本土墙布行业龙头企业——浙江联翔智能家居股份有限公司今天(5月20日)登陆上交所主板,公司证券代码为603272,发行价格13.64元/股,发行市盈率为22.99倍。

  联翔股份此次IPO募集资金3.53亿元,分别用于投建年产350万米无缝墙布建设项目、年产108万米窗帘建设项目、墙面材料研发中心建设等项目。由此,公司将进一步加大在优势产品领域以及新市场的布局,提升企业市场竞争能力。

  其中,年产350万米无缝墙布建设项目总投资3.50亿元,项目建设场地位于浙江省嘉兴市海盐县武原街道金星村。截至目前,联翔股份通过出让方式取得该地块的《不动产权证书》,土地面积59,316平方米,用途为工业用地。

  项目建成后,联翔股份将形成年产350万米无缝墙布的生产能力,其中新增提花墙布年产能320万米,刺绣墙布年产能15万米,印花墙布年产能15万米,将使公司的年营业收入增加3.05亿元,年净利润增加6469.98万元。该项目投资税后内部收益率16.83%,项目税后静态投资回收期6.87年(含建设期)。

  年产108万米窗帘建设项目总投资1.44亿元,建设场地位于浙江省嘉兴市海盐县武原街道金星村。截至目前,联翔股份通过出让方式取得该地块的《不动产权证书》,土地面积59316平方米,用途为工业用地。

  项目建成后,联翔股份将新增窗帘产品年产量108万米,其生产线的自动化、智能化水平将得到大幅提升。项目第4年达产后,还将使联翔股份的年营业收入增加1.70亿元,年净利润增加2836.96万元,该项目投资税后内部收益率16.30%,项目税后静态投资回收期7.14年(含建设期)。

  墙面材料研发中心建设项目总投资3055.28万元,项目建设场地位于浙江省嘉兴市海盐县武源街道金星村,截至目前,联翔股份通过出让方式取得该地块的《不动产权证书》,土地面积59316平方米,用途为工业用地。

  项目建成后,联翔股份将拥有研发办公中心和实验室,为公司新技术、新产品的持续研发及业务规模的扩张奠定良好的基础。

  公开资料显示,联翔股份成立于2004年,主营业务为墙布的研发、设计、生产及销售业务,同时也从事少量窗帘等室内家居装饰用品的研发、生产、销售业务,以及室内整体家装工程业务。

  联翔股份是目前国内市占率高、品牌知名度高的刺绣墙布企业,打造出了具有行业影响力的“领绣(LEADSHOW)”和“领绣墙布|菁华”墙布品牌。

  招股书显示,2019年至2021年,联翔股份分别实现营业收入2.98亿元、2.54亿元和2.79亿元;实现归属于母公司的净利润分别约为8547.84万元、6375.95万元和6704.67万元。

  报告期内,联翔股份主营业务突出,各期主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上;其他业务收入为房屋出租收入、销售酷家乐软件等收入,占营业收入比重较小。

  联翔股份墙布销售受到房地产行业季节性波动、居民消费习惯、节假日等多种因素的影响,具有一定季节性,公司每年的三、四季度销售收入较一、二季度更高,另外,2020年疫情对当年第一季度营业收入的负面影响较为明显。

  联翔股份销售模式以经销模式为主,报告期内,公司经销收入占主营业务收入比例均在97%以上。

  从区域市场看,联翔股份的优势区域主要集中在华东地区、华中地区、华北地区和西南地区。报告期内,上述四个区域主营业务收入合计分别占公司主营业务收入的83.64%、82.79%及81.23%。

  联翔股份的产品主要包括刺绣墙布和非刺绣墙布,其中刺绣墙布又包括独画刺绣墙布和循环刺绣墙布;非刺绣墙布主要为提花墙布,同时还有少量的印花墙布、精压墙布和水刺无纺墙布。

  刺绣墙布是联翔股份主营业务收入的主要来源之一,但占主营业收入的比重逐年降低。报告期内,联翔股份的刺绣墙布收入分别为8015.71万元、4611.99万元及4287.05万元,占主营业务收入比重分别为27.02%、18.22%及15.40%。

  报告期内,联翔股份的刺绣墙布收入规模有所下降,主要是循环刺绣墙布的销售下降幅度较大造成的。报告期内,循环刺绣墙布的销售收入由 2019年度的3,979.99万元下降至2021年度的1,213.05万元,循环刺绣墙布占刺绣墙布收入的比例由2019年度的49.65%下降至2021年度的28.30%。

  循环刺绣墙布销售规模下降主要原因系市场流行趋势的变动,循环刺绣墙布的花色、花型、工艺偏奢华风格,而近年来时尚、简约风格开始在墙面装饰市场流行,以提花墙布、简约风格独画刺绣墙布为代表的产品类型更多地受到消费者的青睐,从而使得循环刺绣墙布销量受到影响。

  非刺绣墙布是联翔股份主营业务收入的重要来源。报告期内,公司非刺绣墙布收入分别为19,876.83万元、19,648.94万元及21,558.21万元,占主营业务收入比重分别为67.00%、77.64%及77.43%。

  提花墙布是联翔股份非刺绣墙布中主要组成部分,报告期内提花墙布产品收入分别为18,967.30万元、19,264.23万元及21,478.72万元,占非刺绣墙布收入比重分别为95.42%、98.04%及99.63%。

  报告期内,其他非刺绣墙布收入合计分别为909.53万元、384.71万元及79.49万元,占非刺绣墙布收入比重分别为4.58%、1.96%及0.37%。

  其他非刺绣墙布主要包括印花墙布、精压墙布及水刺无纺墙布,系公司尝试推出的新品类墙布,当前市场偏好度较低,使得其他非刺绣墙布的销售收入金额及占主营业务收入比例均较小。

  从毛利的构成上看,报告期内,联翔股份的毛利主要来源于刺绣墙布和非刺绣墙布产品,报告期内,该两类墙布产品毛利合计分别为 15,142.85万元、12,125.34万元及 13,263.35 万元,占各年度主营业务毛利的比例分别为95.85%、97.64%及96.84%。

  报告期内,联翔股份的主营业务毛利率分别为53.26%、49.07%及49.19%。

  刺绣墙布产品因花型及图案设计精美、加工工艺复杂、定位高端等,其毛利率一直处于较高水平。

  非刺绣墙布产品毛利率水平亦较高,但相对于刺绣墙布产品,因其产品风格更加简约、工艺相对简单、价格较低等,其毛利率水平低于刺绣墙布。

  窗帘产品系联翔股份在生产销售墙布时拓展的新产品,2020年及之前,公司主要集中于墙布产品,窗帘的销售收入较少,未形成规模经济,毛利率波动较大,2021年公司窗帘业务发展良好,毛利率也得以改善。

  装修业务属于联翔股份根据“软装一体化”的市场趋势,为了贴近终端市场,把握市场潮流,提前布局的开拓性业务,公司所承接的不同装修项目的装修规模、设计要求、技术难度、客户类型等因素不尽相同,使得毛利率波动较大。

  其他主要系与墙布销售相关的样册、基膜、湿胶等产品的销售收入,该部分产品销售收入占主营业务收入比例较低,随着每年产品结构变动,毛利率水平波动较大。

  报告期内,随着非刺绣墙布产品和窗帘产品销售收入占比的逐步上升,联翔股份的主营业务产品的总体毛利率有所下降。

  联翔股份的墙布产品销售模式以经销模式为主,直销主要针对零星散客,金额较小且产品类型各异,使得墙布产品的直销模式毛利率整体高于经销模式毛利率,但波动较大,对整体毛利率影响较小。

  2020年及之前,联翔股份主要集中于墙布产品的销售,窗帘的销售收入较少,主要以传统方式生产,未形成规模经济,毛利率波动较大。2021年度,公司窗帘生产进行了现代化改造,同时业务发展良好,毛利率也得以改善。

  联翔股份表示,公司未来将继续围绕现有主营业务,抓住墙布企业集聚的行业发展上升期,在巩固墙布行业领导地位的基础上,进一步探索业务边界,依靠公司在刺绣工艺和室内软装方面的经验与资源积累,增加成品窗帘业务并促进室内软装业务的健康快速发展,以公司现有优势业务为支点,扩大公司在家居装饰领域的市场影响力,进一步拓展“传承弘扬刺绣文化,创造美好家居生活”的道路。

  截至第一纺织网今天晚间发稿前,联翔股份收报19.64元/股,涨幅43.99%,市值20.35亿元。(第一纺织网)

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