从九安投资的纳斯达克上市公司QDEL，看九安的未来

$九安医疗(SZ002432)$  $窥得儿医药(NASDAQ|QDEL)$  

短线按下暂停键，让我们把目光转向九安的未来。理财是暂时的，并购才是长远的！九安的未来在于收购优质医疗行业的企业，而估值修复会随之而来！九安账上的200-300亿元现金其实很值钱。

什么样的企业可以作为收购样板？什么样的企业发展历史值得九安借鉴？今天我来介绍一下九安已经投资的纳斯达克上市公司窥得儿。股吧里的朋友都称之为九安的小弟。

创业坎坷

Quidel，意为“快速发展”，成立于1979加州圣地亚哥。早期以药物研发为主业，后为了糊口也开发一些检测产品。1986年寻求上市之际遭遇资金链问题，最终创始人卡兹博士被迫离开了公司。

开启并购模式

1990年开始，新任总裁将制药部门拆分，只留下核心诊断业务。同时并购了一家境遇类似的Monoclonal公司获得了免疫诊断领域的抗体技术。

并购后节省了运营费用，并在第二年开始盈利。后来寇得儿开发的孕检产品推向了药店零售市场。

1996年联合Glaxo公司推出流感检测产品。1997年联合Procterand公司推出幽门螺旋杆菌检测产品并成功纳入了Merk公司疾病管理计划。

1999年，窥得儿营收达到5千多万美金，利润5百多万美金。

布局POCT

2000年窥得儿收购了女性健康公司Litmus并获得了其多层薄膜专利技术。另外寇得儿还推出了新一代幽门螺杆菌检测产品，同时在欧洲、加拿大销售非处方用的流感检测产品。

2011年窥得儿推出免疫荧光检测平台。2012年推出两个分子诊断平台开始布局POCT快速检测领域。

2013年，窥得儿收购了BioHelix公司获得其解旋酶领域的专利技术。

2017年，雅培收购Alere的时候，由于反垄断要求，窥得儿趁机将Triage快速诊断心肌检测业务和贝克曼的BNP业务收入囊中。第二年，这两项业务使窥得儿业务增长了88%，达到5.2亿美元。同时窥得儿还获得了这两项业务的全球销售渠道。

2020年，寇得儿推出了多款新冠检测产品并获批。2022年一季度，抗原试剂贡献了6.57亿美元业绩，SARS抗原试剂贡献了1.38亿美元业绩。

60亿美元收购

借着新冠检测红利，2021年12月，寇得儿宣布60亿美金收购刚在纳斯达克上市不久的Ortho奥森多$Ortho Clinical Diagnostics Hold(NASDAQ|OCDX)$  ！收购资金包括现金17.5亿美元外加分期付现金和借贷。

这个收购使得寇得儿成为全球第7大体外诊断（IVD）公司。同时获得全球130多个国家的市场、500亿美元潜在合并市场、9000万美金的节省成本、和多出1亿美元的现金流。

合并后，寇得儿的快速检测的潜在市场预计230亿美元，奥森多的实验室业务潜在有250亿美元，输血业务潜在有20亿美元。

窥得儿为钱烦恼！

寇得儿的发展历程缺不了收购，同时又在各个发展阶段遭遇了资金链问题。

2017年并购耗资4亿美元，窥得儿为了筹资把办公楼给卖了。像卖办公楼再赎回的事情窥得儿干了不只一次了。

2021年收购奥森多，60亿美元的收购金额甚至超出了窥得儿自身的市值。有点蛇吞象的架势。

窥得儿现在市值41.86亿美元，PE也很低，4.16倍。2021年报收入16.99亿美元，利润7.04亿美元。2022年一季报收入10.02亿美元，利润4.8亿美元。

奥森多市值41.94亿，2022年一季度营收5亿美元，利润1480万美元。其在中国的销售额占全球的13%。奥森多去年2021年一月份才在纳斯达克上市。不到一年就被窥得儿收购了。窥得儿的收购用了借款和分期付款的方式。资金压力还是很大的。

从寇得儿看九安

九安投资小弟

首先九安投资寇得儿，看年报，是赚钱的。寇得儿今年股价100美元，去年股价曾经到达过300多美元。九安去年购买后减过仓。

现金产生的杠杠效应

寇得儿的市值折合人民币278亿。60亿美金收购，总金额折合人民币约400亿。寇得儿用17.5亿美金（118亿人民币）搞出了近4倍金额的蛇吞象收购。

九安的爆发是什么水平？

相对小弟寇得儿的抗原试剂业绩，九安就太厉害了，几乎与IVD行业第一的雅培持平了。九安今年如果不出意外，光现金就可以收购排名全球第七的窥得儿啦！甚至还可以考虑吞下国内的竞争对手鱼跃医疗。

如果按照窥得儿的收购方式，九安200-300亿现金如果放大3-4倍，都可以收购医药行业的巨头了，比如复星医药。

这里不是说建议九安真的去收购窥得儿或者复星医药。这里只是说九安可以收购怎样规模的公司。其现金的威力远比我们想象的强大。

以前为了收购和筹钱，不得已卖房、抵押股票、借钱等等… 现在通过爆款的盈利一下子解决了融资问题。

九安收购标的探讨

我相信九安的管理层有自己的考量，九安以前也是有收购过欧美企业经验的。比如2016年法国的eDevice和2017年美国的Care Innovation。还有就是去年买了窥得儿的股票。九安管理层的战略眼光远比股市里的大多数投资者强！

通过不断收购国内或者国外的体外诊断行业的龙头再加上产生的协同效应，像窥得儿的收购历程一样，公司会不断扩大成为行业巨头，九安的未来可期。

短线资金退出九安的意义

国内资本市场的特点，给了长期投资者一个机会。现在短线投资者逐渐推出九安，这是一个好消息。A股的短线资金都是从一个热点转向另一个热点，从一个妖股转向另一个妖股。九安从今年年初开始就不是妖股了，只不过这些资金还没有搞明白。短线资金退出，才能使九安正真慢慢恢复估值。

5月9号一则新闻，《巨腕痛惜！迷你基金独家邂逅12倍牛股，大涨前却清仓了…再持半年可顶过去10年》，里面说的就北信瑞丰基金的遭遇。

其实去年有好多基金持有九安，几乎所有基金都在“跟丫死磕”坚持不卖（做长期投资状），结果九安反弹不久就全消失了。试问有几个基金享受到了10倍收益？

现在又是一轮“跟丫死磕”，希望长期看好九安的股友们不要像他们一样倒在黎明前。