“妖镍”飙涨100%，大宗商品一周吸金45亿，哪些美股受益？

编者注：LME镍价两个交易日大涨248%，大宗ETF上周资金流入额罕见超过股票ETF，哪些美股相关标的值得关注?

作者：Fyuan

一、史无前例的空！镍价破10万美元/吨

随着俄乌冲突持续，市场对俄罗斯的供应前景感到担忧。周一，镍价出现伦敦金属交易所（LME）有史以来最极端的价格走势之一，截至收盘，伦镍报50300美元/吨，上涨21381美元/吨，涨近74%，创历史新高。

周二午后，LME镍价日内涨幅扩大至100%，破10万美元关口，两个交易日大涨248%，刷新纪录新高。

在周一镍价史无前例飙升之前，花旗分析师估计，镍市场处于2000年代大宗商品超级周期开始以来最紧张的时刻。外媒指出，当前直接减产风险尚不及铝，但市场对制裁风险担忧提升，倘若LME不再允许俄罗斯生产的精炼镍交割，镍或重现2018年铝走势。

道明证券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示：“很多银行现在都害怕与俄罗斯打交道，他们不想碰这种原材料。所以市场没有流动性。”

中信建投期货分析师王彦青表示，“前期镍价已经处于上涨趋势当中，只是短期内受到俄镍影响上涨加速，加之当前全球镍库存处于历史低位，刺激伦镍价格迅速上涨。”

他给出的数据显示， 目前伦镍整体库存只有7万多吨，2021年同期该库存水平则在26万吨左右。近期伦镍市场处于增仓上行状态，加之基本面支撑因素较强，短期内镍价仍将保持强势。

另据东吴期货数据，俄罗斯镍约占全球产量的11%，仅次于印尼和菲律宾，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司是全球最大的镍生产商。“当前市场预期美国如若升级对俄制裁，则原先流向欧美的俄罗斯镍可能转而流向欧美以外的国家或地区，尤其是中国。”

二、大宗商品集体狂欢，一周资金流入45亿美元

不止镍价飙升，从能源到金属再到农产品市场都被俄乌冲突所颠覆。

布伦特原油一度逼近140美元，欧洲大陆基准荷兰天然气期货日内涨幅曾接近80%，黄金创一年半新高，盘中突破2000美元，铝价创下历史新高，锌创2007年以来新高，贡献全球四分之一小麦出口量的俄乌两国供应风险加剧，美国小麦期货也创新高。

美国商品指数基金 $USCI 过去一周上涨近21%。有迹象表明，能源、金属和谷物的短缺将给投资者带来丰厚的回报，大量资金正在涌入大宗商品ETF。

上周，大宗商品ETF被注入逾45亿美元资金，这通常是平时一个月的资金流入量。罕见的是，流入这些基金的资金超过了流入股票和债券ETF的资金，后两者上周的资金流入分别为38亿美元和23亿美元。

农业ETF同样在上周获得了大量资金流入，资产增加了约4.68亿美元。小麦价格正在飙升，本周一的期货价格达到创纪录水平。景顺DB农业基金(Invesco DB Agriculture Fund)上周五流入约2.7亿美元资金，为该基金2007年推出以来的最大单日资金流入。该基金投资产品包括玉米和大豆等多种农产品。

太平洋投资管理公司投资组合经理Greg Sharenow和Andrew DeWitt在一篇博客文章中提到，大宗商品通常在经济周期的后期，以及在全球动荡时期表现良好，是抵御通胀和冲突的良好对冲手段。

国信期货有色及贵金属研究团队认为，美联储3月大概率将首次加息。通过复盘过去50年美联储加息阶段的商品价格走势发现，能源和金属涨价概率较大，究其原因可能在于加息初期美国经济增长强劲且往往处于过热状态，就业市场向好。

从具体品种看，锌、原油、煤价上涨表现最佳，在过去8轮的加息周期中上涨概率为100%。铜、铝、镍上涨概率也较大，上涨概率为88%。但同时，这些商品的阶段性顶部也会在加息阶段出现，可能与这些品种和经济周期的强关联度有关。其他品种方面，黄金在加息周期中的表现略强于白银，而农产品受自身供给影响较大，在加息阶段并未表现出较强的规律性。

三、美股市场中，哪些大宗商品投资机会值得关注？

以下是主要大宗商品相关的美股标的：

原油：

• 埃克森美孚 $XOM 、雪佛龙 $CVX

• 西方石油 $OXY 、EOG能源 $EOG

• 康菲石油 $COP 、先锋自然资源 $PXD

• 马拉松石油 $MRO 、戴文能源 $DVN

• 2倍做多原油ETF $UCO

煤炭：

• 阿齐煤炭 $ARCH

• Peabody Energy Corp. $BTU

• Alliance Resource $ARLP

• Natural Resource Partners LP $NRP

天然气：

• 威廉姆斯 $WMB

• 阿曼瑞恩 $AEE

• 公平能源 $EQT

• 壳牌 $SHEL

黄金

• 纽蒙特矿业 $NEM

• 巴里克黄金 $GOLD

• 2倍做多黄金ETF $DGP

铝：

• 美国铝业 $AA

• 中国铝业 $ACH

• 世纪铝业 $CENX

• 凯撒铝业 $KALU

铜：

• 自由港迈克墨伦铜金矿 $FCX

• 南方铜业 $SCCO

• Hudbay Minerals $HBM

• Turquoise Hill Resources $TRQ

镍

• 淡水河谷 $VALE

• PolyMet Mining $PLM

• iPath彭博镍分类指数总回报ETN $JJN

锌

• Teck Resources $TECK

• Nexa Resources $NEXA

• Solitario Zinc $XPL

农产品

• 泰森食品 $TSN

• 邦吉 $BG

• 美盛 $MOS

• 都乐食品 $DOLE

• JBS SA $JBSAY

• 做多农产品的GRU $GRU

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