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以价值投资的思维去选公司， 选绩优股、选 成长股……01
公司简介
北京同仁堂股份有限公司的主营业务是中药研发、生产、销售；公司的主要产品是安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸；同仁堂是中药行业久负盛名的中华老字号；同仁堂以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸为代表的十大王牌产品以及众多经典药品家喻户晓，蜚声海内外，在临床病患治疗中盛享美誉，公司业务覆盖 20 个国家及地区，零售终端达 71 个，形成了“立足中国香港，深耕主流，面向世界”的国际网络布局。
公司使用的“同仁堂”商标属于控股股东同仁堂集团所有，该商标于一九八九年被国家工商行政管理局商标局认定为驰名商标。
本 轮 跌 幅
同仁堂从最高55.45元跌至33元，由于标的的稀缺性，本轮跌幅很小。
截止到2022年3月底，公司十大股东
公司获得高毅资产投资，持股30.38亿元，持股比例占总股本比例为4.7%。
02
核心竞争力
同仁堂作为具有352年历史的中医药老字号企业，经过长期发展的沉淀积累，具备了独特的市场竞争优势：
一是品牌优势，在《2021胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜》上，同仁堂位居榜首，同仁堂品牌作为我国传统中医药象征，在中医药行业和消费者心目中具有极高的行业号召力、社会认知度和品牌影响力；
二是品种优势，公司拥有以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸等为代表的产品以及众多经典药品，常年生产的中成药超过400个品规；
三是工业基础，公司及子公司拥有多个生产基地，遍布北京、河北等地区，在传承传统生产工艺的基础上，大力推进机械化、智能化生产，提升产能，降耗，构建成为技术先进、节能环保、功能完整的工业产业集群；
四是管理基础，上市以来，公司一贯严格遵循上市监管的各项要求，特别是经过近年来的不断深化改革，进一步完善了质量管控体系、诚信合规体系和全面风险管理体系，建立重要岗位派出机制，深化法人治理。
深 入 剖 析
2021年，前五大品种营收占整体医药工业营收的半壁江山。从零售终端口径看，2021年，安宫牛黄丸占中成药整体销售规模的40%左右。一直以来，同仁堂安宫牛黄丸量价齐升带动公司销售额快速稳定增长。作为名贵中成药，安宫牛黄丸因原料稀缺及被赋予的保健属性，价格处于不断上涨的趋势中。同时，我们测算安宫牛黄丸至2030年具备2-3倍成长空间。
截至2021年末零售门店920家，报年内新设门店为42家，继续保持稳健扩张步伐。心脑血管类收入创新高，补益类平稳恢复。分类来看，医药工业收入88.76亿元（+16.0%），超过2018年高点，创历史新高；毛利率为48.13%，同比增加1.04个百分点。
03
财务分析
4月29日晚间，同仁堂发布了2022年一季度主要经营情况公告。报告期内，公司实现营业收入39.54亿元，同比增长6.67%，归属于上市公司股东的净利润同比增长25.61%，归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长25.14%。
经营业绩提升的背后，一方面得益于整个社会对中医药需求的持续增长，另一方面得益于聚焦主责主业，数字化赋能。
五维投研人认为：
公司深入贯彻大品种战略，发力线上线下推广，品牌影响力进一步扩大，推动产品销量上涨。随着公司新品开发和已有产品的二次研究开发，产品临床价值和保健功能进一步挖掘，有望提高市场竞争力或突破空白市场，公司未来业绩增长具备潜力。
同仁堂安宫牛黄丸量价齐升带动公司销售额快速稳定增长。作为名贵中成药，安宫牛黄丸因原料稀缺及被赋予的保健属性，价格处于不断上涨的趋势中。同时，我们测算安宫牛黄丸至2030年具备2-3倍成长空间。
免责声明：本文内容仅作研究、分析、参考，不构成任何投资建议。
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五维投研宗旨
研究公司的目的，首先，是从A股5000多家之中筛选出最优秀的公司，挖掘出来后并不一定马上买入,选到好公司，只是投资的第一步，
只有在“基本面投资法”指引下，才能淘汰了问题公司；只有建立组合投资法，才能最大限度地规避了来自于系统和行业、上市公司的风险。
我们唯一能做的就是与好公司为伍，与劣质公司说再见”！
投资只有一个起点：研究公司
1）投资就是买好的商业模式。
2）投资就是买好的团队。
3）投资就是买好的价格。
好公司，不等于是好价格。
五维投研喜欢暴跌后的好价格，既意味着未来的获利空间，更意味着当前的安全边际。
每天的内容量很大且有深度，若独自阅读，要么会遗漏重要投资机会，要么很难理解透彻，建议您跟认识的股民小伙伴结伴研读，定有更多心得跟收获，祝各位粉投资顺利！
发表于山东
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