导读：当地时间5月4日，美国证券交易委员会宣布，将88家中概股加入“预摘牌”名单，原因是无法检查这些公司的审计底稿，并要求这些公司在5月25日前提交申辩。
这是SEC今年以来第六次将中概股列入“预摘牌名单”，累计波及128只中概股，其中网易有道、高途、尚德机构、一起教育科技、流利说等7家教育企业赫然在列。（
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受制于国外法规 在线教育企业陷入退市困局
网经社教育台（EDU..CN）了解到，SEC于2021年12月公布《外国公司问责法案》细则，该法案的核心在于美国证券监管部门想要掌握外国公司上市时的审计工作底稿，如果相关企业拒绝接受这一条件，便会被 SEC 列入退市观察名单中。
但根据我国《保守国家级秘密法》等相关法律的约束，部分中国企业不得随意展示审计底稿。在这样的“矛盾”下，中概股不出意外的遭到了大量资本的抛弃，股价集体跳水。
美国《财富》网站5日称，SEC的举动是美国和中国监管机构就获取中国公司的财务记录进行斗争的最新举措。从理论上讲，如果连续3年不遵守SEC的披露规定，一些中国公司有被美国交易所开除的风险。
而问题正是出在审计监管上，网易有道、尚德机构分别公告称，日前递交2021财年报后，SEC已确定该公司使用的审计师的工作底稿，无法由美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）检查或调查。
中国外交部发言人赵立坚在的例行记者会上表示，中国证券监管部门就此与美国证券监管部门沟通，中国企业被列入有关名单，是美方执行相关国内法的步骤，并不代表相关企业摘牌，这些企业是否摘牌和是否在美上市，取决于中美审计监管合作进展和结果。
5月6日，一起教育科技回应称：“这是SEC基于原有政策的一个标准动作，所有发了年报的公司都会上榜。上清单本身不会影响公司的业务发展，我们将努力保持纳斯达克上市地位。”网易有道公告称，其业务运营不受影响。将在适当的咨询和指导下，继续监测市场发展，并评估所有战略选择。
尚德机构也在公告中表示，将继续关注事态发展，探索可用的选择以保护股东利益，并努力保持其在纽交所的上市地位。
02
股价暴跌 退市警告 政策“重锤”下教育企业举步维艰
此外，大环境的不确定性也对股市造成了很大的影响。除了外部因素外，中国在线教育企业眼下正在遭遇巨大的发展瓶颈，受“双减”政策影响，教育资本化之路被彻底“封印”。
疫情下，停课不停学的要求一度使在线教育行业变得炙手可热，百度、阿里、腾讯到字节、快手，无不挟资本杀入，以求在行业中开疆拓土。在2020年在线教育行业更是一度拿下了超过550亿的融资，成为打车、外卖和共享经济后最大的风口。高途董事长陈向东曾说：“2020年全球教育投资大概有80%都流向了中国，这在世界历史上都是难以想象的。”
然而，在2021年7月，“双减政策”的大锤狠狠的砸向了教培行业，被疫情催化“沸腾”的在线教育，又冷静了下来。一天之间，“好（未来）高（途）新（东方）”三巨头8000亿市值蒸发了。
（网经社注：图为双减政策当天教育上市公司股价图）
在资本化方面，政策要求现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构，根据“民促法细则”非盈利性机构的关联交易、利润提取等都受限。整体来看，K12教培机构（含线下和线上）已经没有资本化的可能，已上市的机构需要剥离相关资产或转型其他业务。同时，由于其校外培训的公益属性，收费受政府指导。
此外，今年以来，因股价、市值难以满足上市要求，已有多家在美上市的教育企业收到交易所的不合规通知信，在退市的边缘徘徊。
4月18日，据掌门教育发布的公告显示，公司收到纽交所通知函。通知函指出，掌门教育的总市值和股东权益低于纽交所的合规标准，需在90天内提交证明合规的商业计划书，证明其在18个月内遵守纽交所继续上市规则。
4月8日，纽约证券交易所宣布，纽交所监管人员已经开始启动流利说公司美国存托股票暂停交易及摘牌程序。该公司美国存托凭证将于2022年4月7日美股收盘后暂停交易。公告显示，流利说已低于纽交所的持续上市标准要求，即上市公司连续30个交易日内平均市值至少维持在1500万美元。
4月7日，瑞思教育公告称，收到纳斯达克关于最低价合规的通知，要求瑞思教育需维持每股一美元的最低收盘价，否则将面临退市风险。
去年12月，51Talk发公告称，公司收到纽交所于2021年12月20日发布的通知函，告知其总市值及股东权益低于合规标准。51Talk需在收到通知函后的90天内提交商业计划书，以证明其在18个月内可重新恢复合规状态。
03
探索新领域 转型成生路
面对业务模式的变革，曾经的教育巨头面对“不转型，则出局”的窘境，纷纷转型求生。
以新东方为例，自“双减”颁发以来近乎疯狂的尝试各个行业，“新东方平均每2天成立一家新公司”的话题也一度冲上各大社交平台热搜榜。从其布局来看，挺进的赛道包括但不限于幼儿托育、职业中介、食品经营、教育硬件、人力资源、体育产业、软件开发、智能机器人研发等多个领域。
其中最引人注目的莫非涉足直播行业，成立东方甄选（北京）科技有限公司。作为新东方创始人兼董事长的俞敏洪亲自站台，并在此后间断性的出现在“直播间”为东方甄选引流。然而，据新抖数据平台数据显示，自12月28日开播两个月以来，东方甄选累计带货商品数335件，累计销售额454.76万元，累计销量8.14万件，这一业绩似乎有点差强人意。
与新东方广拓市场、多领域尝试采用的策略不同，好未来则选择严守在“教育阵营”。好未来董事长张邦鑫曾在内部信中表明，未来发展重心围绕素质教育、To B 以及海外业务开展。一方面，好未来在 To C 业务上与学科培训彻底划清界限，转向面向 3-12 岁儿童的素质教育，开设了科学、人文、编程等方面的课程。另一方面，在 To B 业务上，好未来也为政府和学校提供科技服务。
“双减”政策发布后，高途也快速做出反应，迅速剥离学科类培训业务，全面转型成人教育培训、素养教育、职业教育及智能数字产品。
截至目前，高途、网易有道、一起教育科技、51Talk、掌门教育等在内的多家教育企业均已发布2021年财报。而在剔除不合规业务后，这些教育企业甚至在第四季度实现了季度盈利。
在已发布2021全年财报的五家美股教育上市公司中，高途、有道、一起教育科技和掌门教育四家公司均交出了亏损成绩单，其中，高途2021年全年净亏损超31亿元，同比扩大了122.8%。唯一实现盈利的51Talk，2021年净利润也呈同比下滑表现。具体来看，51Talk在2021全年的净利润为1.057亿元，而2020年全年净利润为1.470亿元。
而值得注意的是，尽管全年业绩表现不佳，但从2021年第四季度来看，上述五家公司均实现了单季度盈利。其中，高途净利润为2.86亿元，同比由亏转盈；有道、掌门教育则是首次实现季度盈利。
“双减”等一系列政策的出台，对于校外学科类培训机构的合规化发展有积极作用。短期来看，对于各学科类培训机构来说，“断臂求生”是不得已而为之，期间必然经历一系列的挫折与苦难。而这恰是优质教育机构脱颖而出，教育市场进一步升华的重要时刻。
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