【瓜分2W积分】想要收益稳，也要抓反弹！做债券投资，要重视择时吗？

最近，有朋友问宝儿姐：债券基金经理管理产品的时候，是不是买入几只债券，然后等着到期收益就可以了？

相信不少小伙伴都有这样的想法。其实，获取票息收益只是债券投资策略中的一种，当然还有很多其他策略和操作方式哦，包括低价转债投资、高价转债投资、波段交易等等。

当然啦，还有一点大家也很容易忽视，就是做债券投资也是需要择时的。接下来，宝儿姐就来介绍一下，择时能力突出的19年债基老将李栋梁针对不同资产的投资策略~

大类资产动态配置

关于利率债投资，李栋梁擅长波段交易，用来调控组合的久期。主要关注收益下行所带来的资本利得机会。他认为，今年稳增长压力比较大，政策也会相应偏松，社融回升的速度可能比较慢，配置长久期利率债的价值不大，可以配置中短期利率债。

信用债策略方面，基本不做信用下沉，以持有3A和超3A的国企债为主，同时对于个券要一券一议。李栋梁非常重视安全性和流动性，以获取票息收益为主要目标，通过防控信用风险来控制回撤。此外，还会寻求不同行业之间信用利差收窄所带来的投资机会。

李栋梁把可转债策略分为两部分：低价转债和高弹性品种的投资策略。其中，低价转债采用偏配置的策略，尤其注意三点：第一，防控信用风险，虽然法律上还没有出现过转债的违约，但不代表以后不会发生，同时部分公司因为自身的信用状态出了问题也会导致转债的价格出现大幅下跌；第二，低价转债有转股价下修的可能，银行以及极个别的其他行业基本上丧失了转股价下跌的可能，更多时候被归为纯债类转债；第三，转债的正股也要有一定的基本面，在短周期的风口能快速上涨，实现收益。

高价品种的转债交易策略和股票的交易策略是一样的。李栋梁会把转债按照行业和主题进行分类，再从两个维度对每只转债做评估：第一看对应正股盈利的增长持续性和估值，第二看转债的转股溢价率，然后排出优先次序。

择时与择券并重

在获取长期稳定的绝对收益同时，李栋梁还十分注重控制回撤。在控制回撤方面，择时和择券都很重要。

李栋梁择时能力突出。过去5年间，他管理的华宝宝康债A（240003）净值曲线稳健向上，仓位变动灵活，擅长抓住短期交易机会。

（数据来源：银河证券、基金定期报告，华宝宝康债A净值走势统计区间为2017.1.1-2021.12.31。）

2019年可转债市场情绪回暖，出现反弹，李栋梁果断在前两季度低位加仓，后在三、四季度逐季减仓，兑现反弹盈利。在2020年可转债震荡市，李栋梁反复低吸高抛，抓住了交易性机会。又在2021年可转债牛市的前三季度连续加仓，较为充分把握了结构性牛市的红利。

而今，李栋梁将重磅新发一只二级债基——华宝安宜六个月持有期债券（A：015069；C：015070）。“希望能将这19年来积累、沉淀的经验与理念，运用到这只基金上，实现绝对收益和控制回撤的目标，给投资者带来好的投资体验。”

老将新发，会给我们带来什么惊喜呢？想想就有些期待呢~

华宝安宜六个月持有期债券（A：015069；C：015070）在波动市场下抗跌，在反弹行情中求胜。稳健性在于固收类资产仓位高，包括利率债、中高等级信用债，决定了组合波动率较低、回撤可控；收益性在于可转债、股票增强收益，同时仓位占比较低，对组合整体带来的风险相对可控。固收+基金以追求绝对收益为投资目标，适合长期稳健型投资者。

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数据来源：东财Choice、银河证券、基金定期报告。

华宝宝康债券A成立于2003年7月15日，李栋梁于2011年6月28日起任华宝宝康债券A基金经理；华宝宝康债历任基金经理为王旭巍（2003.7.15-2009.3.31）、谭微思（2009.3.31-2012.2.29）及李栋梁（2011.6.28至今）。华宝宝康债券C成立于2019年9月23日，李栋梁于2019年9月23日起任华宝宝康债券C基金经理。华宝宝康债券A 2017年-2021年度业绩分别为: 2.06%、7.15%、 4.05%、4.10%、6.83%; 业绩基准为: 0.28%、8.12%、 4.67%、 2.97%、5.23%。业绩比较基准为：中证综合债指数收益率。

李栋梁于2016年6月1日起任华宝可转债A基金经理。华宝可转债A 2017-2021年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率为：-6.59%、-7.26%、34.81%、17.13%、35.79%及-0.56%、0.88%、18.62%、6.29%、14.58%，业绩比较基准为标普中国可转债指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%。

李栋梁于2014年10月11日起任华宝增强收益A基金经理。华宝增强收益A 2017-2021年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率为0.16%、2.68%、8.39%、3.72%、10.74%及-4.26%、6.17%、1.10%、-0.16%、2.28%；业绩比较基准为：中国债券总指数收益率*100%。

李栋梁于2021年04月23日起任华宝双债增强A基金经理，华宝双债增强A于2021年04月23日成立，2021年净值增长率和业绩比较基准增长率分别为4.53%及8.38%，业绩比较基准为：中证综合债指数收益率*50%+中证可转换债券指数收益率*40%+沪深300指数收益率*10%。