据农业农村部监测,2022年5月2日—5月8日,全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为15.70元/公斤,环比上涨1.6%,同比下降29.3%。白条肉平均出厂价格为20.71元/公斤,环比上涨1.4%,同比下降28.3%。趋势上看,猪肉价格在小幅攀升,

从大周期角度和养殖规模上分析,生猪产能去化的趋势一直存在。比如,今年1-3月份母猪料同比下降40%、仔猪料同比下降超30%。代表行业最大规模和最高养殖水平的牧原股份一季度的能繁母猪数量也呈现下降趋势。未来预计,养猪行业实际产能去化幅度,或将超出官方统计的水平。理由是,从几家上市公司的资金状况就能得出基本结论:

1.牧原股份

有息负债605.37亿,短债差额高达-234.05亿,短期偿债压力极大。虽然存货(猪)比较多,但应付账款更多,差额是-16.01亿。结论:除非猪肉短期内大幅涨价,能够覆盖差额,否则牧原股份迫切需要再融资,不然短债短期债务有可能偿还困难,应付账款支付难度加大。但牧原股份依然在固定资产上大笔投入,资金高达59.14亿,这一块对资金的后续需求也十分迫切。

2、温氏股份

有息负债388.09亿,短债差额51.22亿,是唯一一个现金余额能够完全覆盖短期债务的猪企。存货(主要是猪存栏)也比应付账款多,差额是85.03亿,资金风险较低。由此可见,温氏集团是资金财务最健康的养猪企业,猪价再继续下跌,温氏股份也能撑上几年。

3、新希望

有息负债698.55亿,短债差额-99.65亿,短期偿债压力较大。好在存货(猪)比应付账款多很多,差额是100.36亿,如果猪价平稳或者上涨,完全可以覆盖短期债务差额。结论是:新希望虽然负债最高,但大部分是长期负债,一年内不会有现金流问题,前提是一年内猪肉价格必须大涨。需要注意的是,新希望经营现金流是-17.68亿,固定资产投入33.6亿,固定资产的投入规模和现金净流出形成矛盾,需要解决。

4、正邦科技

有息负债217.13亿,短债差额-130.86亿,短期偿债压力极其大。存货(猪)比应付账款多,差额是32.68亿。结论:正邦迫切需要融资,马上短债要还不上了。经营现金流-13.61亿,依然在不断流血。固定资产停止投入了,看来是非常危险。

5、天康生物

有息负债67.13亿,短债差额-20.44亿。存货远多于应付账款,差额是67.04亿。存货能完全覆盖短债。结论:天康生物财务状况良好,固定资产投入1.28亿也很少,看来天康还是求稳。

6、唐人神

有息负债56.03亿,短债差额-10.52亿。存货(猪)比应付账款多,差额是24.87亿。存货能完全覆盖短债。结论:唐人神物财务状况良好,固定资产投入8.44亿,在稳步投入。

总结一下:

“猪周期”大概每隔4年一个轮回,这是历史总结。

上一轮猪周期是“非洲猪瘟”。由于非洲猪瘟的影响,猪周期上涨幅度大,持续时间长。那么,猪价长期上涨,其对应的猪肉价格下跌周期可能也会延长。因此我个人认为,对于养殖户来讲,目前的这个时间点布局养猪的话,时间还有些过早,毕竟按照下跌两年周期的话,2022年全年也将处于下跌周期,因此乐观的话,养殖户年底时将是一个比较不错的布局时点。

养殖户布局养猪,和股民选择猪肉股票的介入时点,可能会存在差别,毕竟股民们都有超前意识,预期性极强!

2022-05-14 15:07:43 作者更新了以下内容

上次牧原股份是带头大牛,这次猪周期应该选择小股本纯养猪的标的,参考能繁母猪存栏数量的变化,确定投资目标。$牧原股份(SZ002714)$  $温氏股份(SZ300498)$  $新 希 望(SZ000876)$  

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