白酒人间唯一值得-时贞易

文章首次时间：2021年10月14日 于伦敦家中

熟悉我的朋友应该都了解，我对于白酒的喜好。今天具体和大家聊聊我的逻辑。以及为什么配置白酒?

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因为它符合唯一消费确定性。为什么大消费最确定的只能是白酒而不是其他？啥板块都没白酒确定性高？年轻人不喜欢喝茅台五粮液？那是因为年纪和购买力没到…红酒、啤酒、带着喝喝还行，大事小情逢年过节。不喝茅五氛围都不对……再看其他品类，红的啤的都竞争太激烈。

头部几家白酒根本不愁卖，比如我们熟知的某台，出厂价九百多，市场定价常年3000还供不应求。作为企业先款后货，自由现金流和毛净利润都狂高。

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其次是酱香的稀缺性和收藏属性，不稀缺就谈不上护城河 你看年报就懂了白酒是生活红啤是活着………

对比其他旧商都有存货，所以是线性贬值。而白酒企业存货稀缺，线性升值且极高流动性。你除了白酒还有啥能提溜着瓶子下楼小卖部就能换钱？金条也没白酒得劲儿不是咩。

再说，看看过去十年，起来的大牛 包括我尊重的张坤、刘彦春都是千亿低换手，半仓白酒的价投旗舰。

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那什么会影响白酒基金们呢？多且复杂！但我列出以下因素你记住就会是百里挑一的白酒投资行家（建议收藏！）

以下按重要程度排序：

一、全球利率及货币松紧半年预期值。这个指标可以看，美guo长期国债利率作为参考，代表着全球央行印钱的松紧程度。大投资标的价格背后都是货币政策。利率3%和0%是钱的成本，更是白酒基金的定价模型乘，自然是资金成本越低白酒越涨反之亦然。

二、国内消费和经济情况。最近尤其要关心疫情的反复，整体经济好，大家聚会多，收入高自然也都喝点儿贵的白酒，而白酒基金重仓，肯定是30%打满茅五泸，其他均匀分配。公募最好单只10%要不很多名家肯定茅五打满就拿着……

他们对不对我们不评价，但咱们既然讨论的是基金，你也是个比例配置。喜欢你就多给点比重，不喜欢根据预期未来资金成本变化和消费经济情况，做择时也随你，但最好别交易而价投。

散户一思考，上帝就发笑，往往博弈的结果都是还不如蹲蹲好，大家都是灵长类动物别挑战自己的人性。

三、关注近期和白酒相关的新闻。比如春节、五一、端午、中秋、国庆之前都要团聚，你是不是得多少喝点儿？和光同尘，大家举起小玻璃杯后，第二天就去买白酒了合情合理。

反之节后大家热情消退，自然也会贤者一会儿。

四、大厂提价和社会事件。这个一般都是突发且会价格一步到位，对我们投资基金意义不太大，但肯定是个因素。

五、个别酒厂商家的炒作行为对价格的影响。比如囤货抱团这个是纯人和人的博弈，不在我们公开讨论范围内。

其他我还看好消费品、医药、高端制造行业。因这几个行业符合高盈溢公司的标准，而所谓的高盈溢符合几个特点：

1、毛利率（净利率）高。比如消费品公司的利润率是比较高的。

2、能创造很大的现金流。比如，为什么有些行业前期增长很快，后期却暴雷无数，原因是增长创造的都是应收帐款，或者存货，没办法变现，而不是现金流。只有现金流才是投资者得到的真金白银的东西。

3、轻资产模式。因为轻资产模式不需要融资，资本开支，自我能够滚动，创造内循环。

4、需求稳定的行业（消费品、医药）。短期大家都爱买容易暴涨的行业，其实恰恰相反，去看历史上那些大牛股，都是需求稳定的行业，才会出好的大牛，相反需求爆发的行业，只能出阶段性的融资，因为短期的供不应求虽然短期涨很多，但是一旦需求恒定了，再加上所谓的价格涨，它就容易暴跌暴涨。

5、供给格局好，壁垒高的公司。选公司做只有它能做，别人不能做的。创造行业壁垒，避免被模仿和复制。

今天的文章，咱们好好品品