【重点事件】


中国人民银行发文,将首套住房商业性个人贷款利率下限,从LPR下调为LPR减20个基点。


此外,央行发布2022年4月份金融信贷数据。其中,新增信贷0.65万亿(前值3.13万亿);新增社会融资总额0.91万亿(前值4.65万亿);社融存量同比增长10.2%(前值10.6%);M2同比增长 10.5%(前值9.7%)。


【事件解读】


此次下调首套房贷款定价下限要求,体现了政策对刚需和改善性需求的积极支持。配合其他政策,可能对商品房需求未来的恢复起到积极推动作用。政策频发的窗口或已开启,行业格局的变化超过 2014年。政策发起主体更偏地方,但内容和 2014 年有相似之处。


另外,信贷将随疫情修复,5月以来全国新增疫情已有明显回落,当疫情被管控后,参照以往经验,消费场景的放开将有望带动居民消费贷款边际回升。


而对于企业中长期融资而言,稳增长政策的传导有望推动企业中长期融资的修复,并于三季度企稳。但是,总的信贷修复的高度仍受制于经济周期的位置和居民。


【配置思路】


鉴于政策力度不断加大、需求端边际改善,以及原材料价格高位回落,建议关注基建链和地产链的底部修复机会。


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