指数专栏 | 基建发力稳增长，市场大幅反弹

昨日，中央财经委会议召开，明确基建稳增长的方向，解决市场担心如何稳增长的问题。在疫情尚未完全控制住的情况下，基建投资是最为可行且能够短期发力的稳增长措施。因为此时去刺激消费可能为时尚早、效果不好且容易推高通胀。今日，市场大幅上涨，创业板指数上涨5.52%，沪深300指数上涨2.94%。从申万一级行业的表现看，电力设备、有色金属、国防军工等行业涨幅较大，房地产、纺织服饰、银行等行业跌幅居前。

传统基建、新基建齐发力

4月26日，中央财经委员会第十一次会议召开，强调全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。应该说此次会议提升了基建的战略定位，要求传统基建、新基建共同发力。在传统基建方面，会议强调加强交通、能源、水利等网络基础设施；交通方面加快国家综合立体交通网；能源方面发展分布式智能电网、绿色能源基地、油气管网；水利方面加快构建国家水网主骨架等。在新基建方面，加强信息科技物流等产业升级基础设施建设，推进重大科技基础设施布局。

我们认为此时提升基建的重要性，一方面有助于当前经济的稳增长，可以缓解经济下行压力较大的问题，另一方面也为未来发展适度超前布局。此前，有关部门多次提到要打造全国统一大市场，并作为畅通国内大循环、促进国内国际双循环的重要措施，而建造统一大市场与基础设施建设密不可分。从这个角度看，我们认为基建投资不仅在高度上得到了提升，也在时间维度上得到了延伸，且其在未来经济建设中的发挥更重要的作用。国家对于基建的战略性定位超出了市场的普遍预期，也能够实实在在地弥补房地产市场持续低迷对经济带来负面影响。

人民币汇率基本稳定

近期，人民币汇率成为市场关注点，有一些声音认为市场正在面临资本外逃的压力。4月以来，美元兑离岸人民币汇率走高超过3%。特别是4月18日国家统计局公布最新经济数据以来，一季度GDP增速为4.8%，人民币兑美元汇率有加速贬值的趋势。为了稳定市场对于汇率的预期，4月25日晚间，央行发布公告称，为提升金融机构外汇资金运用能力，决定自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。截至今年3月末，我国外汇存款余额1.05万亿美元，下调1个百分点能增加约100亿美元的资金供给，增加金融机构的结汇额度，减缓人民币汇率过快贬值的压力。

汇率这个市场对于国内一般的投资者比较陌生，投资者看到汇率贬值自然联想为资本外逃，其实并非如此。主要原因是疫情多点爆发导致短期出口下滑，长三角、珠三角地区一直是最重要的出口贸易区域，而出口的下滑导致企业结汇的需求大幅下降，导致银行美元供应下降，平衡打破推升美元兑人民币汇率短期走高。叠加中美货币政策周期错位、利差收窄以及疫情防控致经济增速下滑等预期，人民币汇率快速走贬。央行及时下调外汇存款准备金率，补充美元流动性至银行市场，有利于国内市场预期的再平衡。而市场担心的A股市场中外资流出的问题也不明显，根据Wind数据显示，虽然年初以来北向资金小幅流出，但4月截至今日，北向资金重回净流入约27元，并未持续大幅流出。我们认为对于人民币汇率不应过于悲观，出口需求韧性仍在且人民币汇率小幅走贬更有利于出口。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英4月22日在国新办发布会上表示，未来人民币汇率仍会呈现双向波动，并且会在合理均衡水平上保持基本稳定。

关注消费板块投资机会

随着疫情新增病例数据拐点的出现，封控限制分区域逐步解除以及复工复产将成为主流。我们认为后续市场有望从基建稳增长逐步过渡至基建、消费齐发力的阶段。此前，我司发行了跟踪中证沪港深消费龙头指数的ETF，旨在为投资者提供布局三地市场消费板块的投资工具。中证沪港深消费龙头指数从沪港深三地市场上市证券中选取50只市值较大、市占率较高、经营状况良好的消费领域龙头公司证券作为指数样本，以反映沪港深市场消费龙头上市公司证券的整体表现。从指数申万一级行业分布来看，食品饮料行业占比最高，其次是家用电器、纺织服饰、社会服务以及电子等行业。其中，前三大行业合计权重占比近70%。从沪深港三地市场权重分布看，整体分布较为均衡，港股权重占比约40%，沪股、深股权重占比约30%。

风险提示:基金有风险，投资需谨慎。以上数据来自浦银安盛基金和Wind。本资料中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。本资料归我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，不代表未来业绩的预示或预测。基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。