天弘金牛团队：先后的新打法，能攻善守的“固收+”

曾几何时，“固收+”成为了众多基金公司争相布局的热门产品。

截至2021年年底，据Wind资讯数据统计，“固收+”产品的总规模已超过2万亿元。“固收+”产品的快速扩容，也给基金管理人带来了新的挑战——在全市场数百只“固收+”产品中，如何突出自家产品的优势？

其实，看似一只普通的“固收+”产品，却全面考验着背后团队的股票投资能力、债券投资能力以及大类资产配置能力。要打造理想中的“固收+”，该控制多少风险去力争获取更多收益，是众多基金管理人在尺度拿捏上的艺术。

对此，屡次斩获金牛奖的天弘“固收+”团队已经找到了他们的思路。

时值拟由姜晓丽、贺剑挂帅的天弘安康颐利混合今天正式发行，我们一同走近该团队，寻找其“固收+”业务能够突出重围的特质。

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广大投资者需要什么样的“固收+”？

短短几年的时间，公募“固收+”何以如此受稳健型投资者的追捧？

2018年4月份“资管新规”的重磅落地，昭告了保本理财产品退场的命运，还要求金融机构对资管产品实行净值化管理。于是，一大批稳健投资的理财需求从这些保本保收益的产品中释放出来，急于在大资管行业寻找新的理财产品替代。

但事实是，稳健型投资者的可选择性似乎越来越少：权益基金的收益风险属性太高，“宝宝类”货币基金收益持续走低，银行理财产品的收益率也大幅下行...

从这个角度来讲，公募“固收+”的突然走红，有一个很重要的原因是，与之相似属性的稳健理财产品竞争力下降。

广大投资者并不是直奔“固收+”而来，他们需要的其实是稳健理财产品，而“固收+”成为了当下稳健理财的最佳选择。

回过头来再看“固收+”的定位——以中长期绝对收益为目标，利用债券等相对稳健资产为底仓，在严格控制回撤的前提下寻求利用权益类等高弹性资产增强收益的机会。

过去10年四大指数表现对比

数据来源：Wind资讯，截至2021年12月31日

从上图表中我们能直观地看到，在过去十年间，二级债基和混合偏债型基金均以更低的波动创造了大幅超越上证指数的收益，真正体现了其攻守兼备的属性，配置性价比较高。

而刚从银行理财产品中走出来的稳健型投资者，寻找新的理财替代时有两个清晰的诉求：一是不能接受较大短期波动，二要追求长期稳健的收益。这样的理财偏好，与“固收+”产品体现的属性刚好不谋而合。

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天弘“固收+”产品有哪些不一样？

承接庞大的稳健理财需求，天弘基金做了充分的准备，天弘“固收+”品牌也迅速在市场站住脚跟，其打造的拳头产品受到大量投资者的追捧，明星基金经理和明星产品一同出了圈。

由天弘基金固定收益部及宏观研究部总经理姜晓丽领衔，天弘“固收+”业务团队的投研能力也屡获权威机构的认可，单是号称“基金业奥斯卡”的金牛奖，姜晓丽所管的“固收+”便已经拿了5次，这在公募行业十分难得。

在数量几百只、规模超两万亿元的“固收+”市场，天弘“固收+”产品为什么能突出重围？在复盘多只产品中长期表现的过程中，笔者发现了天弘“固收+”很多不一样的特质：

第一，天弘“固收+”有更清晰的产品定位。

为向不同风险偏好及风险承受能力的投资人提供定位明确、风格稳定、销售适用的产品选择，天弘基金的“固收+”业务框定了每只产品的高波动资产投资比例上限，同时制定了严格的产品线风险收益特征图谱。

天弘不同定位“固收+”产品业绩表现

数据来源：Wind资讯，截至2021年12月31日

从低波动类型产品、中波动类型产品到高波动类型产品，天弘基金通过更清晰的“固收+”产品定位，给稳健型投资者提供了更清晰和精准的选择。

第二，天弘“固收+”一直秉承着绝对收益的目标。

所谓绝对收益，是指追求长周期下的正回报，增长幅度合理、回撤幅度相对较小，净值曲线整体平缓上行，没有大起大落，控制好回撤和大幅波动，长期可持续的整体增长。

天弘安康颐养成立以来净值走势

数据来源：Wind资讯，截至2022年3月31日

天弘安康颐养的净值表现，便能够很好地体现天弘“固收+”的绝对收益目标，这只基金还做到了一点，在成立10年的时间里每个年度都取得了正收益，给持有人的历史年度回报风雨无阻。

第三，天弘“固收+”擅长把握市场机会。

得益于卓越的股债投资能力和宏观研究能力，天弘“固收+”团队曾多次提前判断市场风险和交易机会，通过灵活的资产配置调整，有效控制了回撤和增厚了基金历史收益。

比较有代表性的是2020年7月份，天弘“固收+”团队战略性看多权益类资产、看空纯债资产，在6月中旬便提前完成调仓，这波预判和操作，不仅享受到了股票和转债在7月份的突破性上涨，还有效躲过了同期债券市场的下跌。

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天弘精品“固收+”是如何打造出来的？

试问这样的产品特质，哪家基金公司的“固收+”团队不想收入囊中？在向着同样理想目标奔赴的过程中，公募“固收+”的比拼，实则是管理团队和投资策略之间的较量。

作为天弘精品“固收+”安康系列的又一力作，天弘安康颐利混合在产品设计之初，天弘基金对这只“固收+”的投研阵容配备、投资策略储备，也正是天弘“固收+”整体打法的一个缩影。

拟任基金经理姜晓丽与贺剑的双基金经理阵容，联手再次打造绝对收益目标精品，值得期待。

姜晓丽具备13年证券从业经验、10年基金经理任职经历，专注绝对收益。在投资风格上，她既是宏观派，推崇以研究驱动投资的理念，擅长把握宏观线索驱动的投资交易机会，同时也是实战派，善于把握微观市场结构的变迁。

贺剑具备14年基金从业经验，8年年金投资经验、7年基金管理经历，同样是身经百战的公募老将。深耕债券市场投研多年，他对债券研究、交易、投资、业绩评估和风险管理的全流程有较深理解，擅长信用债、转债等品种投资。

在天弘安康颐利的投资策略上，两位基金经理也相当默契：姜晓丽对偏债混合基金的配置思路是，以绝对收益基础上创造超额收益为目标，而贺剑也在近期路演中提到，目前市场上火热的赛道投资，本质上是贝塔，看重的是行业较好的产业趋势和景气度。

无论是在固收资产还是权益资产上，先考虑后加持的打法，其实也是天弘“固收+”风格稳健的根本，也让其“固收+”从设计之初就有了能攻善守的基因。

目前，这只拟由双明星基金经理掌舵、以绝对收益为目标、秉持“稳中求进”理念的天弘安康颐利正在各大渠道热销中，有稳健风格投资需求亦或是在寻找优质“固收+”产品的投资者，不妨重点关注。

（全文完）

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。