长期来讲医药板块也属于成长板块的范畴，最近的调整更多的还是受宏观环境和市场情绪对成长股整体压制的影响，指数周直播中我们就医药赛道外生扰动因素和行业本身情况与大家进行了交流。
可能在很多投资者的朴素认知里，公共卫生事件应该会提升市场对生物医药的需求，但其实存在这样一个“怪圈”——疫情演绎激烈的时候医药板块的相对收益反而不是特别明显。
为什么疫情冲击下医药板块的波动反而加大？
在疫情不断演绎的过程中，我们或许已经走过了2020年疫情刚爆发、市场对疫情概念股预期逐步充分的过程。而医药的制造和消费属性也会受到阶段性疫情反复的影响，比如CXO相关企业的排产扰动，再比如疫情封控会压制外出就诊需求、手术需求、常规疫苗接种等等，具有服务属性的相关子板块也会阶段性承压。
医药板块中重点关注哪些细分领域？
整个医药板块中我们核心关注的细分领域主要有CXO产业链和疫苗相关企业等。
据年报和一季报数据显示，CXO整体业绩情况比较良好，相关企业净利润增速水平基本在60%以上，其中有海外新冠小分子药定单的企业甚至更高，接下来需重点跟踪这些企业的在手订单、新项目拓展以及产能扩建情况，目前来看这些指标基本上都还是向好的。
疫苗主要相关企业的业绩增速也非常突出，尤其是部分常规二类苗的情况好于市场预期，相较去年同期也有边际改善，虽然最近HPV接种流程简化的建议给疫苗板块带来了一定的冲击，但如果没有临床数据，短期内对目前较成熟的产品的接种程序影响相对有限。而且这个建议提出的核心背景是为了提升接种率，所以从另一个角度也反映了二类苗接种业务的前景。
其他像大家关注度比较高的医疗器械、创新药领域，个别企业业绩较之前的市场预期有一定出入，后续一两个季度还得继续观察基本面的修复情况。另外其实检测领域也有一些业绩表现不错的公司，但面临着市场对持续性的担忧的问题。
所以整体来看现在医药板块走势会有反复，尤其是当市场在交易疫情相关链条、以及疫情缓解后修复链条之间切换时更为明显。
医药估值回落，持仓结构有所改善
可能有的小伙伴会觉得有点闹心，但其实这个时候更应该回归长期基本面及价格是否合适，买企业的核心是买它的长期价值，而不只是当下市场情绪所带来的股价。
从报表情况来看，板块中绝大部分公司是具备业绩支撑的，逻辑比较顺畅，而且目前医药的估值较之前有了明显的回落，机构持仓整体也处于低配状态，我们觉得当前位置相对来说还是比较有性价比的。
注：机构持仓数据来源于相关板块公司披露的2022年一季报。
这段时间出来跟大家交流医药的次数不算少，这个过程也是想跟大家强调，今年的医药行情比较难一蹴而就，如果大家认可医药的长期逻辑，更建议大家适当调整预期，以中长期的维度去做医药的资产配置。我们也希望后面在市场有比较大的变动的时候，能够及时地跟大家做相应的交流。谢谢!
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