固收+仍是稳健投资优选：市场震荡磨底，优质产品迎配置良机

2021年是资管新规过渡期的最后一年，从2022年起银行理财全面进入净值化时代。不过，今年以来A股市场震荡调整，不仅令偏股型基金回撤明显，也令部分固收+产品乃至一些含权益类资产的理财产品净值出现了短期回撤，部分稳健型投资者因此有所疑虑。

事实上，今年以来全市场固收+产品跌幅远低于市场主流指数、股票基金和混合基金，整体而言回撤相对可控。对稳健型及平衡型风险偏好的投资者来说，通过投资“固收+”基金，仍然是追求财富稳健增值的重要方式。

随着市场进入震荡磨底阶段，固收+基金也迎来了布局良机。为满足稳健型投资者需求，天弘基金正在发行“固收+”安康系列新产品——天弘安康颐利混合基金（A类代码：013267，C类代码：013268）。该基金拟由五度金牛奖得主、天弘基金固收体系总监姜晓丽以及拥有13年基金从业经验、7年基金管理经验的投资老将贺剑掌舵。

市场回调 “固收+”跌幅相对可控

从过去十年看，混合债券型二级基金指数和偏债混合型基金指数均以更低的波动创造了大幅超越上证指数的收益，同类固收+基金指数过往年化收益率整体高于同期理财产品收益，性价比较高。

Wind数据显示，截至2021年12月底，2011年12月31日以来，混合债券型二级基金指数和偏债混合型基金指数累计收益率达到97.78%和109.10%，年化收益率分别为7.26%和7.88%，年化波动率8.48%和6.99%；同期上证指数累计收益率为65.49%，年化波动率达21%。

数据来源：Wind

在今年市场震荡加剧的背景下，进一步将固收+跟股票基金和混合基金相比，固收+业绩仍保持了稳健底色。截至2022年3月31日，今年以来股票基金指数（代码：H11021）和混合基金指数（代码：H11022）分别下跌15.47%和14.90%，上证指数下跌10.65%，沪深300指数下跌14.53%。相比之下，混合债券型二级基金指数和偏债混合型基金指数同期仅分别下跌4.35%和3.36%，跌幅远低于市场主流指数、股票基金和混合基金，整体而言回撤相对可控。

在业绩保持稳健的同时，“固收+”基金规模也在稳步上升。方正证券数据统计，截至2021年12月底，我国“固收+”产品规模已达2.7万元。作为理财产品的替代，波动率小于偏股基金，投资收益高于纯债基金，以中长期绝对收益为目标，利用债券等相对稳健资产为底仓的“固收+”基金得到了投资者的青睐。

同类产品过往10年每年正收益 年化8.40%

90%的人持有超3年

对于过往长期业绩表现突出的固收+产品来说，权益市场回调带来的短期回撤，反而提供了不错的中长期布局机会。这些优质固收+产品历经多轮牛熊，有的已经形成了能够有效应对不同行情的投资策略。

以天弘安康颐利的同系列产品天弘安康颐养A为例，截至2021年底，该基金自2012年11月成立10年来年年正收益，期间最大回撤为2015年的8.82%，其余期间最大回撤不超过3%，远低于同类平均，年化回报达8.40%。

突出的过往业绩令产品持有人户数连续增长。天弘安康颐养在2021年中报的数据中是全市场持有人户数最多的偏债混合基金，最新持有人户数超过78万，其中超过90%的人是持有3年以上的忠实粉丝。

取得如此业绩的背后，是识别市场风险、把握宏观线索驱动的投资交易机会、突出的仓位管理能力三大制胜法宝。据了解，天弘基金“固收+”团队采用科学化的研究投资体系保证整个投资流程的科学性。资产配置层面，天弘基金团队构建了非常科学、系统的框架来跟踪宏观状态。从股票、可转债到纯债，每位基金经理在自己微观的操作层面有很强的科学体系。

作为天弘安康颐养的同系列基金，正在发行的天弘安康颐利混合具备几个突出特征：一是风格稳健，适合稳健型风险偏好投资者，追求年度级别正收益；二是资产配置能力突出，股债灵活搭配，投资者无须焦虑择时。

对未来市场不悲观

尽管前期的市场下跌令部分投资者信心不足，但展望后市，基金经理并不悲观。

天弘安康颐利混合拟任基金经理姜晓丽表示，2022年宏观市场的不确定性比以往更大，可能使得在一定阶段处于较难以完全判定宏观对于市场的影响，而需要将一些精力放在对宏观环境的应对上，以避免一些风险。

对于纯债市场，姜晓丽指出，当前宏观货币周期从中长期维度依然呵护债券市场，但市场结构已开始拥挤，同时当前较低的收益率水平成为2022年收益率继续下行的一大制约，收益率阶段性的处于上有顶下有底的震荡区间。在策略上，2022年会进一步提升对波段交易的把握与票息策略。

谈及股市方面，她指出，对未来市场相对没有那么悲观，选股上更注重对绝对价值的判断，提高对合理估值的要求，尽量选取有真实业绩兑现能力的公司。在行业上，继续从产业趋势入手，未来行业具有成长能力和变革能力的行业，在汽车、低碳、泛电子、军工等行业中仍然具有较多的挖掘机会的空间，在持仓中预计会有体现。

至于转债市场，姜晓丽表示，转债估值整体偏高，相对于股票性价比不高，更倾向于选择股票，继续保持转债偏低的仓位。

随着市场震荡磨底，站在当下，风险偏好稳健的投资者，可关注正在发行的“固收+”基金天弘安康颐利混合（A类代码：013267，C类代码：013268）。