（报告出品方/作者：长江证券，高登、陈斯竹）
引言：如何评价比亚迪产品竞争力？
2016 年以来，比亚迪新能源乘用车销量经历三个发展阶段。2016-2018 年是快速增长 期，月销量从 5000-6000 辆提升至 3 万甚至 4 万；2018-2020 年上半年是调整期，这 一阶段月销量在 1-3 万中来回波动；2020 年下半年凭借汉 EV 这一现象级产品的上市， 月销量回到甚至突破了此前的最高值，2021 年上半年又因 DM-i 旺销，下半年 3.0 纯电 新平台的新车上市，目前单月已爬升至 10.6 万辆。
在 2021 年纯电新平台和 DM-i 新车上市前，比亚迪的车型周期较短，且波动较大，2021 年以后销量主要为新车贡献。纯电方面，2018-2019 年元上市、e5 运营车批量采购，带 动纯电销量从 2017 年的 4.3 万增长至 2019 年的 14.4 万，增长 142%，2019 年下半年 出租车采购潮褪去，消费开始逐渐登上舞台，但元销量大不如前，秦开始登上舞台，但 2020 年整体纯电销量下滑，一直到下半年汉贡献增量，拉动整体增长。混动方面，秦、 宋、唐 DM 在 2017-2018 年开始拉动销量，2018 年整体达到 12.4 万辆，同比增长 87.0%， 但 2019 年起持续下滑，到 2020 年仅 4.8 万辆。从 EV 和混动的分车型来看，2021 年 起，主要销量由新车型贡献。
为什么 2021 年以来的新车能有如此强的销量爆发力？本文从价格和尺寸为维度，对比 竞品来看比亚迪的产品竞争力，以及从产品力对比看比亚迪销量空间。
已上市车型：推陈出新，爆款迭起
比亚迪已上市车型总览：从比亚迪历史上的新车、改款和换代车型来看，比亚迪目前已 上市产品矩阵形成了王朝、海洋（前身为 e 网）两大网络，王朝系列包括元系列、秦系 列、宋系列、唐系列和汉系列，均有燃油、纯电和混动三种车型（2022 年 3 月起燃油 车停产停售），而后随着持续更迭，元系列从元升级为元 Pro 再到元 PLUS；秦系列从 秦升级到秦 Pro 再到秦 PLUS，宋也同样，汉目前为单一车系。
秦 PLUS：中低端车型消费者更为在意价格
秦 PLUS 分插电式混动和纯电动两个版本，二者尺寸相同，但价格定位不同。秦 PLUS DM-i 和秦 PLUS EV 均定位于紧凑型轿车，长度均为 4.765 米，轴距 2.718 米，属于 A 级轿车。秦 PLUS DM-i 定价在 11.18-15.18 万，秦 PLUS EV 定价在 13.88-17.58 万， 两个版本在价位上均属于中低端品牌水平。竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺寸相 近的卡罗拉、卡罗拉双擎、轩逸、朗逸；价格维度，在具体车型款式上，尽量选择价位 相近的具体车型；动力类型方面，由于秦 PLUS 为新能源汽车，有插电式混动和纯电动 两个版本，因此除燃油车外，选择了三款混动竞品和三款纯电竞品（卡罗拉双擎、日产 轩逸、帝豪 L 雷神动力、小鹏 P5、Aion S、几何 A）作为对比。我们将对比秦 PLUS 和 竞品车型在空间、价格、动力性能和配置方面的差异，找出其销量在同类产品中所处地 位的形成原因。
A 级轿车年销量约在 500-600 万辆之间，近年随着低端产品被 A0 和 A00 级替代，销 量持续萎缩，当前主力车型为燃油车。2016 年至 2021 年，该市场总销量持续下降，其 中 5-8 万和 8-12 万产品销量下降更快，主要被 A0 和 A00 级电动车代替。售价在 8-12 万和 12-15 万区间的产品占总销量的八成。销量前十均为燃油车，电动车销量与燃油车 和混动不在同一数量级上。
从销量水平看，秦 PLUS DM-i 销量水平与汽油竞品相当，远高于混动竞品；秦 PLUS EV 销量虽然不如汽油竞品，但在纯电竞品中销量最高。
秦 PLUS DM-i：1）在中低端紧凑型轿车市场中，汽油车竞品销量表现良好，月销均破 万。其中，日产轩逸销量最高，月销 41679 辆；朗逸和卡罗拉分列其后，月销分别为32614 辆和 20828 辆。2）该市场的混动竞品销量较低。轩逸（油电混）销量仅 1184 辆，卡罗拉双擎稍高一些，但仍不足 5000 辆。3）秦 PLUS DM-i 月销 14260 辆，远远 高于混动竞品，并且突破了通常汽油车才能实现的一万辆大关。
秦 PLUS EV：1）该市场的纯电动竞品销量表现一般，整体销量不如汽油竞品，各纯电 车型月销均不足 6000 辆。AION S 月销接近 6000 辆，小鹏 P5 销量相对低一些，为 4398 辆；几何 A 月销最少，仅 2450 辆。2）秦 PLUS EV 于 2021 年 4 月上市，2022 年 3 月销量为 8682 辆，在纯电动车型中销量最佳。
竞品优劣势分析： 秦 PLUS DM-i 多维度优势明显，秦 PLUS EV 胜在价格和尺寸。
秦 PLUS DM-i：1）尺寸：秦 PLUS DM-I 在长宽高三个维度的尺寸参数均高于其他汽 油和混动竞品，驾乘空间最为充裕。2）动力性能方面：秦 PLUS DM-i 的最大功率为 132kW，最大扭矩为 316Nm，动力性能优于大多数竞品。3）其他配置：从其他配置来 看，秦 PLUS DM-i 与轩逸、朗逸等车型的标配功能均较少；卡罗拉和卡罗拉双擎的驾 驶辅助功能则较为丰富。4）影响销量的原因：从秦 PLUS DM-i 与汽油和混动竞品对比 来看，秦 PLUS DM-i 性能远远好于其他汽油竞品，同时附加尺寸和价格优势，所以销 量破万，牢牢占领该市场中混动车型的大部分市场份额。
秦 PLUS EV：1）尺寸：与竞品相比，秦 PLUS EV 虽然长度、宽度和轴距均不是单一 参数最大的，但是其三个尺寸均比较接近竞品中的最大值。综合来看，秦 PLUS EV 驾 乘空间比较充裕，属第一梯队，仅次于小鹏 P5 和 AION S。2）动力性能方面：秦 PLUS EV 的最大功率为 100kW，最大扭矩为 180Nm，性能不如纯电竞品，但优于部分汽油 竞品，在该市场中属中档。3）其他配置：从其他配置来看，轩逸、AION S、朗逸等车 型的标配功能均较少；秦 PLUS EV 和卡罗拉的驾驶辅助功能丰富度处于中档；而小鹏 P5 和几何 A 其他标配功能最为全面。4）影响销量的原因：从市场整体来看，纯电车型 尽管动力性能优越，但受限于电池等零部件的成本，价格整体高于汽油和混动车型，所 以销量不如汽油和混动车型。从电动车内部对比来看，秦 PLUS EV 虽然动力性能和其他功能丰富度稍弱，但尺寸优势明显，同时与其他电动车型存在明显的价格差，因此销 量最高。
总结来看，该市场的消费者对价格比较敏感。秦 PLUS DM-i 价格低、驾乘空间充裕、 动力性能优秀，因此销量破万，产品竞争力与同价位汽油车相当。秦 PLUS EV 虽然性 价比不如混动和汽油车型且其他配置的丰富度处于中档，但与纯电动竞品相比，价格更 低、驾乘空间更充裕，可谓中低端 A 级纯电车型中的“性价比之王”。
宋 PLUS：中低端 SUV 市场极具性价比的产品
宋 PLUS 分插电式混动和纯电动两个版本，二者尺寸相同且价格定位接近。宋 PLUS DM-i 和宋 PLUS EV 均定位于紧凑型 SUV，长度均为 4.705 米，轴距 2.765 米，属于 A 级 SUV。宋 PLUS DM-i 定价在 15.28-20.58 万，宋 PLUS EV 定价在 18.08-19.78 万，两个版本在价位上均属于中低端品牌水平。竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺 寸相近的丰田 RAV4、丰田 CR-V、长安 CS75 PLUS 和哈弗 H6；价格维度，在具体车 型款式上，尽量选择价位相近的具体车型；市场维度；动力类型，由于宋 PLUS 为新能 源汽车，有插电式混动和纯电动两个版本，因此选择了一款混动竞品和三款纯电竞品作 为对比。我们将对比宋 PLUS 和竞品车型在空间、价格、动力性能和配置方面的差异， 找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。
A 级 SUV 市场相对稳定，近年主要受到行业影响，销量有所下滑，整体在 500-600 万 辆。和 A 级轿车类似，A 级 SUV 市场除比亚迪宋外，前十均为燃油车，电动车销量与 燃油车和混动车不在同一数量级上，混动车之间销量两极分化而电动车之间的销量差距 较小。
从销量水平看，宋 PLUS DM-i 销量远高于混动竞品，销量水平与汽油竞品接近；宋 PLUS EV 销量虽然不如汽油竞品，但在纯电竞品中销量最高。
宋 PLUS DM-i：1）在中低端紧凑型 SUV 市场中，汽油车竞品销量表现良好，月销均 破万。其中，哈弗 H6 销量最高，月销 30870 辆；日产逍客和本田 CR-V 销量最低，不 足 15000 辆，差强人意。2）该市场的混动竞品销量较低。拿铁 DHT 月销 2576；而本 田 CR-V（混动）月销量则不足 5000 辆。3）宋 PLUS DM-i 月销 22381 辆，远远高于 混动竞品，销量上与汽油竞品不相上下，仅低于长安 CS75PLUS 和哈弗 H6，且相差不 大。
宋 PLUS EV：1）该市场的纯电动竞品销量表现一般，整体销量不如汽油竞品，各纯电 车型销量水平在 1000 辆-4500 辆之间。纯电竞品中 AION V 销量最高，超过了 3500 辆；威马 EX5 销量相对低一些，为 2002 辆；ID.4 X 月销最少，仅 1527 辆。2）宋 PLUS EV 于 2021 年 4 月上市，2022 年 3 月销量为 4348 辆，在纯电动车型中销量最佳。
竞品优劣势分析： 宋 PLUS DM-i 多维度优势明显，宋 PLUS EV 销量表现一般，主要 因为受制于纯电价格过高。
宋 PLUS DM-i：1）尺寸：宋 PLUS DM-i 在长度、高度、轴距三个尺寸参数均为最大 值，高度虽然非最大值但处于中间水平，综合来看驾乘空间最为充裕。2）动力性能方 面：宋 PLUS DM-I 的最大功率为 145kW，最大扭矩为 325Nm，动力性能优于大多数 汽油和混动竞品。3）其他配置：从其他配置来看，本田 CR-V（油电混）缺少座椅功能， 丰田 RAV4 和日产逍客驾驶辅助功能略少一些，但总体各车型配置丰富度相差不大。4） 影响销量的原因：从宋 PLUS DM-i 与汽油竞品对比来看，宋 PLUS DM-i 虽然价格高于 部分汽油竞品，但有空间和性能优势加持，而且油耗明显低于汽油竞品，所以销量高达 20000 多辆，销量水平与汽油车型接近；从宋 PLUS DM-i 与混动竞品对比来看，宋 PLUS DM-I 价格更低，空间更大，性能更强，综合性价比最高，因此在混动市场中夺得高比例 市场份额。
宋 PLUS EV：1）尺寸：与竞品相比，宋 PLUS EV 虽然宽度、高度和轴距处于中档， 但长度最长。综合来看，宋 PLUS EV 驾乘空间较为充裕。2）动力性能方面：宋 PLUS EV 的最大功率为 135kW，最大扭矩为 280Nm，性能不如纯电竞品和汽油竞品，相对 处于劣势但差距较小。3）其他配置：从其他配置来看，除威马 EX5 的驾驶辅助功能明 显少于其他车型以外各车型其他功能配置相差不大。4）影响销量的原因：从市场整体 来看，纯电和汽油车型的动力性能接近，但价格明显更高，指导起售价 18 万起，如果 扣除购置税 1.5 万左右的优惠加上 1 万左右的补贴，相比燃油车价格仍贵上 5 万左右， 因此销量不如汽油车。但从电动车内部对比来看，宋 PLUS EV 在各方面都没有明显短 板；虽然价格比威马 EX5 高，但胜在驾驶辅助功能丰富；虽然在空间和性能上分别不如 AION V 和 ID.4 X，但有明显的价格优势。
总结来看，该市场的消费者对价格敏感的同时也比较看重油耗和功能配置。宋 PLUS DM-i 油耗低、驾乘空间充裕、动力性能优秀，产品竞争力与同价位汽油车接近。宋 PLUS EV 因纯电成本问题，定价较燃油车贵 5 万以上，因此销量表现较差，但在同类纯电竞 品中表现尚佳。
唐：中高端 SUV 市场 Model Y 表现最好
唐分插电式混动和纯电动两个版本，二者尺寸相同，但价格定位不同。唐 DM-i 和唐 EV 均定位于中型 SUV，长度均为 4.87 米，轴距 2.82 米，属于 B 级 SUV。唐 DM-i 定价 在 20.58-28.98 万，唐 EV 定价在 27.95-31.48 万，两个版本在价位上均属于中高端品 牌水平。竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺寸相近的本田冠道、吉利星越 L、大众 途观 L 和本田 UR-V；价格维度，在具体车型款式上，尽量选择价位相近的具体车型； 市场维度；动力类型，由于唐为新能源汽车，有插电式混动和纯电动两个版本，因此选 择了两款混动竞品和三款纯电竞品作为对比。我们将对比唐和竞品车型在空间、价格、 动力性能和配置方面的差异，找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。
B 级 SUV 市场呈现不一样的特征：电动车 ModelY 一枝独秀，燃油车 BBA 排名前十， 该市场群体对价格不敏感，对品牌更为看重，汽油、混动和纯电车型整体销量差距小。
从销量水平看，唐 DM-i 销量高于混动竞品，与汽油竞品相当；唐 EV 销量不尽人意。
唐 DM-i：1）在中高端 B 级 SUV 市场中，销量最高的是 Model Y 由于价格的提升，燃 油车月销也下降到 1 万辆左右。其中，大众途观 L 和奔驰 GLC 销量最高，月销均过万； 吉利星越 L 紧随其后，月销接近 10000 辆；本田冠道和 UR-V 销量最低，月销 3000 辆 左右。2）该市场的混动竞品销量良好。虽然长安 UNI-K 混动因 3 月刚开始销售月销仅 1185 辆，但丰田汉兰达月销超过 7000 辆，接近汽油车平均销量水平。3）唐 DM-i 于 2021 年 4 月上市，2022 年 3 月销量为 9056 辆，高于混动竞品，且在销量上与汽油竞 品相当。
唐 EV：1）该市场的纯电动竞品之间销量分化较大，整体销量高于混动竞品，但不如汽 油竞品。特斯拉 Model Y 销量最高，月销 25659 辆，超过了所有的汽油竞品；蔚来 ES6其次，月销接近 6000 辆；AION LX 销量最低，仅 439 辆。2）唐 EV（2021 款）是 2019 年的老版本，2022 年 3 月销量为 422 辆，在纯电动车型中销量最低。
竞品优劣势分析： 唐 DM-i 价格不低但胜在硬实力，唐 EV 价格低但空间续航稍逊一 筹。
唐 DM-i：1）尺寸：综合来看，唐 DM-I 驾乘空间处于中档，不如长安 UNI-K 和丰田汉 兰达两款混动车型，但优于汽油车型 2）动力性能方面：唐 DM-I 的最大功率为 180kW， 最大扭矩为 330Nm，动力性能优于大多数竞品，与本田冠道和本田 UNI-K 同属第一梯 队。3）其他配置：从其他配置来看，唐 DM-i 与混动竞品和吉利星越 L 相差不大，不过 比本田冠道、大众途观、本田 UR-V 和奔驰 GLC 丰富。4）影响销量的原因：从唐 DMI 与汽油竞品对比来看，唐 DM-I 虽然价格不低，但有着明显的大尺寸和低油耗优势， 同时性能优越，因此竞争力和销量与汽油竞品接近。从混动车内部对比来看，三款混动 车在尺寸和辅助功能配置方面差距不大，但唐 DM-i 对比丰田汉兰达有价格优势，对比 长安 UNI-K 有性能优势。值得注意的是，虽然唐 DM-i 价格比丰田汉兰达低约 12 万元， 但二者销量差距不足 2000 辆，后者价格更高的同时也提供了更大的驾乘空间和更强的 动力性能。
唐 EV：1）尺寸：与竞品相比，唐 EV 尽管长度最长，但轴距最短，同时宽度和高度参 数并不突出。综合来看，驾乘空间并不如竞品车充裕，属最末档。2）动力性能方面：得 益于双电机配置，唐 EV 的最大功率为 380kW，最大扭矩为 680Nm，性能优于其他竞 品，但与同样搭载了双电机的蔚来 ES6 差距不大。3）其他配置：从其他配置来看，本 田 UR-V 和奔驰 GLC 两款汽油车辅助功能较少，四款纯电车型中辅助功能丰富度接近， 仅略有差别。4）影响销量的原因：从市场整体来看，纯电车型动力性能普遍接近或优于 汽油竞品。而且纯电车型尽管受限于电池等零部件的成本，价格整体高于汽油和混动车 型，但驾驶辅助功能明显比汽油竞品更多，因此该市场中纯电和汽油竞品整体销量差距 不大。从电动车内部对比来看，中高端 SUV 消费者比较注重车辆空间和续航。各纯电
车型虽然价格存在一定差距，但并未在销量上得到相应的体现。唐 EV 尽管动力性能优 越，但空间不如同样性能较强的蔚来 ES6，而且续航能力弱于 AION LX 和 Model Y， 因此销量最低。
总结来看，该市场的消费者对价格并不敏感，更加看重动力性能、空间、续航等与汽车 实际效用相关的指标。唐 DM-i 虽然价格不低，但驾乘空间充裕、动力性能优秀、油耗 低，因此产品竞争力与同价位汽油车相当；同时相较于混动竞品存在价格或性能优势。 唐 EV 尽管价格较低且性能强势，但在空间、续航不如竞品，因此销量不尽人意。
值得注意的是，根据工信部公告，2022 年比亚迪将推出新款唐 EV，该车型是唐系列的 第三代产品。新款唐 EV 将延续 21 版的强势性能，并在续航上有较大提升。其中，单 电机和双电机版本续航里程均达到了 600km，接近当前纯电竞品最高续航水平，高于大 多数竞品。新款唐 EV 补齐续航短板后或将吸引更多追求高续航体验的中高端车型消费 者，从而在销量方面带来更多惊喜，值得期待。
汉：中高端 C 级轿车，品质代表
汉定位于中大型轿车，长度超过 4.95m，轴距为 2.92m，属于 C 级车，定价在 20-35 万 元，属于中高端车型。汉分插电式混动和纯电动两个动力类型，其中混动版还分 DM-i 和 动力性能更强的 DM-p，各动力类型版本的尺寸和定价区间均比较接近。
汉新能源车于 2020 年新上市，并于 2022 年推出新一批车型，价位上也有所提升。2020 混动版定价在 22.28-24.28 万元；而 2022 混动版则定价在 21.58-31.98 万元。20 PLUS DM-i 凭借高性价比（低价、20 纯电版定价在 23.48-28.45 万元；而 2022 纯电版则定价 在 26.98-32.98 万元。我们将对比分析历代混动和纯电动版本在各方面的提升，以及对 比其与竞品车型在空间、价格、动力性能和配置方面的差异，找出其销量在同类产品中 所处地位的形成原因。
竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺寸相近的大众帕萨特、本田雅阁和奔驰 C 级；价 格维度，在具体车型款式上，尽量选择价位相近的具体车型；市场维度；动力类型，由 于汉有纯电动版本，因此选择了同为电动车的极氪 001、特斯拉 Model 3 和小鹏 P7 作 为对比；因为同价位、同尺寸的可比插电式混动车型竞品较少，且销量偏低，因此未选 取混动竞品。
比亚迪汉定位于 C 级轿车，但却为 B 级轿车的价格，因此其市场可视为 B 级和 C 级二 者之和。该市场近年销量在 300 万辆左右，30 万以上的豪华车型占近一半份额。前十 方面，C 级车型来看，主要是 BBA 等豪华品牌，定价在 40 万左右，比亚迪汉突出重 围。
从销量水平看，汉 DM 20 版在混动车中销量最高，汉 EV 20 版在纯电动车中销量位于 第二梯队，均与汽油车差距小。
汉 DM 20 版销量水平分析： 1）在中高端中大型轿车市场中，汽油竞品表现良好。丰 田雅阁销量最高，月销高达 16777 辆，大众帕萨特和奔驰 C 级月销量均在 10000 辆左 右。2）汉 DM 于 2020 年 8 月上市，其在 2021 年平均月销 9805 辆，销量水平于汽油 车不分上下。
汉 EV 20 版销量水平分析： 1）该市场电动车销量整体与汽油车相当。其中，特斯拉 Model 3 销量一骑绝尘，达到了 26024 辆，高于其他竞品；小鹏 P7 其次，月销超过 9000 辆；而极氪 001 则销量较低，仅 1795 辆。2）汉 EV 20 版于 2021 年 7 月上市，取其 2022 年 3 月销量作为稳态销量，平均月销 10178 辆，销量水平与汽油车接近，在混动 车中处于中档。
竞品优劣势分析： 汉 DM 20 版价格略高但硬实力强，汉 EV 20 版定位精准。
汉 DM 20 版：1）尺寸：汉 DM 20 版的长、宽、高三个参数均大于其他竞品，且轴距 短，综合来看驾乘空间最大。2）动力性能方面，汉 DM 20 版配备了双电机，最大功率 高达 321kW，最大扭矩为 650Nm，性能优越，明显优于汽油竞品。3）其他配置：各车 型其他方面的功能配置接近，仅本田雅阁和奔驰 C 级的座椅标配功能略少一些。4）影 响销量的原因：与汽油竞品相比，汉 DM 20 版虽然价格水平在汽油竞品中属中等偏上， 但其同时也配备了大空间和高性能，可谓物有所值，因此竞争力与汽油车接近。
汉 EV 20 版：1）尺寸：与竞品相比，汉 EV 20 版长度最长，其宽度、高度和轴距尽管 非竞品中最大值，但属中上档，驾乘空间较为充裕，仅次于极氪 001。2）动力性能方 面，汉 EV 20 版的最大功率为 363kW，最大扭矩为 680Nm，性能与极氪 001 接近，优 于 Model 3 和小鹏 P7。3）其他配置：四款电动车的其他配置接近，无明显差别。4） 影响销量的原因：从电动车和汽油车对比来看，类似于该市场混动车和汽油车的比较， 电动车虽然普遍价格比汽油车高，但同时性能也更强，定位略有区分，因此竞争不如其 他市场激烈，销量也比较接近。从电动车内部对比来看，汉 EV 20 版性能和空间不如极 氪 001，但价格更低；与小鹏 P7 相比，价格接近但空间更大、性能更强；与特斯拉 Model 3 相比，二者尺寸定位有所不同，可比性不如其他两款车，但二者销量均位于纯电动车 型前列。
总结来看，汉 DM 20 版价格偏高但驾乘空间更达，且动力性能远优于汽油车竞品；汉 EV 20 版在价位方面比上胜在性价比，比下强在硬实力，与 Model 3 定位重叠度不高。
汉 DM-P、DM-I、DM（20 版）优劣势分析：比亚迪 2022 年推出的新款汉混动版在定 位上更具多样性，其中 DM-P 定位高端，DM-I 主打性价比，二者与 DM 主要区分在价 格、动力性能和座椅配置。1）价格：DM-P 价格最高，DM-I 定价与 DM20 版接近。2） 尺寸：三者尺寸参数高度相似，仅在长度上 DM-P 和 DM-I 均比 DM 长 15mm，可忽略 不计。3）动力性能方面：DM-P 和 DM 均配备了双电机，性能接近，且均优于 DM-I。 4）其他配置：2022 年新推出的 DM-I 和 DM-P 的座椅功能均比 DM 更丰富。
汉 EV22 版、DM20 版优劣势分析：EV 22 版定价比 20 版更高，其他配置方面有所且 22 版功能更加实用。1）价格：EV 22 版定价区间比 20 版上浮约 3 万元。2）尺寸：22 版长度比 20 版长 15mm，二者宽度、高度和轴距均相同。3）动力性能方面：22 高性 能版本百公里电耗相比 20 版进一步降低。4）其他配置：22 版新增 HUD 功能，取消了 原有的自动泊车入位辅助功能、部分座椅功能以及 LED 车灯的矩阵式灯光特色功能， 功能配置更加务实。
海豚：e3.0 平台开山之作
e2 是海豚的上一代电动车，二者尺寸接近，价位上均属于低端品牌水平。海豚定位于 A0 级 SUV，长仅 4.125 米，轴距 2.7 米，定价在 10.28-13.08 万元。 e2 定位于紧凑 型 SUV，长为 4.24m，轴距 2.61m，属于 A 级 SUV，定价在 9.58-14.58 万元。我们将 对比分析海豚相较于 e2 在各方面的提升，以及对比海豚和竞品车型在空间、价格、动 力性能和配置方面的差异，找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。
竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺寸相近的飞度、致炫；价格维度，在具体车型款 式上，尽量选择价位相近的具体车型；市场维度；动力类型，由于海豚和 e2 均是纯电 动车型，因此选择了同为电动车的零跑 S01、哪吒 V、AION Y 和欧拉好猫作为对比。
A0 级车市场总体销量下降幅度大，价格低。2020 年较 2016 年，总体销量下降超 60%， 2021 年略有回升，8-12 万产品占主导地位。销量前十中已经有如欧拉好猫、海豚等销 量高的产品，该市场燃油车销量与电动车相当。
从销量水平看，海豚销量最佳，高于 e2 和其他竞品；汽油车和电动车整体基本持平。
海豚销量水平分析： 1）在低端小型 SUV 市场中，电动车销量整体好于汽油车。其中， AION Y 和欧拉好猫平均月销均为 6500 辆左右；哪吒 V 其次，月销 3628 辆。2）该市 场的燃油车型表现一般，不如其他市场中的汽油车，飞度月销 8027 辆；致炫其次，为 6739 辆。3）海豚于 2021 年 8 月上市，取其 2022 年 3 月销量作为稳态销量，平均月 销 10501 辆，多于其他混动和纯电动竞品。（报告来源：未来智库）
海豚与 e2 销量水平对比： e2 在 2021 年的平均月销量仅为 2855 辆，低于海豚和其他 竞品的销量。
海豚和竞品优劣势分析：1）尺寸：海豚长度和宽度参数值均较小，高度和轴距位于竞 品前列。总体来看，海豚虽然体积小，但因轴距长而驾乘空间较大，仅次于 AION Y。 2）动力性能方面，海豚的最大功率为 70kW，最大扭矩为 180Nm，尽管两项指标均不 是最佳，比起纯电竞品稍逊一筹，但综合来看优于汽油车。3）其他配置：欧拉好猫的驾 驶辅助功能最为丰富；海豚、哪吒 V、AION Y 配置丰富度属中间档；飞度和致炫驾驶 辅助最少。4）影响销量的原因：从电动车和汽油车对比来看，低端价位的汽油车动力 性能普遍不如电动车，而电动车因电池等零部件成本往往价格比汽油车略高，因此该市 场中汽油车和电动车竞争力相差不大，销量也比较接近。从电动车内部对比来看，海豚 虽然体积比 AION Y 和欧拉好猫小，但因轴距偏长而驾乘空间并不小。同时，海豚的定 位人群为女性消费者，其小巧的体积、海洋波线的美学语言和独特的艺术创想满足了定 位人群的需求。此外，得益于八合一电驱系统和热泵空调带来的电耗下降，海豚在极寒 条件下的续航表现和充电性能也十分优秀，实际续航达到了 55.6%。哪吒 V 尽管有价格 优势，其驾乘空间和动力性能均明显不如海豚，性价比更低，因此销量更低。总结来看， 海豚动力性能优于汽油车竞品，相较于电动车竞品，定位精准，有价格低、车型小巧的 多重优势。
海豚和 e2 优劣势分析：1）尺寸：海豚宽度、高度和轴距比 e2 略大，长度则比 e2 短 115mm。总体来看，二者体积接近但海豚占地面积更小、驾乘空间更大。2）动力性能 方面，海豚和 e2 的动力性能参数一样，续航也接近。3）其他配置：除海豚配备了不可 开启全景天窗而 e2 无天窗外，二者的驾驶辅助和其他功能无明显差异。4）影响销量的 原因：海豚与 e2 的价格、动力性能、其他功能配置均相似，但海豚车型结构和尺寸设 计更为巧妙。海豚在保证车型更加小巧的同时，提供了更为充裕的驾乘空间，恰好满足 了 A0 级、A 级 SUV 车型消费者对于车型小巧的需求，因此销量更高。
腾势 X：和奔驰合作的高端车型，销量低迷
腾势 X 是定位于中大型 SUV，定价在 28.98-35.78 万，车身长 4.89 米，轴距 2.82 米， 腾势是比亚迪和奔驰合作的品牌，价位上属于中豪华水平。竞品选取策略：尺寸维度、 价格维度，在具体车型款式上，尽量选择价位相近且尺寸相近的具体车型，因此选择上 汽大众途观 L、上汽通用别克昂科旗和广汽丰田汉兰达；市场维度，由于腾势 X 是新能 源汽车，因此选择 Model 3 和比亚迪唐进行对比。
从销量来看，腾势 X 表现欠佳，销量远低于竞品。传统燃油车竞品中，上汽大众途观 L 和广汽丰田汉兰达月均销量超过或接近一万，分别为 13098 辆和 8978 辆，而别克昂科 旗月销仅为 2800 辆。新能源竞品月均销量分化严重，特斯拉 Model Y 月销 39790 辆， 比亚迪唐月销 4517 辆，而腾势 X 月销仅 399 辆。
相比于同等价位或更低价位的竞品车型，腾势 X 在尺寸和性能方面均不占显著优势，且 受限于品牌知名度，销量水平较差。腾势 X 和竞品优劣势分析：1）尺寸：腾势 X 的长 宽高均处于中上水平，尺寸上具有一定竞争力。2）动力性能方面：腾势 X 处于中等水 平，在百公里加速时间上优势明显。3）其他配置：腾势 X 的辅助驾驶功能较其他竞品 更全面。
技术迭代+车型迭代，产品力持续升级
从 2020-2021 年陆续上市的新产品可以看出比亚迪打造新品的能力较过往强了许多， 背后核心原因主要有两点：1）技术迭代下新平台的优越性；2）吸取过去的经验教训， 车型迭代升级。第一点技术迭代详细内容可参加长江汽车过往研究报告《从纯电平台变 迁看比亚迪竞争力》《混动行业报告——十年磨一剑，今朝试锋芒》，本篇报告主要分析 第二点。
秦 PLUS、宋 PLUS 和元 PLUS 的成功受益于其前代车型的铺垫基础，体现在参数指标 提升和价格下降。以秦 EV 为例，2016 年秦 EV 上市，此时的产品并不成熟，2016 年 首款百公里电耗在 15.83kWh，但持续迭代。秦 EV 从 2016、2017、2018、2019、2021 分别有新款上市，到 2021 款最新百公里电耗下降至 11.90kWh/100km，续航里程最新 款从 2016 年的 300km 提升至 450km。秦 Pro 作为秦系列纯电第二款车，于 2018 年 上市，定价比秦稍高，尺寸加大，百公里电耗也下降，最高的续航里程能够达到 520km。 到了 2021 年秦 PLUS EV，比亚迪换上刀片电池，百公里电耗降到 11.88kWh，续航里 程也从 400-600km 不等，再一次提升，而且价格也较之前相对便宜。
混动来看，秦首款为 2014 年出品的双模混动车型，百公里综合油耗在 1.4/1.6L，馈电 百公里油耗（车主真实测评平均油耗）在 6.46L，而 2018 年上市的秦 Pro 下降至 4.2L， 2021 年的秦 PLUS DM-i 又将数据进一步下探至 3.8L，综合油耗也下降至 0.7/1.2L，价 格来看，2021 年的秦 PLUS DM-i 售价仅为 10.58-14.58 万元，相较于前两款有明显下 移。
新车上市：新平台新征程，有望打造系列爆款
元 PLUS：e3.0 平台首款 SUV
比亚迪元 PLUS 定位为紧凑型 SUV，定价在 13.98-16.79 万，车身长 4.455 米，轴距 2.72 米，价位上属于低端水平。竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺寸相近的哈弗 H6、 长安 CS75PLUS、博越、CR-V；价格维度，在具体车型款式上，尽量选择价位相近的 具体车型；市场维度，由于比亚迪元 PLUS 是纯电动车型，因此选择尺寸和价格均相近 的纯电动产品小鹏 G3、零跑 C11 和哪吒 U。
比亚迪元 PLUS 处于 A0-A 级之间，凭借纯电平台前后短，轴距长的优势，可以在 A0 级别的长度下做到 A 级的轴距，增加空间，同时定价又低于 A 级，具有性价比。
从销量水平看，比亚迪元 PLUS 低于大部分汽油竞品，高于主流纯电产品。1）比亚迪 元 PLUS 所在的紧凑型 SUV 市场受众人群多、竞争激烈。目前，燃油车在该市场中占 据主导地位，主力车型有哈佛 H6、长安 CS75 PLUS 等，定价多位于 10-15 万。同时， 比亚迪元 PLUS 的定价为 14-17 万，明显高于主力车型。因此，比亚迪元 PLUS 的稳 态月销量仅有 10025 辆，远低于其汽油竞品哈弗 H6 的 30870 辆、长安 CS75PLUS 的 23489 辆、博越的 18741 辆和 CR-V 的 17816 辆。2）在纯电领域，比亚迪元 PLUS、 小鹏 G3、零跑 C11 和哪吒 U 的月销量分别为 10025、2477、3750、3904 辆。比亚迪 元 PLUS 远远领先其竞品，在纯电领域占据主导地位，并逐渐向尾部燃油车逼近。总结 来看，A 级 SUV 市场仍由燃油车主导，但比亚迪元 PLUS 已逐步向该市场第一梯队靠 拢。
相比于同等价位或更低价位的竞品车型，比亚迪元 PLUS 在尺寸和性能方面均不占显著 优势。但在电动车领域，比亚迪元 PLUS 性价比较高。因此，比亚迪元 PLUS 的销量水 平处于 A 级 SUV 市场中等水平，我们预计元 PLUS 最终月销能做到 1.5 万左右的水 平。比亚迪元 PLUS 和竞品优劣势分析：1）尺寸：比亚迪元 PLUS 的长宽高和轴距均 处于中上水平，尺寸上具有一定竞争力。2）动力性能方面：比亚迪元 PLUS 处于中上 水平，不如零跑 C11 和 CS75PLUS，但和哪吒 U 持平且强于小鹏 G3。3）其他配置： 哪吒 U 和博越功能较少，其余车型相差较小。4）销量形成分析：相比于价格较低的竞 品，比亚迪元 PLUS 在尺寸方面不占优势，在动力性能和其他配置上均不占显著优势， 总体来说竞品的性价比更高。对于价格相近的长安 CS75PLUS，比亚迪元 PLUS 的动 力性能明显不及 CS75PLUS。在电动车领域，比亚迪元 PLUS 的定位人群是年轻人， 其 Dragon Face3.0 的设计语言，哑铃式空调出风口、握力式门把手、跑步机式中央扶手台，速度蓝、力量灰、热力红三种颜色的搭配，满足了年轻人对现代感和运动感的需 求。同时，元 PLUS 较低的百公里电耗和较低的价格，使其具备相比其他纯电车型较高 的性价比，因此其销量在纯电领域拔得头筹。
宋 MAX DM-i：A 级 MPV
比亚迪宋 MAX DM-i 定位于紧凑型 MPV，定价在 14.58-17.28 万，车身长 4.71 米，轴 距为 2.78 米，价位上属于低端水平。竞品选取策略：尺寸和价格维度，我们选取尺寸相 近的广汽传祺 M6、吉利嘉际、上汽大众途安 L、五菱凯捷、别克 GL6 和上汽大通 MAXUS G50；具体车型款式上，尽量选择价格相近的具体车型。
从销量水平看，A 级 MPV 市场目前由燃油车主导。宋 MAX DM-i 今年 3 月上市，大部 分竞品目前销量水平均较高。汽油竞品中，月销量呈现两极分化的趋势，最高有五菱凯 捷的 5276 辆和广汽传祺 M6 的 4013 辆，最低有别克 GL6 的 303 辆和上汽大众途安 L 的 319 辆。今年是新能源 MPV 的元年，以比亚迪为代表的自主品牌是否能在新能源赛 道上实现弯道超车值得期待。
综合来看，比亚迪宋 MAX DM-i 在配置方面具有一定优势，综合竞品看预计宋 MAX 月 销能到 3000 辆。比亚迪宋 MAX DM-i 和竞品优劣势分析：1）尺寸：比亚迪宋 MAX DMi 在同价位竞品中属于中下游，尺寸方面不占优势；2）动力性能：比亚迪宋 MAX DM-i 的最大功率及最大扭矩弱于竞品，但百公里加速时间具有一定优势；3）其他配置：比亚 迪宋 MAX DM-i 的配置十分丰富，优于竞品。
驱逐舰 05：秦 PLUS DM-i 姐妹车型
驱逐舰 05 是比亚迪军舰系列下的第一款车，定位于紧凑型轿车，车身长 4.78 米，轴距 2.718 米，定价在 11.98-15.58 万，在价位上属于中低端品牌水平。由于驱逐舰 05 为秦 PLUS DM-i 的姐妹车型，因此不再赘述，参考秦 PLUS 部分分析。
护卫舰 07：唐 DM-i 的姐妹车型
护卫舰 07 定位于中型 SUV，是比亚迪海洋网旗下首款 SUV 车型，车身长 4.82 米，轴 距 2.82 米，预计售价在 20 万左右。竞品选取策略：尺寸维度，价格维度，选取尺寸相 近的本田冠道、吉利星越 L、大众途观 L；具体车型款式上，尽量选择价格相近的具体 车型；市场维度，由于护卫舰 07 是新能源汽车，因此选择长安 UNI-K 新能源、摩卡 DHTPHEV、丰田汉兰达、唐 DM-i 进行对比。我们将对比护卫舰 07 和竞品车型在尺寸、价 格和动力性能方面的差异，给出其未来稳态时的预期销量。
从销量水平看，传统燃油车和新能源车旗鼓相当，前者小胜一筹。1）在中高端中型 SUV 市场中，汽油车竞品销量表现一般，不如其他市场中的汽油车。其中，大众途观 L 销量 最高，月销过万；吉利星越 L 紧随其后，月销接近 10000 辆；本田冠道销量最低，月销 3000 辆左右。2）该市场的混动竞品销量良好。虽然长安 UNI-K（混动）因 3 月刚开始上市，月销仅 1185 辆，但丰田汉兰达月销接近 9000 辆，接近汽油车平均销量水平。此 外，护卫舰 07 的姊妹车唐 DM-i 表现亮眼，月销近万辆。
综合市场空间及竞品信息后，我们预期护卫舰 07 稳态月均销量有望达 8000 辆/月。护 卫舰 07 和竞品优劣势分析：1）尺寸：护卫舰 07 定位中型 SUV，尺寸上虽不具明显优 势，但其长度和轴距皆处于中上水平；2）动力性能：护卫舰 07 可能定位于家用舒适车 型，因此动力性能方面不及唐 DM-i 和其他竞品。目前披露的信息显示，护卫舰 07 仅提 供 46 公里和 71 公里两种纯电续航里程数据；3）其他配置：虽然官方未披露护卫舰 07 在功能配置方面的信息，但护卫舰 07 搭载 e 平台 3.0，因此有理由推测其智能化水平 可能领先传统燃油车竞品。
海豹：对标 Model 3 的 e3.0 平台之作
海豹定位于中型轿车，车身长 4.8 米，轴距 2.92 米，售价在 21.28-28.98 万之间。竞品 选取策略：尺寸维度、价格维度，在具体车型款式上，尽量选择价位相近且尺寸相近的 具体车型，因此选择比亚迪汉和本田雅阁；市场维度，由于海豹是新能源汽车，因此选 择 Model 3 和小鹏 P7 进行对比。我们将对比海豹和其竞品车型在尺寸、价格、动力性 能的差异，给出其未来稳态时的预期销量。
从销量水平看，B 级轿车市场纯电优质产品多。该市场中，特斯拉 Model 3 一枝独秀， 2021 年月销高达 22746 辆，本田雅阁也不甘示弱，月销达 16777 辆，比亚迪汉和小鹏 P7 则追随其后，稳态月销分别为 9805 辆和 9183 辆。
综合来看，海豹在动力性能方面具有明显优势。根据其优势和预计价格，推测其稳态后 月销将强于竞品的最差水平，弱于竞品的最强水平，有望达到 15000 辆/月。海豹或将 成为 Model 3 的有力竞争对手。竞品优劣势分析：1）价格：海豹定价适中，低于 Model 3，具有一定竞争力；2）尺寸：海豹在长宽高及轴距上虽不具有明显优势，但也处于中 上水平；3）动力性能：海豹无论是续航里程、电池容量、功率还是百公里加速时间都是 竞品中最优秀的。且海豚、元 PLUS 的成功证明了 e3.0 平台的优越性。
海狮：对标 Model Y 的 e3.0 平台之作
海狮定位于中型 SUV，车身长 4.77 米，轴距 2.9 米，预计售价在 20-25 万之间。竞品 选取策略：尺寸维度，选取尺寸相近的 Model Y、奔驰 GLC、奥迪 Q5L；价格维度，同 价格带尽量选择尺寸接近的，选择唐 EV 和丰田汉兰达; 具体车型款式上，尽量选择价 格相近的具体车型。我们将对比海狮和竞品车型在尺寸、价格和动力性能方面的差异， 给出其未来稳态时的预期销量。
从竞品销量来看，传统燃油车销量较高，新能源车型销量较低，Model Y 除外。传统燃 油车竞品中，奔驰、奥迪产品月均销量过万，奔驰 GLC、奥迪 Q5L 分别为 11671、 12449 辆。新能源竞品中，Model Y 大幅领先，月销 23659 辆。其余新能源竞品销量不 尽人意且两极分化严重，丰田汉兰达、唐 EV 分别为 7260、422 辆。
综合市场空间及竞品信息后，我们预期海狮稳态月均销量有望达 15000 辆/月。海狮和 竞品优劣势分析：1）尺寸：海狮定位中型 SUV，尺寸上虽不具明显优势，但其长度和 轴距皆处于中上水平；2）动力性能：海狮百公里加速时间为 6.3 秒，明显优于传统燃油 车竞品，在新能源市场中也具有一定竞争力；3）其他配置：虽然官方未披露海狮在功能 配置方面的信息，但海狮搭载 e 平台 3.0，因此有理由推测其智能化水平可能领先传统 燃油车竞品。
海鸥：A00 级走量车型
ES7 定位于微型轿车，预计售价在 6-9 万元之间，主要对标宏光 MINIEV。竞品选取策 略：尺寸维度，由于海鸥具体车型信息尚未披露，我们参考竞品车型尺寸，选取尺寸相 近的宏光 MINIEV 和奇瑞小蚂蚁；价格维度，同价格带尽量选择尺寸接近的，选择长安 奔奔 E-Star 和欧拉黑猫；在具体车型款式上，尽量选择价格相近的具体车型。我们将对 比海鸥和竞品车型在尺寸、价格、动力性能和配置方面的差异，给出其未来稳态时的预 期销量。
A00 级轿车市场 2021 年爆发，五菱宏光 MINI EV 是最大功臣。该市场中低价产品有绝 对优势。销量前十全部为纯电产品，五菱宏光 MINI EV 断层式领先，市场两极分化严 重。
从竞品销量来看，微型轿车市场目前以纯电动车为主力车型，其中宏光 MINIEV 大幅领 先。该市场的主力车型销量表现均不错，宏光 MINIEV 月销 35540 辆，奇瑞小蚂蚁、长 安奔奔 E-Star、欧拉黑猫月销量分别为 6430、6370、5291 辆。
由于海鸥具体车型信息尚未披露，我们参考竞品车型参数，推测海鸥有望在尺寸和智能 化配置等方面具有一定优势。综合市场空间及竞品信息后，考虑到海鸥高于宏光 MINIEV， 预期海鸥稳态月均销量有望达 15000 辆/月。海鸥和竞品优劣势分析：1）尺寸：比亚 迪曾在2015年推出另一款微型车F0，参考该车长宽高度及轴距3460/1618/1465/2340， 推测海鸥在尺寸方面可能优于同价位竞品车型；2）动力性能：欧拉黑猫在续航里程上 优势明显，推测海鸥的续航表现将不具大幅竞争优势；3）其他配置：虽然官方未披露海 鸥在功能配置方面的信息，但海鸥搭载比亚迪 e 平台 3.0，因此有理由推测其智能化水 平可能领先纯电竞品。
腾势 D9：豪华中大型 MPV
腾势 D9 定位于豪华型中大型 MPV，车身长 5.25 米，轴距大于 3.11 米，售价在 33.5- 44.5 万之间。竞品选取策略：尺寸维度，选取尺寸相近的别克 GL8 和丰田赛那；价格 维度，同价格带尽量选择尺寸接近的，选择丰田埃尔法和雷克萨斯 LM；需求维度，选 取需求一致且尺寸相近的，选择理想 L9 和理想 ONE；在具体车型款式上，尽量选择价 格相近的具体车型。我们将对比腾势 D9 和其竞品车型在尺寸、价格、动力性能的差异， 给出其未来稳态时的预期销量。
从销量水平看，豪华中大型 MPV 市场中传统燃油车优质产品多。该市场中，别克 GL8 一枝独秀，2021 年月销高达 14168 辆，需求相似的理想 ONE、丰田赛那也不甘示弱， 月销分别为 11034、6319 辆。今年是新能源 MPV 市场元年，腾势 D9 是比亚迪继宋 MAX DM-i 后的第二款 MPV，也是首款豪华型 MPV，进一步弥补了新能源 MPV 细分 市场，极有可能对传统燃油车 MPV 形成不小冲击。
我们综合市场空间及竞品信息后，预期腾势 D9 稳态月均销量有望达 8000 辆/月。腾势 D9 和竞品优劣势分析：1）尺寸：D9 定位中大型 MPV，其长度和轴距优势明显；2） 动力性能：D9 插混版综合续航里程最高可达 1040 公里，纯电版达到 600 公里以上， 大大优于部分竞品；3）其他配置：D9 搭载腾势 Link 超智能交互，采用双辐式方向盘和 水晶挡把，其后排独立的多媒体系统以及集成在扶手处的控制屏更是引人注目。该车具 备 L2 级别的智能辅助驾驶系统，腾势 Pilot 智能驾驶辅助系统，实现点对点的辅助驾 驶。该车还具备经济、普通、运动、雪地等多种驾驶模式和 K 歌模式、冥想模式、小憩 模式、会议模式等 10 种场景模式，驾乘体验十分优秀。
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精选报告来源：【未来智库】
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