万科一直是我重点关注的公司之一，昨晚年报发出来了，基本面这次就先不说了，内容太多一次也看不完，分析一下万科的年报。
这次的年报肯定是利空的，业绩实在是有点差，郁亮在给股东的信里面也直接说了，说得都挺对的。
他说：“股东的失望、困惑以及由此产生的质疑、批评，我完全能够体会得到”。
郁亮是不是能感受到到，这我不确定。
但是很多股东表示失望是确定的，还有不少激烈的投资者喊出了“狗科”的言论。
我倒觉得没必要，投资是一门艺术，心平气和去看待企业的优点和缺点即可。
如果因为亏了就怒不可遏，真不适合投资。
每个人都喜欢钱，没有人喜欢亏。
如果投资带来的阶段性亏损会让你伤筋动骨，虽然发脾气很正常，但更应该多去好好工作赚钱存钱。
如果阶段性亏损不会让你伤筋动骨，那干嘛发那么大火，伤肝还伤肺，不看好或者失败了，总结经验换一个不就完了。
看看万科的业绩。
营收4528亿，同比增加8%，唯一一个增长的。
净利润225亿，同比下降46%。
不过计提了25.5亿，算是250亿的净利润吧。
这个计提还是很少的，之前我还估摸着可能会计提上百亿，毕竟万科是以隐藏利润出名的，可能是业绩太差，实在不好意思隐藏了。
每股收益1.94，同比下降46.5%。
全面摊薄的净资产收益率为 9.6%，同比减少 8.9 个百分点。
确实挺惨的，之前万科说是500亿利润的，这相差有点大。
利润下滑的原因也很简单，拿地的代价高了，导致毛利大幅度下降。
主营业务毛利率下降了7个百分点，相对于4528这么大的营收基数来说，少个两百多亿的利润就是很正常的问题了。
销售也大幅度下滑。
销售面积3808万平方米，下降了18.4%。
销售金额6278亿，下降了11%。
开工情况同样不容乐观。
2021年开工面积3265万平方米，同比下降了17.6%。
看样子2022年的业绩也好不到哪去，得有房子卖才有业绩，这个开工数据降得有点多。
不过竣工速度还行。
竣工面积3571万平方米，同比增长5.6%。
从消费者角度来看，买万科的房子还是靠谱的，至少不用担心“烂尾楼”。
万科的现金流十几年以来都是健康的，这也是他最引以为傲的一点。
确实好的现金流至少不会坑消费者，业绩不好顶多坑股东。
也说点好的一面。
货币资金1494亿元，万科还是老风格，不缺现金。
有息负债总额2660亿元，现金短债比为2.5，不会有债务危机。
净负债率29.7%，在同行业公司里面，这个负债率算是比较低的。
经营现金流连续13年为正，这一点是万科最值得吹捧的，也是我之前最喜欢的一点。
上一篇分析“爱尔眼科”的时候，放过一张我用来分析现金流的表格。
有不少朋友问我这张表怎么用，找机会解释我的整个投资体系的时候再说吧。
我做的这个表里面，只分析经营现金流为+的情况，对于没有经营现金流的公司，除非是特殊情况，我一般是不怎么看好的。
比如保利，最大的问题也就是杠杆加得太大了，现金流不怎么好，不出问题的时候还好，一旦稍有不慎，甚至利率波动一下，影响都非常大。
负债和现金流说明万科的资产质量是没有问题的，业绩虽然难看，但是公司的基本面并没有变差。
除了上面这些好的地方，还像没什么值得夸奖的地方了。
对了，万物云勉强算一个，收入240亿，同比增加32%。
这一块的布局，万科算是走得比较快的一个，未来对于房子或者说小区的管理运营，万物云是有机会成长起来的。
其他的就真没什么看点了，基本上都还是一个概念。
关于万科养猪的这个事，稍微提一下，尽管对冷链的投入非常大，商业设计上没什么问题，但是实际产生效益，还差了十万八千里，至少也有一万八千里。
这玩意我觉得基于万物云才有意义，那也得等万物云成长起来再说。
最后再说一个非常重要的事情。
不知道大家有没有注意证券公司的一些报告。
几个月前，很多证券机构都给出了对万科的评估，基本上都认为2021年万科的净利润应该在300亿以上，平均是380亿。
但是有一家叫“中金公司”的，他给出的数据是250亿。
当时很多人都骂他瞎估值。
现在回过头来看，中金霸气地打了所有人一巴掌。
但是。
这真的是“凭实力算出来的”？
还是有某些不为人知的内幕？
还是瞎猫撞上死耗子蒙对了？
如果说是凭实力算出来的，这个我是不信的，因为房地产公司，大部分成本是在“表外”的，不是公司内部高层，是不可能知道具体成本的，我们估算利润，都只能通过往年的数据和常规情况去计算，肯定会有误差。
要说大差不差地算出营收，只要愿意多花时间精力去调研，这个是可以的。
但是要像中金那样如此准确地算出利润，我宁愿相信这个世上有鬼。
如果谁能把任何一家公司的利润精算到这么准确的地步，那就投资没有任何风险，想都不用想，财富都会交给他。
因为公司的价值就是由利润决定的，所有对企业估值的方法和公式，都是基于净利润增长来估算的。
那是不是有某些不为人知的内幕？
比如中金提前就拿到了内部准确的数据？
这个我不知道，截止到我写这篇文章3月31日上午为止，万科从几个月前到现在，也没有任何表示。
万科这是几个意思？
对我们这些普通投资者，是不是太不上心了一点？
持续看我文章的朋友应该知道，我是很关注一家企业的历史和文化的，这是底层的东西。
我能接受有家企业业绩不好，也能接受企业遇到的某些困境，甚至能接受阶段性的亏损，因为我是创业过来的。
但是我不能接受一家企业的风气有问题，不能接受一家企业的态度有瑕疵。
不管是个人，还是企业，态度决定了高度。
那是不是纯粹是蒙对了？
有这种可能性。
反正万科不可能会承认自己“泄密”，中金也不可能会承认自己“瞎猜”。
所以，我们无从知道真实情况。
总结
万科业绩下滑是事实，公司基本面是没问题的，财务状况依然稳健得很。
至于他的回购问题，不是重点，他的分红比率并不低，有50%。
从赚股息的角度来看，5%的收益也可以了.
我之前确实挺看好万科，而且还补仓过几次，成本并不低，20元左右吧。
我是希望中金只是单纯的蒙对了，毕竟万科是整个房地产行业，我唯一看好的一家公司。
我会持续研究公司的状态，有放弃的可能性。
看情况吧！
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