调整波段中，让投资者心态更稳的当属宽基指数！

一、净值涨的多的产品，基民未必赚钱！

富国明星经理朱少醒在一次基金交流会的时候就说到：“基民收益的中位数大幅跑输基金净值表现”。这种例子非常常见，股票投资不赚钱，听人劝买了基金，结果还是不赚！

究其原因，大多投资者既没有足够的知识底蕴，也没有多轮牛熊转换的经验，心态不够稳。如果大家能拿出买银行理财或者是商业养老保险的态度，那么需要做的只是选个靠谱的股票，但大多投资者做不到。出于“贪婪”、“恐慌”等心理频繁地做着短线交易，于是我国投资者是“七赔二平一赚”

谈到心态，“卖了的涨停”、“买了就下跌”的悔恨感只能排在心态崩溃榜的第二位，连续大幅下跌的崩溃感排名第一。

比如3月14号，恒生科技指数单日跌幅11.03%，这还是在此前连续小跌基础上，无疑是“杀人诛心”的。

高频、大幅波动是投资者亏损的原罪！

以科技成长板块中的国证芯片（980017）指数为例，拉长时间轴，指数是在不断的创新高的，成长性显露无疑。但是其1、3、5年的年化波动率分别为33.18%、38.94%和36.22%，非“久经考验”的投资者在芯片指数上赚钱很难。

二、指数调整波段，宽基指数持有体验更舒适。

“价值投资”，是在偏低的估值（与成长性相比）布局，享受长期稳健的成长，其本质是规避大波动的。从这个角度看，宽基指数受单一行业/主题影响程度小，极少出现单日大涨大跌的波动。在调整波段中，持有人的心态会更舒适一些。基金经理提到的持仓适度“分散”也是类似的意图。

13年前我入市的时候，听说指数基金产品费率比主动基金低很多，我就一边用指数基金投资锻炼心态，一边看投资书籍增长知识。当初我投资的产品是华夏上证50ETF（510050），也是国内第一个ETF产品。

环顾国内其他跟踪上证50（000016）的指数产品，大家的费率基本相同，基本都是“管理费0.5%”、“托管费0.1%”。然而华夏上证50ETF（510050）有两大不容忽视的优势：

一是它的份额近700亿，是所有同类产品中最大的；

二是它的跟踪误差仅为0.07%，又是所有同类产品中最小的（其他竞品跟踪误差为0.08%-0.1%）。

其场外联接产品—$华夏上证50ETF联接(F001051)$ 也是同类产品中份额最大、跟踪误差最低的。份额较大的宽基指数，跟踪误差本应更大，但华夏上证50ETF联接A(001051)却最小，足见公司过硬的管理实力。

很多投资者可能会问了，宽基指数不只上证50一种，下面教主就来对比下不同宽基指数各自优劣点。

上证50指数成分股中，金融股较多。

但也聚集了其他行业一些龙头公司，比如白酒“茅”贵州茅台，光伏“茅”$隆基股份(SH601012)$ ，奶制品“茅”$伊利股份(SH600887)$ ，是“半茅”指数。

大盘公司由于手中现金流更充裕、品牌力更强、生态布局更完善，在行业调整的过程中其往往有着转危为机的能力（如食品饮料等传统板块，份额长期向头部公司集中）。巴菲特也曾说过，大公司在遭遇困境时，反转的可能性要比小公司更大！

尽管上证50指数近1年下跌21.49%，但其5年期收益率为3.9%，要高于沪深300、中证500两大宽基指数。

今年蓝筹风格占优，一方面是这些公司本身估值较低，美联储加息抑制了成长风格，红利、低波等因子开始有所表现；

另一方面是盈利端，大型公司PMI数据明显优于中小企业，在中小企业走弱的情况下，大公司PMI率先止跌企稳，盈利支撑性更强。

波动性方面，近1年以来蓝筹风格不占优，上证50波动性较大。3年、5年长周期的话，上证50波动率表现稳健，远低于上面提到的芯片等科技主题指数。

判断市场强势、弱势有一套不成文的规定，“利空出现而不跌”为强，“利好出现却不涨”为弱。之前央行实施了“降准”+“LPR调降”的双降，然而市场却两度出现了“冲高回落”的表现，可见市场本就弱势，欧洲局部地缘问题并非主要原因。虽然我们之前两次调整了“外汇存款准备金率”，但在美联储加息周期即将开启的情况下，利差已经明显缩窄，于是北向资金近两天大幅流出。基金发行数量大幅逊于前两年同期，尽管一些基金放开大额申购，上市公司回购家数迅速增加，但预计风险偏好回归仍相对漫长。弱势行情中，宽基指数波动性不大，是持有体验相对不焦虑的产品。

最后，教主也要提醒大家的是，宽基指数在“特殊时期”抗跌，这不代表长期收益率能够让人满意，大家还需考量个人回报预期和波动承受能力来做综合配置。