【融汇视角：一季度回顾】A股市场各主要指数呈震荡下行

2022年一季度，A股市场各主要指数呈震荡下行，沪市跑赢深市，价值风格相对占优。截止3月31日，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、中证500和科创50分别下跌10.65%、18.44%、19.96%、14.53%、14.06%和21.97%。两市成交额58.43万亿元，较2021年四季度环比缩减13%，两市日均成交额为10074亿元，北向资金净流出243.29亿元，市场情绪回落。风格来看，低估值板块表现相对好于高估值板块，价值、周期风格表现相对好于金融、消费板块。分行业来看，申万一级行业跌多涨少，煤炭、房地产、综合、银行行业涨幅居前，电子、国防军工、汽车、家用电器等行业跌幅居前。个股方面，新冠检测、煤炭开采、猪产业、旅游出行、房地产等板块涨幅较大，消费电子、元宇宙、智能音箱、汽车、工业母机等行业跌幅较大。

图：2022年一季度申万一级行业指数收益率表现(%)

资料来源：wind（东证融汇资管整理）

一季度市场变化较快，主线逻辑不断切换，分阶段来看：

1月份，在权益市场增量资金不及预期、融资需求不足、投资者对稳增长感受不及预期、美债收益率大幅上行、国内疫情不断等多因素共振下，市场对于高估值板块担忧情绪增强，A股市场整体出现较大的波动，成长板块回调幅度大于价值板块回调幅度，高估值板块回调幅度大于低估值板块回调幅度。

2月上旬，国内疫情防控整体可控，美债收益率曲线趋缓，市场情绪有所修复；2月中下旬，俄乌冲突爆发，大宗商品价格波动幅度加大、投资者对于中美关系担忧、美联储即将开启紧缩周期等因素使A股市场再次进入调整，直至3月中旬，国务院金融委会议稳定市场预期，市场止跌并有所修复。

资料来源：wind（东证融汇资管整理）

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