专家介绍

按照已知的项目新增情况,预计到2031年年底,锂产量在目前水平上涨300%,整体格局没有太大改变。澳洲智利阿根廷是三大重要供应商,卤水和锂辉石是主要资源类型。但是事实到2031年的供应量要多很多,在200个项目里只有5-10%是棕地项目,其余90%都是绿地项目。只要锂价在舒适的盈利线,就会刺激绿地项目的释放。每年的供应都会比我们预计的要多。

分地区看

澳洲的棕地项目和绿地项目已经和下游的电池厂和车厂达成协议,都能保证后续的销售。另一方面,当这些项目和海外车厂电池厂进行绑定后,车厂电池厂会更加注重ESG,这是我们后面几年需要关注的,即这些矿山是否开出来就可以用的情况。阿根廷的项目有10个左右,智利未来几年看,主要还是3个项目,智利有绿地项目,但是没有实际投产计划公开。智利未来就3个主打项目,但是产量看还是多过阿根廷,这3个项目产量是阿根廷的一倍。

非洲有10个左右的项目,最大的是Manono矿,也是全球最大的硬岩矿。非洲的矿很多目前已经被中国的企业投资了,按中国在非洲矿业的经验和人脉管理能力,可以有效推动锂矿进程。但是非洲的基础设施是很薄弱,对产能的释放有压力。未来十年非洲的供应量可观。

欧洲锂矿很多,云母锂辉石和地热产生的资源都很丰富,但是因为起步比较晚,到2025年都很难看到在欧洲方面的增量。对欧美来说,和当地的ESG要求相关,比如力拓的Jarda,Jarda是欧洲最大的锂矿项目,但是因为当地反对的声音,塞尔维亚政府就取消了力拓的开采权。虽然最近还在谈判,项目可能还会推进但是会再推迟2年。欧洲不只是开采,他们是在严格符合当地政策的开采,他们的审批会花非常长的时间。就像国内正极厂到欧洲去投设,capex最后算下来会比国内高很多,这也是限制欧洲锂矿发展的情况。但是欧盟在2030年后也有很出台很严格的当地采购的计划,当地电池厂如Northvolt必须在当地采购材料,这是刺激当地材料企业发展的契机,但是2025年前都是很难的。

美国的资源分布比欧洲有优势,但是开采进度也是非常的慢。美国起量要在2025-2030年,最后还是看澳洲智利阿根廷。

Q&A

Q:欧洲为什么开其他金属比较快,到锂比较慢?

A:其他金属投产的时间早,锂是未来投产的项目。塞尔维亚政府本身没有意见,可以促进就业,但是当地民众反对。国内正极厂投产1年的时间,但是在欧洲环保层次批复就要1-2年的时间,前期策划到投产要3-4年的时间。

Q:智利的政治情况?

A:因为智利的政治问题,所以阿根廷的项目更快一些,智利就传统几家,智利就几家绿地项目,和政府的协商需要时间推进,智利sqm和其他几家时间比较长,但是智利的锂供应更好的是三大家自身的扩产而不是新增的计划,棕地项目的扩产比绿地的新增容易很多,产能建设释放会方便一些。

Q:南美盐湖会不会不及预期?

A:sqm今年公布的扩产计划在23-25年比原先的指引要更加激进。今年南美的发货量是比较多,这两个月进口的量不大是因为上海疫情导致船在海上没能进港。正极厂需要从其他的地方去调货,上海假设后续复工复产顺利,上海港的工碳都会进来,对市场也会有一定的影响。南美盐湖对今年的扩产预期都是比较顺畅。目前看,扩产的项目70-80%的执行还是有的。

Q:那按南美盐湖的释放,三季度锂价是否承压?

A:除了看供应还要看需求。从我们的平衡表来看,从21年的10%的EV渗透率以及过去的EV销量和电池产量,目前的电池需求走的是高位需求线,今年还是有几万吨的短缺,今年还是不会有明显的环节,需求来看,即使经济有所衰退,也要等到明年才能看出。

Q:今年增量来自于哪些项目?

Q:主要项目的情况?

Q:季度放量节奏?

Q:碳酸锂价格目前情况

Q:到2030年我们预测碳酸锂当量是多少?2022年和2021年我们拍的多少?

Q:碳酸锂的现状?这段时间锂价反弹是什么带动?

A:皮尔巴拉招标有支持,南美的工碳没有及时交付。导致和南美盐湖有长单企业,更多纪要详见:个人介绍,他们临时要补充就在市场上采购的,后续上海恢复正常吞吐,短期对市场有影响,会导致正极厂从补库变成去库的状态,一旦进入去库,现货的采购节奏放缓。后续就看需求的情况。但是临近7-8月还是继续承压的。

Q:需求风险点?

A:铁锂产能的回调,铁锂正极厂的产能开工率不足50%,需要谨慎。之前碳酸锂涨的厉害是因为铁锂产能扩张导致锂资源紧平衡,各家都是在补库,所有出现了短缺。今年已经从补库进入去库,铁锂正极的生产在放缓,碳酸锂的压力还是很明显的。去年造成短缺的今年都正常了,下半年的价格不会很乐观。明年略微悲观一点。

Q:海外绿地项目能不能及预期?

A:目前看会按期投产,23年按期投产可能性很大,24年推进要看23年的需求。23年是需求关键变化的点,如果需求衰退的比较明显的话,24年锂矿的推进速度可能就不会那么快。单吨盈利持续恶化,进度就会放缓。欧洲一季度注册量也是比较差的,俄乌导致的通胀压力很大,电费涨幅也很大。疫情没恢复,通胀又高位,消费能力会下降。

附录

未来供给依旧来自澳洲智利阿根廷


 需求曲线已经沿1.6度需求情景发展,锂供需缺口进一步拉大


 $赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $融捷股份(SZ002192)$ 

 #欧盟能源转型计划将投资3000亿欧元# 

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