本周需要注意的指标有
1. 本周上涨,PE/PB估值略有提高
2. 融资余额14467亿,本周融资余额上升9亿,增加不多
3. 北上资金本周净流入152亿
4. 目前股市性感指数3.18,依然处于绝对低估区间
指标小结:
这礼拜虽然有所反弹,但估值指标提高的幅度并不大,基本都还是处于底部区域
本轮下跌的感受是融资余额的大幅下降,反弹力度也比较弱。而北上资金流出较少,流入速度还很快。下跌主要还是国内资金的原因,跟外资关系不大。
整体观点:
虽然有所反弹,但从整体看,目前估值水平处于底部区间。
关于估值高低判断,建议先看《高估了吗?》
关于估值和涨跌的文章,看《估值的秘密》
后续市场观点,可以看《聊下明年的行情》
01 | PE估值PE口径问题请看《【建议阅读】茴字的几种写法:哪里的估值比较准?》 PE百分位问题《相同指数为什么不同平台的估值不同?》 PE的高低问题看《沪深300的PE高估了?》 《为什么中证500越涨估值越低?》
沪深300点位4077点,PE11.28倍,PE百分位25.24%。中证500点位5929点,PE15.3,PE百分位1.08%。
沪深300历史PE走势图
沪深300从2015年至今PE走势图
沪深300PE开始进入绿色低估区域
中证500历史PE走势图 中证500从2015年至今PE走势图
中证500PE处于低位
02 | PB估值
一个比PE更稳定的估值指标
沪深300PB1.27倍,高于历史上6.83%的时间 中证500PB1.55倍,高于历史上2.17%的时间
PE和PB小结: 沪深300的绝对估值低,但相对估值高 中证500的绝对估值高一点,但相对估值低 目前均处于绝对低估区间
03 | 破净资产股票
通常我们用破净资产的股票数量来反应熊市的恐慌程度,以及牛市的泡沫程度。
破净个股359家,相比上周373大幅减少
注:上市公司数量更新频率较低,主要是因为新股不断发行,导致破净个股占比被动减少,所以不频繁更新上市公司数量。
04 | 牛熊市间隔时间
目前看,2440大概率将是本轮熊市最低点,距离2013年的1849点间隔5.53年,处于合理的间隔区间。
如果看未来的牛市,现在距离上一次牛市高点过去了6.93年,从近一年的走势看,疯牛肯定没有了,但现在是进入熊市还是处于慢牛周期呢?
也许“不识庐山真面目,只缘身在此山中”
05 | 融资余额
融资融券开通较晚,无法与历史熊市低点对比。这个指标用于对市场情绪的观察。
当余额上涨时,说明市场趋于乐观,借钱炒股的人变多。 融资余额下降时,说明市场趋于悲观,都在还钱。
3月25日余额15078亿 6月30日16281亿 7月29日16483亿 8月26日17058亿 9月29日17054亿 10月28日17005亿 11月25日17212亿 12月30日17213亿 1月27日16484亿 2月24日16314亿 3月31日15806亿 4月28日14444亿 5月5日14397亿 5月12日14458亿
5月19日14467亿
本周融资余额提高9亿。
06 | 股市性感指数
这个指标看这篇《一个指标,判断市场估值水平》
盈利收益率:比如一个公司盈利是10亿,公司的市值是100亿,那盈利收益率就是10/100,也就是10%。换句话说,10%的盈利收益率代表如果用100亿买下一家公司,每年赚的净利润为10亿。
如果换算到指数上,则为指数相对价格的投资回报率。
10年期国债到期收益率:相当于无风险收益率
股市性感指数:沪深300盈利收益率除10年期国债收益率,可以理解为权益投资相对低风险收益的性感吸引力
10年期国债收益率2.79%,利率小幅下降
沪深300盈利收益率8.87%,小幅下降
沪深300盈利收益率和10年期国债收益率的比值3.18,小幅下降
但从上图可见,不管什么原因,当该数值大于3时,无一例外都是绝对低位!
而在熊市低位震荡时,该数值的上下区间大约在2.5-3.5之间。
而在1.5倍之下时,毫无疑问就是高估了。低于1倍,就是进入泡沫区间。
4月26日股市性感指数一度上升到3.31倍,目前3.18倍,还是处于绝对低估区间。
07 | 证券化率
证券化率,指的是一国各类证券总市值与该国国内生产总值的比率(各类金融证券总市值与GDP总量的比值),实际计算中证券总市值通常用股票总市值+债券总市值+共同基金总市值等来代表。证券化率越高,意味着证券市场在国民经济中的地位越重要,因此它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。
证券化率俗称巴菲特指标,巴菲特认为,若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内,这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票,就等于在“玩火”。
A股市场发展的时间不长,早期处于从无到有的阶段,近10年证券化率才有参考价值。 目前证券化率75.32%,证券化率持续提高,现在已经不在低谷区了
这个指标终有一天会提高100%以上的,证券化率没站上100%,算什么牛市?
ps:证券化率相比过去周报大幅下降,一方面是因为下跌,另一方面是2021年结束了,中国的GDP又增长了。
08 | 北上资金
从2019年以来,北上资金和上证指数有非常强的关联性。
本周港股通,北上资金净流入152亿
09 | 新增投资者数量
上图为中登公司每月公布的新增投资者数量
新增投资者数量很高的话,说明开户的人挤爆了证券公司,反映了市场情绪十分火热,散户集中入场。开户人数少的话,说明市场还没到狂热期。
2015年4-6月牛市高点时每月新增数量为497万,415万,464万。 1月份,新增投资者人数209万 2月份,新增投资者人数160万,有所下降,不过2月是春节,目前看正常 3月份,新增投资者人数247万,相比1月份大幅提高年9月份,新增投资者人数161万,有所回落 10月份,新增投资者人数97.72万,大幅回落,不过10月有长假因素 11月份,新增投资者人数133.04万,相比10月增长,不过相比9月还是下降 12月份,新增投资者人数136.8万,变化不大 22年1月份,新增投资者人数132.06万,略有下降,变化不大
22年2月份,新增投资者人数141.19万,有所增加 22年3月份,新增投资者人数229.75万,增加 22年4月份,新增投资者人数125.38万,比春节2月还低
10 | 新发行基金
《情绪冰点》
2022年3月,新成立基金92只,平均募集规模2.99亿,为过去10年第2低。
过去10年最低的是2019年2月,新成立基金12只,平均募集规模2.46亿。
4月单基金平均募集规模3.29亿,相比3月有所提高,但还是很低
11 | 证券指数
【行业指数】牛市风向标券商
券商是牛市风向标,从去年最低点466起算,到前期最高点1054,已经翻倍不止。
昨天的指数收盘点位是656。
12 | M2月度同比增长
所谓流动性和放水,最直观的代表指标通常为M2同比增速,代表了市场上的流动性宽松和紧张程度。
今年以来,M2增速持续提高,2022年4月增速为10.5%
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