一、微晶石墨行业产业链
微晶石墨为土状至紧凑细粒度石墨的商业规号，通常由煤的热变质作用产生。在天然石墨中，微晶石墨的石墨属性最低。传统采矿技术用于提炼微晶石墨。微晶石墨蕴藏于墨西哥、朝鲜、韩国及奥地利。我国的湖南、内蒙古、山西及河北等省份的微晶石墨矿产资源储量丰富。湖南省天然微晶石墨的储量集中于郴州市，分别占我国已探明天然微晶石墨总量的45%以上以及我国总储量及资源量的25%以上。微晶石墨的主要用途包括耐火材料、钢铁行业、油漆、涂料及电池。
微晶石墨行业产业链示意图
资料来源：公开资料整理
二、中国微晶石墨行业市场现状分析
受2016年石墨资源开采相关环境法规变动的影响，我国的国内微晶石墨产量由2016年的9.6万吨减少至2017年的7万吨。国内产量稳步反弹，由2017年的7万吨增至2019年的28万吨，主要受到我国锂离子电池及电炉炼钢行业增长的驱动，2020年产量为29.25万吨。
2016-2021年我国微晶石墨产量及增速
资料来源：公开资料整理
销量方面，2017年受环境治理问题导致部分下游石墨电极公司暂停生产，导致我国微晶石墨原矿销量由2016年的5.6万吨下降至2017的约4.1万吨。随着下游石墨电极公司生产的改善及锂电池市场需求的持续增长，此后微晶石墨原矿的销量快速反弹及增加至2020年的约12.71万吨，2016-2020年CAGR为22.8%。
2016-2021年我国微晶石墨销量及增速
资料来源：公开资料整理
销售收入方面，我国微晶石墨销售收入与销量呈现类似趋势，销售收入从2016年的0.97亿元增长至2020年的2.03亿元，2016-2020年销售收入CAGR为20.4%，预计2021年销售收入增长至2.42亿元。
2016-2021年我国微晶石墨销售收入及增速
资料来源：公开资料整理
过去五年，我国微晶石墨原矿价格整体保持稳定，2020年由于新冠疫情爆发，微晶石墨原矿价格约为1595元/吨，随着经济复苏及下游市场需求强劲，预计微晶石墨原矿的平均价格将于2021年上涨至1705.9元/吨左右。
2016-2021年我国微晶石墨原矿平均价格情况
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国微晶石墨材料行业投资分析及发展战略咨询报告》
三、天然微晶石墨浮选纯化技术
石墨具有良好的天然疏水性，在矿浆体系借助气泡浮力可在气-液界面发生聚集，从而实现与杂质矿物分离，达到提纯的目的。然而天然微晶石墨由于晶体较小，且杂质在石墨颗粒中弥散嵌布，可浮性较差，但通过多段磨矿，也可使石墨晶体逐步解离，产生较好的可浮性，因此微晶石墨的浮选一般采用多段磨矿、多次选别、粗精矿再磨再选等工艺。不少单位和科研工作者研究了天然微晶石墨的浮选纯化技术，相关研究结果如下：
天然微晶石墨浮选纯化技术
资料来源：《天然微晶石墨加工及应用技术现状》，华经产业研究院整理
四、中国石墨行业市场驱动力及发展趋势
1、应用范围广阔，下游需求增长
耐火材料生产需求高企：天然石墨的一项主要用途是生产耐火材料（如耐火镁碳砖、坩埚、钢包及装载熔融金属的模具），令石墨需求与冶金及炼钢、化学工程、石油化工、机器制造、硅酸盐、电力及其他工业领域紧密关联。由于冶金及钢铁行业仍将在经济发展中保持其基本地位，日后石墨需求仍然殷切。
锂离子电池需求增长：石墨消费增长结构逐步由传统产业转向新能源汽车、能源储存、核能源及电子产品等战略性新兴产业。石墨的导电性能明显优于其他非金属材料，令其成为使用最广泛的锂离子电池阳极材料，我国锂离子电池产量快速增加，二零一六年至二零二零年期间的复合年增长率约为22.3%。在全球能源保护及环境保护浪潮下，未来锂离子电池市场需求的驱动力将主要来自运输及工业储能，随着清洁能源、分布式电网、微电网、电动汽车充电桩等行业的持续发展，锂离子电池的市场需求将进一步上升，从而推动石墨行业持续快速发展。
2、采矿及加工技术升级与创新
石墨开采技术改善：在石墨开采过程中，使用自动化、物联网（「物联网」）及地下无人机进行3D制图日益普及，其可带来更高安全水平，改善性能和产生率，降低采矿成本。在石墨粗化及浮选中应用具备高自动化及高效率的设备，可在不对石墨晶体造成严重损坏的情况下促进含碳量高的石墨片的选矿。
高端产品深加工技术发展：随着与化工及热净化、涂层、碳化等有关的深加工技术不断取得突破，球形石墨、可膨胀石墨、超高纯度石墨、柔性石墨、石墨烯等高端石墨产品近期内预计可实现批量生产及广泛应用。高端石墨产品已成为航空、核能、新能源汽车、能源储存、环境保护、新型材料及其他战略性新兴产业不可缺少的关键材料。石墨烯的产业化及成功应用再一次推动石墨的战略定位。石墨的现代化高端深加工对促进我国石墨产业升级将具有重要意义，将成为我国石墨生产商走向全球市场最为重要的手段。
3、有利的政策环境
石墨行业更科学全面的监管体系：近期，我国致力于透过设立监管机制改善和升级石墨行业。于二零二零年六月二十四日，工业和信息化部发布关于《石墨行业规范条件》的公告，在加工技术、产品质量及资源保护方面对石墨行业提出更高要求。新法规的推出预期会驱动行业向高附加值产品及技术创新驱动转型。此外，《石墨资源开采加工源头减量关键技术与示范》项目获科学技术部批准。该项目专注于克服深加工技术瓶颈，推进生产高端石墨产品的解决方案及技术路线，预期会改善使用及回收石墨废弃物的技术能力。
石墨下游产业的支持举措：主要由石墨制造的石墨及尖端石墨烯材料广泛应用于新一代信息技术、节能及新能源汽车、电力设备、新型材料等许多领域，该等领域是《中国制造二零二五》支持的关键发展领域。受到政策刺激及技术进步的驱动，电动汽车领域的石墨应用将释放出市场空间。此外，我国亦颁布了一系列政策支持石墨产业发展，包括《关于加快石墨烯产业创新发展的若干意见》、《新材料产业发展指南》、《重点新材料首批次应用示范指导目录（二零一九年版）》等。湖南省亦颁布了相关支扶持政策，如《湖南省碳基材料产业链三年行动计划（二零二一年至二零二三年）》。该等政策设立了石墨在电化学储能、海洋工程、柔性电子器件、重大环保技术与设备、汽车、航天产业等领域中的重要战略定位。
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