、猎头端数量、用户数量分别为94.61万人、19万人、7160万人。较同期涨幅比例分别为38.7%、13.6%、16.6%。
显然，平台数量的增多、市场细分程度的增强、招聘玩法的持续升级。即使对于头部企业前程无忧来说，也难以守好自己的一亩三分地。从目前来看，前程无忧正在遭遇着内忧外患的困境，选择私有化对前程无忧而言，或许是当下的最优选择。
02
内外忧患下的前程无忧
一是前程无忧的市场份额正在被这些新兴招聘平台所蚕食。据《艾媒咨询|2021年中国第三方网络招聘行业发展报告》数据显示，求职者在使用第三方招聘平台求职者使用2-3个平台数量求职的占比最多，达到了52.6%。而在第三方平台中，APP、公众号、小程序、网页求职者的偏好程度则分别为73.4%、52.9%、34.1%、49.1%。
求职者的求职方式正在发生变化，也让前程无忧的市场份额出现下降。据灼识咨询数据显示，2020年Boss直聘市场率提升到3.5%，较同期上涨1.5%。而同期前程无忧的市场份额为3.9%，较同期下降1.2%。市场份额的下降，也导致2020年前程无忧营收仅有21.5亿元，较同期下降13.1%。
此外，据艾媒咨询发布的数据显示，截止到2021年9月，在过去的一年时间，我国新成立企业数量为1100万家，而公司注册资本在100万元-1000万元的企业数量为68万家，占比约为58.5%。不断增长的企业数量，经济的逐渐回暖，也让企业的招聘需求不断增多。
在过去的一年，前程无忧通过持续的营销宣传营收虽有所增长。以去年第二季度为例，前程无忧营收为10.99亿元，较同期涨幅比例为32.66%。但同期公司销售和营销费用、广告和促销费用同比分别上涨46%和123%。持续上涨的营销费用，也在挤压着前程无忧的利润空间。去年第二季度前程无忧的归母利润为1.82亿元，较同期下降51.8%。
对前程无忧而言，若不加大在营销费用上的投入，将面临着营收下降、客户流失、市场份额下降的问题。而一旦加大在营销费用上的投入，则又会导致公司利润直接暴跌。如此循环往复，最终也让前程无忧陷入到发展怪圈之中。
以猎聘去年发布的财报数据为例，猎聘的销售费用率已从2016年的118%降低到2021Q1-Q3的45.4%。去年猎聘的销售费用率虽在降低，但同期公司的营收和归母净利润却在上涨。其中，2021Q1-Q3猎聘的营收增长率分别为52.61%、48.30%、48.98%。同期归母净利润增长率则分别为36.48%、57.1%、90.97%。
三是包括前程无忧在内的互联网招聘企业，国家监管正在持续加强。互联网招聘平台的本质上是提供一个第三方平台服务。对第三方服务平台来说，如何保障企业所提供岗位的真实性，则需考验每家招聘平台的审核力度。
但据企查查数据显示，前程无忧目前有裁判文书记录1024条，案件总金额为4176.33万元，企业作为被告的文书占比56.67%，涉案案由为劳动争议的案件最多。这也从侧面说明，前程无忧在对于合作企业管理力度不足。
而从2016年以后，国家不断出台相关政策加大对互联网平台的监管力度。尤其是去年7月份在国家审核期间，Boss直聘更是被停止新用户注册，这对招聘平台来说，无疑是一个不小的打击。
对前程无忧来说，因合作企业数量较多，后续如何加大对这些企业发布岗位信息真实度的审核，将会是前程无忧当下务必要解决的问题。一旦这个问题无法解决，将会影响到前程无忧企业的正常运行。
此外，我们从当年前程无忧的竞争对手对手智联招聘选择退市进行私有化，或许也能找到前程无忧选择退市的其他原因。
03
智联招聘退市
2014年6月12日，智联招聘在纽约证券交易所挂牌上市。2017年2月智联招聘收到了由大股东SEEK公司联合高瓴资本、方源资本提出的私有化要约，拟以每股9.1美元的价格收购智联招聘的全部股份，溢价为14.21%，收购的资金规模达4.27亿美元。2017年9月29日，智联招聘宣布完成私有化退市。
其实，当年智联招聘之所以选择退市原因如下，首先，智联招聘作为中概股其上市后市值被严重低估。智联招聘当时上市时每股发行价为13.5美元。但在2014年-2017年这4年的时间中，智联招聘的股价波动幅度很小。因中西方文化不同，提到互联网招聘，外国投资者首先联想到的是Linkedin 社交招聘，但这其实与智联招聘根本不同。
这也导致国外投资者很难对智联招聘有一个完整的认知，智联招聘的市值自然很难突破。其次，2010年底，以大地绿诺事件为开端，美国做空机构卷起了一阵做空中概股的潮流。
据不完全统计，仅仅在2012年到2017年这几年时间中，境外机构做空中概股企业均面临着股价下跌、停牌或被强制退市的命运，而且境外这些做空机构命中率居然高达70%左右。
我们说做空机制是一把双刃剑，一方面确实起到监督管理中概股的作用，促进资本市场的健康发展，另一方面居心不良的做空机构又会打击到中国企业境外上市的决心，损害到国内企业的利益。若中概股自身企业发展本身存在问题，被做空机构做空这个也无话可说。
但关键是有的企业本身经营良好，若被这些做空机构强制做空的话，对企业发展绝对是弊大于利。若从这个角度上来看，当初智联招聘选择从美股退市也是明智之举。
最后，国内资本市场鼓励互联网企业A股回归。2015年，我国曾先后出台《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》和《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，鼓励更多的企业从美股回归，以促进国内资本市场的发展。政策的明晰和制度的扶持为中概股的回归营造了良好的氛围，我国也有越来越多的企业从美股退市，开始拥抱国内市场。
从智联招聘退市的动机来看，如今的前程无忧选择从美股退市完成私有化，对前程无忧的发展则会起到更多的帮助。若前程无忧也遭到做空机构恶意做空的话，对前程无忧的发展来说，将会是致命的打击。
04
修好“内功”，方能起风远航
事实上，企业对于前程无忧的关注是，如何借助这个平台，帮助企业招聘到更多优秀的人才。而求职者的关注点则是，前程无忧是否能解决自身的就业问题，以及平台所提供的招聘信息是否安全。
而对于前程无忧来说，当下必须要提高自身平台信息的真实度，加大对企业发布岗位真实度的核实力度。只有这样，平台才能真正留住用户，提升用户的粘性，后续平台的盈利问题才能得到解决。
而私有化之后的前程无忧，才能在竞争激烈的线上招聘上守好自己的市场份额！对任何一家招聘平台来说，一旦失去失去用户信任，注定将成为无源之水，无薪之火，难以长久。您说是吗？而万亿人力资源市场走向何方？
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