市场震荡，固收+能稳住吗？

4月25日，A股大幅重挫，上证指数盘中跌破3000点关口，刷新2020年7月以来新低后继续下行，北向资金持续流出。而4月26日，A股三大指数早间震荡，午后集体大幅拉升，沪指重回2900点，创业板指盘中大涨超5.5%，创2019年2月以来最大日内涨幅。市场震荡之下，固收+能稳住吗？

数据来源：wind，截至日期2022.4.27

近期固收+为何波动？

1 疫情持续蔓延。目前疫情拐点仍未到来，并且向其他地方扩散，这大大影响了复工复产的进程。同时，经济下行压力继续加大，冲击着A股情绪。

2 中美货币政策截然不同。美联储极有可能在5月加息50bp，且互换市场价格显示，预计美联储在年底前将升息250个基点，到9月将连续第四次加息50个基点，继续冲击市场情绪。而我国在货币政策上仍有空间，包括通过降息和降准等的措施来提供流动性支持。

3 人民币快速贬值。受出口回落与美元强势影响，近期人民币快速贬值，在岸和离岸人民币兑美元双双跌破6.5关口。受海内外利空冲击，北向资金持续流出。

4 部分龙头企业的一季报披露，例如锂矿、消费电子、白酒等，拿出了优秀的成绩单，为市场注入强心剂，情绪面稍有缓和。

5 中央财经委员会第十一次会议召开，提到要引导好市场预期，讲清楚政策导向和原则，稳定市场信心；证监会也发布了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》。政策利好也为短线反弹助了一臂之力。

固收+的涨跌受什么因素影响？

首先需要了解固收+的组成。固收+以固收类资产作为底仓提积累相对稳定的收益，适度配置权益类资产做增厚，搏取更高收益机会，增加组合收益弹性，所谓进可攻退可守。基金经理会根据股市和债市的市场情况去调整比例。由此可以得知，固收+的涨跌主要是受到了股市和债市两方面的影响。

当前股市剧烈震荡，一般作为“+”来增厚的部分占比会比较少。股市方面近期主要受情绪面影响比较大，情绪很容易被各种消息和忽上忽下的数字带动，如同惊弓之鸟。可能前一天还在恐慌割肉，只想离场，第二天就又对后市乐观了起来。但是等到情绪消化，市场就能逐渐回暖。

债市方面，债券市场也不是永远没有波动的，市场风险、政策风险、信用风险也会给债市带来影响。短期来看货币政策仍有空间，也要持续关注宽信用的进展情况。基于这些，基金经理或将继续保持中性杠杆和适度久期，同时挖掘性价比较高的公司为投资者争取确定的机会。

未来固收+还能稳住吗？

和股市相比，固收+仍处在一个相对较稳健的赛道。

（数据来源：Wind，截止日期：2022年4月27日。指数过往表现不代表未来，中国证券市场成立时间较短，上述展示不能作为任何投资推荐。）

从图表中可以看出，偏债混合型基金指数（固收+）虽然有一定的波动，但相对股票指数型基金指数还是要平稳的多，并且历史长期持有收益可观。这意味着，固收+持有者承受适当的波动，还是有望获得长期喜人的投资价值。今年以来权益类资产已经经历过一定调整，随着疫情逐步受控，政策发力以及稳增长和宽信用回到正轨，经济基本面对于权益类资产的压制会逐步消除。此外，后续监管可能还会出台新的政策来呵护金融市场、稳定市场预期。债市方面，整体而言短债和纯债基金风险相对可控，无需过分担忧。

总而言之，市场波动是难免的，但是长期来看，固收+是平衡长期风险收益比的利器。所以暂时忽略短期波动，坚信你所选择的固收+赛道，多一些耐心与信任，长期投资价值可期。

风险提示：本资料所载观点为当时观点，仅供参考，不构成任何投资建议，投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。财通资管可发表与其不同的观点或判断。

投资有风险，选择需谨慎。