今年以来，权益市场不断分化，FOF失守一季度收益均为负，（详细参考：【基金研究】2022公募基金一季报解析之FOF篇）在风大浪大的“基海”里，固收产品俨然成了落水基民们最后的浮木。和权益类基金相比，固收+产品的波动更低、回撤更小，在市场持续震荡的背景下，这一类“进可攻退可守”的产品往往更受大家追捧。
01、“固收+”到底“+”了些什么？
固收+通过 “固收打底，权益增强”的投资策略，既可以捕捉到打底债券类资产上涨的收益，又可以通过股票投资、打新、定增、可转债、对冲基金、另类投资等权益类市场增厚收益。债券是“固收+”的底仓，一般占50%-90%的比重，而"+"的部分，有股票、打新、可转债、ETF等，可以分为二级债基、混合基金中的打新基金、偏债混合基金等。
02、稳健的“固收+”今年以来表现也拉胯？
本质而言， “固收+”就是股债混合的组合，同时投资债券和股票两种资产。
债券又可以往下细分为利率债、企业债和可转债等，这三类债的波动又是从低到高的。因此，“固收+”对这几类债券的不同持仓比例，也会反映出不同的波动风险。以国债为底仓的“固收+”，波动是比较小的，同时收益也会降低。以可转债为底仓的，收益可能会更高，但是波动也会很大。
比如，去年是可转债的牛市，很多“固收+”基金经理为了获取更高的收益，加大了对可转债的配比，甚至是很多弹性比较高的成长性公司的可转债。俗话说“月满则亏”，去年可转债涨太多了，存在一定的泡沫，今年可转债市场表现萎靡，开年就一路下跌。
当然，除了可转债之外，今年的股市表现一般，基本处于下跌中，尤其是成长股板块。 所以，今年的很多固收+基金同时遭受了可转债和股票下跌的组合拳，这就是为什么不少固收+产品的回撤也很大了。
03、这些稳健的“固收+”请查收
然而喜忧总是参半，在今年整体表现不好的背景下，也有不错的固收+基金，表现得很稳健，回撤控制得很好，取得了正收益。
数据来源：云通数科数据库 注：规模大于1亿元，剔除C份额。截止日期：2022-5-6
安信稳健增利混合A
数据显示，安信稳健增利混合A今年以来收益均排在市场前列。基金经理张翼飞也是知名固收+基金经理，他管理的明星基金安信稳健增值混合A自2015年成立以来所有季度收益都为正，这也使他名声大噪。相比于安信稳健增值混合A，安信稳健增利混合A就眼生很多。安信稳健增值混合A逼近200亿的规模，相比之下安信稳健增利混合A最新季度规模为107.44亿元，刚突破百亿。
安信稳健增值混合A的股票占净比相较于安信稳健增利混合A的股票占净比要小，但前者仅有A股，后者同时持有港股，如果看好港股市场未来走势，安信稳健增利混合A更合适；两者的可转债占比接近，并且都是同样的投资策略，区别不大。
泓德裕泰债券A
泓德裕泰债券A是一只二级债基，受累于股票市场和可转债市场的持续震荡，一季度作为“固收+”重要品类的二级债基整体净值跌幅达到4.21%，但截至5月6日，泓德裕泰债券A今年以3.24%的正收益领跑市场。二级债基相比一级债基，投资范围内增加了部分仓位投资股票，所以风险高于纯债基金与一级债基，就今年的市场而言，权益资产配置越少，保本的可能性更大。
泓德裕泰债券A从长期业绩来看业绩稳定，近五年累计获得30.72%的收益。此前泓德裕泰债券A最初由明星基金经理邬传雁管理，后续由李倩管理，李倩离职后由赵瑞瑞接任，增加了一些银行和高等级的债券，减少了一些高波动的持仓。
来源：云通基金投研平台-FOF Power 点击阅读原文即可试用
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泰达宏利集利债券A
泰达宏利集利债券A也是一只二级债基，2021年，泰达宏利集利业绩回报8.2%，它的业绩比较基准为5.24%，大幅跑赢业绩比较基准，2021年期间泰达宏利集利最大回撤为-1.60%，二级债基平均最大回撤-4.86%。2022年一季度泰达宏利集利债券A收益为1.50%。泰达宏利集利债券A配置了顺周期、抗通胀、低估值、高股息率的品种，前十大重仓股集中在煤炭、地产、银行、农业等板块。
值得一提的是，虽然泰达宏利集利A长期业绩稳定，但是前后更换过11任基金经理。
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泰达宏利集利债券A一季报基金经理观点 ：
04、总结
参考文章来源：投基联盟
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