• 未来预期与关注标的

从终端需求来看,作为 4680 电池的倡导者,特斯拉为短期主要推动者。中长期来看,宝马、戴姆勒等厂商有望逐步应用。

根据复盘松下 21700 对 18650 电池的替代节奏:2017 年松下在内达华工厂开始量产 21700 圆柱电池,2018 年后快速放量,截至 2020 年,松下 21700 电芯产量已达 30 亿颗,约占其圆柱总产量的 3/7。我们可以预计 2022/2023 年特斯拉产量将分别超 150/200 万辆,参考松下21700 圆柱电池放量节奏,假设 2022/2023 年特斯拉三元电池中 4680 渗透率分别为 5%/20%,对应约 4.4/25.5GWh 4680 电池需求,至 2025 年,我们预期 4680渗透率有望达 70%,对应装机需求有望超 150GWh。4680 大圆柱方案也有望逐步渗透至其他车厂,推动圆柱电池装机占比进一步提升。

除特斯拉外,目前宝马也明确 4695 大圆柱电芯研发计划,其预计在 2024年实现量产,规划 7 年时间内量产 100-120GWh 4695 大圆柱电池。此外,随着大圆柱电池良品率提升与成本下降,其长续航里程、快充性能的优势将充分体现,预计其他车企也有望引入 4680 电池并推动圆柱电池渗透率提升。我们预计至2025 年 4680 等大圆柱电池总装机有望超 200GWh,占动力电池总装机量约 16%。

根据韩国市场研究机构 SNE 的数据显示,2021 年,装机量最高的前十家 企业中,共有 6 家中企、3 家韩企以及松下这 1 家日企。其中,宁德时代全球装机量达到 96.7GWh,市场占有率为 32.6%,位列全球第一。LG 新能源(20.3%)和松下(12.2%)紧随其后,它们均被认为是第一梯队。通过以上对其中几家企业对于 4680 电池的布局,可以预料到 2023 年或许会成为 4680 电池爆发式增长与普遍应用的元年,越先掌握量产的企业将在动力电池领域越有发展的前景。

4680 电池的潜在崛起形势也将进一步推动锂电产业链的革新,而 4680 电池的初衷在于提升能量密度、降低电池成本,这也会在一定程度上解决锂电池多年以来的痛点,技术创新所带来的效能提升和成本降低有望进一步促使全球电动汽车渗透率的提升。而与锂电技术相关的负极材料中的硅碳负极、电解液中的新锂盐等将同样收益。

  • 因而推荐重点关注的国内股票主要集中在电池、结构件、正负极材料以及电解液等方面,具体可见下表:

  • 补充信息之 46 系电池:

特斯拉研究认为直径为 46mm 的电池是兼顾经济性和电池性能的最佳直径,而高度方面可以根据车型需要做出灵活调整。据悉比克电池的 46 系电芯高度从 80—120mm 高度不等,能量密度达到 275-300Wh/kg,主要应用在新能源汽车上,以中高端电动车为核心市场应用。

比克电池的 46 系电芯在样本批量交付过程中性能基本符合预期,预期今年下半年能够小批量量产。在去年 11 月 5 日举办的的荆门动力储能电池产业园开工活动仪式上,亿纬锂能董事长刘金成提及,将在荆门动力储能电池产业园建设 4680 和 4695 大圆柱电池生产线。在今年 4 月 21 日,亿纬锂能也发布公告,其子公司亿纬动力被成都大运选定为大运汽车动力电池使用 46 系列大圆柱电芯的整包项目的开发供应商。

目前,亿纬锂能已经布局 4680 与 4695 两个型号的大圆柱电池,其大圆柱材料也已经坐到镍 9 系的极致水平。斯莱克于今年 2 月份表示,公司对于 4680、4695 型号电池壳已有技术准备,特别是大批量自从化生产线的准备已经基本到位。宝马也曾在 2021 年表示将在下一代电池技术平台上转向 4695 电池

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