期货商品投资策略——投资早参【2022-4-29】
豆类
现货信息:一级豆油张家港贸易商y09+580元/吨,基差较上交易日持平。张家港东海粮油豆粕贸易商4300元/吨,较上交易日涨50元/吨。
市场分析:印尼政府出台新策,禁止所有油脂出口,包括毛棕榈油及二手食用油,引发油脂再度暴涨。国内疫情影响下,部分工厂停机,产量有限,需求水平一般。豆油、豆粕库存处于五年同期中低位水平,短期或维稳。压榨利润处于中位水平。
操盘提示:预期豆粕09合约,短线或均线附近盘整整理。豆油09合约,短线或偏强震荡为主。
玉米
现货信息:全国玉米均价为2775元/吨,东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2652元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2841元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)平仓价2840-2860元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2960元/吨。
市场分析:全球谷物供应收紧和产量前景不确定,加之市场即将进入北半球天气炒作时间周期,国外整体期价倾向于易涨难跌,或支撑美玉米偏强运行;从国内来看,东北产区基层余粮基本见底,部分区域种植户忙于春耕春种,售粮活动陆续收尾,持粮贸易商挺价情绪较浓,而深加工企业持续库存消耗,加工企业补货需求趋增,收购价格小幅上涨,对玉米市场看涨气氛有所提振,推动玉米系价格上涨,但由于下游养殖及深加工需求仍偏弱,限制盘面上行。但国内玉米自身缺口逻辑仍存,中长期来讲还是维持偏多思路,另外主产区准备春耕播种,还需关注国内疫情发展及天气对产区春耕的影响。
操作建议:玉米09合约延续高位偏强运行,仍以逢低做多思路为主。
沪铜
现货信息:上海1#电解铜现货报价73930-74080,涨220,升水280-升330,铜矿周度指数82.63美元,涨1.48
市场分析:两大焦点凸显,一方面,美联储5月急迫性加息/缩表抢跑在即,市场预期强烈,美债收益率大幅持续收高(逐渐靠头部),有利增加实物商品超额收益,而俄乌冲突也颇为挣扎,欧洲自杀式制裁致使欧洲供应局势复杂化;另一方面,全球三地库存再异动,LME和COMEX处在低位,而中国在经过季节性累库窗口后,再度跌破10万大关,整体低库存继续支撑铜价走势,三角收敛延续。从长远来看,全球供需错配大幅缓解,TC价格不断上涨,供给端影响转向需求端定价,基于全球大收缩,此意味着自2020年疫情以来的主浪上涨行情已经结束(可能还存在最后一飙升泡沫)。望各位投资者密切留意不同时间和不同价格背景下的不同解读.
操作策略:五一小长假来临,多空双方适当避险,尤其在60日均线附近空头更需规避假期风险
钢矿
现货信息:上海螺纹4990,钢坯4740,唐山开工率51.59%,社会库存895.29万吨,钢厂库存338.56万吨。铁矿石普氏指数140.45,现货青岛PB(61.5)粉950,港口库存14727万吨,钢厂铁矿石库存可用天数26天。
市场分析:钢材,矿石测压不力,资金再度流出。现货端平稳趋弱,整体近月基差修复,远月仍深贴。钢厂开工需求有望季节性回升,但受制于利润,炉料库存充裕,钢材库存累积,中游供给整体回暖,下游成交需求同比情况仍不佳。外矿供给重回稳定偏暖,供给2022整体边际转暖,港口库存当前已回升高位。
操作建议: rb10,I09偏弱,关注阶段性支撑,远强近弱、钢强炉料弱。
煤炭
现货信息:动力煤(Q5500,山西优混):秦皇岛1165元/吨,秦皇港口库存465万吨,曹妃甸港口库存387万吨。
市场分析:消息面,财政部:自2022年5月1日至2023年3月31日,对所有煤炭实施税率为零的进口暂定税率。经测算,实施零关税动力煤成本降低约60元/吨。价格方面:海运价持续高位,进口煤价格倒挂小幅回升,国际资源紧张,现货价格坚挺,这将对盘面价格提供强支撑。供应端:主管部门保供应政策仍持续,当前煤矿开工率维持高位,产量偏高,供应向好。需求端:近期国内大部分地区气温回升,叠加疫情下工业开工率下降,居民用电需求及工业需求双双走弱。不确定风险因子:保供稳价政策、新冠变异病毒影响、大秦线检修等。
操作建议:短期动力煤将回到弱震荡格局,【800-850】核心区间小型波动,警惕800争夺拉锯。由于zc205缺乏流动性,政策端承压较强,近日资金流出明显,建议观望为主。
塑料
现货市场:价格方面,华北地区LLDPE价格在8750元/吨, 华东地区价格在9080/吨,华南地区价格在9500元/吨。
市场分析:欧盟继续对俄罗斯制裁,俄罗斯将停止向波兰供应天然气和原油,国际能源价格反弹。国内继续出台宽松货币政策和有效稳经济政策。4月28日亚洲乙烯价格持平,CFR东北亚收价1280美元/吨;外盘LLDPE美金价格持平,CFR远东收价1229元/吨。国内疫情管控,对现货市场成交有所影响,需求短期维持偏弱。近期上游工厂检修环比下降,供给有所恢复,上游库存回升,港口库存同比下降。成本大致不变,利润再度恶化。
操作建议:L2209短期震荡偏弱为主,预计在8550-8800/吨之间波动为主。长假到来,注意市场风险,建议轻仓过节。
原油
市场分析:由于前日俄罗斯断供波兰,WTI重回100美元上方,但市场应激反应过后,开始震荡整理。原油近期呈现三角收敛形态,因此这一波反弹WTI主力压力测试107美元附近,但五一放假期间若外盘出现黑天鹅事件,则不排除原油价格超出预料的波动,投资者清仓过节避险为主。短期俄乌局势导致的市场对俄油供应中断担忧仍在不断干扰市场,虽然部分影响逐步被英国宣布使用卢布购买,以及俄罗斯乌拉尔原油与brent原油价差维持20-30美元从而吸引的众多亚洲买家以及再加工的“混合油”大受欢迎而有所消退,但一旦俄罗斯采取反制措施,或俄乌战争升级扩散,则影响仍然较大。
操作建议:总体来说,供需仍然为价格影响的主要原因,多空扰动下,总体原油呈现三角收敛态势。
橡胶
现货信息:橡胶现货价格:国产全乳胶:12875元/吨,泰烟三片:15650元/吨,越南3L标胶:12900元/吨,20号胶:12250元/吨。合艾原料价格:生胶片:65.7泰铢/公斤,烟片:71.18泰铢/公斤,胶水:63泰铢/公斤,杯胶:49.9泰铢/公斤。
市场分析:外部环境波动较大,局势动荡下,橡胶主力下破关键支撑后来到第二阶段支撑,12500元/吨,再次展开弱势筑底震荡阶段。基本面看,产区逐步开割,原料价格高位回落。目前,橡胶供需两弱,仍然处于宽松状态,弱势震荡下行为主。开割情况看,越南、云南产区3月重启开割,东南亚4月底、5月初全面开割,天气状况目前良好;需求上,轮胎开工持续偏弱,库存来看,上期所仓单有累积,青岛保税区及轮胎厂库存开始累库,预计需求持续弱势的话,将继续加快累库速度。因此,沪胶仍以区间震荡为主。
操作建议:橡胶关注主力12500-14000元/吨区间。五一假期清仓过节,避险为主。
- 大宗商品(000979)
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