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聊个有意思的数据。
国证新能源汽车指数(399417)，今年来的走势是这样的。
（图片来源：东方财富APP，截至2022/5/20，不作投资推荐）
差不多是跌了四个月，反弹一个月。
指数在去年年底的收盘点位是4814.72。今年的最低点发生在4月26日，当日的收盘点位在3034.18。反弹过后，昨天指数回到了3879.07。
从年初一直拿到最低点的人，会亏损36.98%。如果没在最低点那天割肉，等到了后面的反弹，那么到今天，亏损幅度会缩小到19.43%。这波回血17个点左右，体验还可以。
但假如，我是说假如哈，有人开了上帝视角，赶巧了，正好在最低点那天精准抄底。那么到今天大约1个月时间的收益率是27.85%，就非常舒服了。
数据是这样没错，但总感觉有点怪怪的。大家明明手里拿着一样的东西，经历了同一波上涨，体验却不一样，收益率竟然差了10个点？
问题其实是出在计算时的成本上。我们知道100元买入的股票，跌到50元，持有者会亏损50%。从这时起算，要回本的话涨50%可不够，得翻一倍。
如果仅仅涨回60元，对成本100元的人来说，只是从亏50%到亏40%，回了一点血。但对于50元抄底的人，已经赚到了20%。
这里并不是想说精准抄底的可行性，但成本的不同确实会影响收益率的计算。
这事儿有两点启发，一是要保持谨慎，尽量避免大的回撤。因为在收益率的计算上，盈利与回撤并不对称。
亏掉50%，需要赚100%才能回本。但已经赚了一倍后，发生一次50%的回撤就会回到起点。复利的长期回报确实惊人，但大幅回撤是复利最大的敌人。
股神巴菲特有两条投资原则，第一条是永远不要亏钱，第二条是永远不要忘记第一条原则。
（图片来源于网络，不作投资推荐）
老巴同志通过复利实现了财富的指数级增长，关键并不在于牛市里有多强的爆发力、能翻多少倍，而在于熊市里钢筋混凝土般的防守。
从1957年到2018年这62年间，巴菲特仅有两个年份亏了钱。
（图片来源：东方财富证券研究所，不作投资推荐）
一次是2001年的互联网泡沫破灭，一次是2008年的全球金融危机，都是历史级别的大熊市。而在其他年份，老巴尽管不是当年最耀眼的星，但都实现了“不赔钱”的原则。
几十年下来，巴菲特管理的财富实现了滚雪球式的真正的复利增长。尽管晚年期的收益率有所下降，有人借此说巴菲特老了，跟不上时代了。这种声音往往出现在牛市里。
（图片来源：东方财富证券研究所，不作投资推荐）
但巴菲特绝大多数的财富正是在这个阶段取得的，因为此前雪球滚得足够大，现在滚得足够稳。
第二个启发是成本低非常重要，买得便宜非常重要。其实它跟第一条的内涵是一样的，不过是不同的角度。买得贵了就容易亏，便宜了就难亏嘛。
司马迁在《史记货殖列传》里写到：贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如土，贱取如珠玉。
意思是：物价贵到极点，就会下跌；物价贱到极点，就会上涨。当价格贵到极点时，要及时卖出，把它视同土一般；当价格贱到极点时，要及时买入，把它视同珠宝一般。
价值投资有两个要素，好资产和好价格。也因此划分出两个流派，价值风格和成长风格。前者偏保守，对价格非常挑剔，贵了就说拜拜；而后者认为如果资产质量够硬，也可以适当接受高一点的价格。但不论如何，都不存在不看价格的价值投资。
就好比去逛超市，如果不看价格标签，随便往购物车里放，那结账的时候一定是个恐怖故事。
换算到基金投资这儿，要素就是好的基金和好的点位。前者是选基金的问题，要选长期向上的行业或赛道，长期业绩表现好、风格稳定、人品靠谱的基金经理。
而后者指的是以友好的、便宜的价格买入。短期三五个月、一两年来看，影响收益率的因素有很多，利好啦、暴雷啦、降准啦、加息啦。但以更长的时间来看，价格显得尤为重要。
如果有人说，他在2018年底大盘2400多点时买了些基金。那么我们的第一反应是这人应该赚了不少钱。
尽管我们可能已经记不起这段时间发生过的点点滴滴，但2400点是个怎样的位置还是有感觉的。
那些在市场“打折大促销”时买入的人，只要不是买单只特别雷人的基金，稍微做下组合配置的话，赚钱是个大概率事件。
2400点买的，到现在还能亏，其实真不是个容易的事儿。
当然，这样的机会总是出现在大跌之后。巴菲特曾在股东大会上引用过丘吉尔的一句话：不要浪费一场好危机。
危机里，才是那个足够便宜的价格出现的时候。
关于基金的收益率，最后再聊个有意思的点。大约是去年年初的时候吧，有不少基金经理的从业年化收益率超过了20%。
常识告诉我们，长期20%是一个投资人很难过的坎，巴菲特和他的老师价投教父格雷厄姆都在这个水平。所以，当年化20%的基金经理大量出现时，要么是大家的能力都超过了巴菲特，这个有点难，要么就是当时的行情帮了忙。
站在牛市里看收益率，往往是戴了放大镜；反过来在熊市里，也常有一层悲观滤镜。
过去十年，偏股混合型基金指数从每年首日起算，之后的收益率如下表：
（数据来源：东方财富Choice，截至2022/5/20，不作投资推荐）
偏股基金较长时间维度的年化收益率大约在10%-15%之间。部分优秀基金可能会略高一些，但相差不会太大。
以这样的预期看待基金，涨了适当清醒，摘掉“放大镜”；跌了适当贪婪，带上“矫正镜”。保持冷静，相信长期规律，或许才是基金投资的正确姿势。
（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）
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