立讯精密（002475）业绩逐季提升

立讯精密是国内智能手机供应链龙头，2021年公司营收净利出现分化，海内外疫情的不断反复、全球“缺芯少料”、大宗原材料价格和物流运输成本单边上扬，以及部分新产品量产落地与出货时间出现不同程度递延，多重因素导致了立讯精密经营成本的上升。2021年公司实现营收1539.46亿元，同比增长66.4%，实现归母净利润70.71亿元，同比下滑2.14%。

数据来源：东方财富choice（下同）

营收大幅增长主要是因为去年收购的立铠精密贡献增量。2021年来，因应客户未来几年对手机精密显示结构模组产品的较大需求，立铠精密业务规模于报告期内呈现高速成长，因此带动公司2021年第四季度单季实现营收730.94亿元，同比大幅增长121.19%，为十年来单季度最高增速。

但同时因在手机精密显示结构模组产品的前期开发和自动化优化资源投入较大，物料占比较高，较大程度影响了立铠精密的整体产品利润率，也对立讯精密合并报表利润率造成了一定影响。另外经历了智能声学可穿戴产品的强劲需求后，2021年，公司智能声学可穿戴产品出货情况出现较大幅回调，对公司营业收入、净利润造成阶段性影响。今年公司股价最大回撤近50%。

不过今年公司的一季度营收及净利润均超市场预期，一方面递延的手机手表订单让立讯淡季不淡，带来收入增长，另一方面公司的耳机业务、手机组装业务、汽车业务等也为公司一季度超预期的业绩带来正向贡献。公司当前的估值已经处于近五年最低位置。

今年2月，立讯精密发布公告称，立讯精密的控股股东立讯有限拟以100.54亿人民币购买青岛五道口持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。同时，立讯精密和奇瑞新能源拟分别认缴5亿人民币和11.67亿人民币，按照30%和70%的注册资本比例，成立合资子公司。立讯通过与奇瑞签署战略合作框架协议，布局汽车ODM业务，这或将成为公司新的业务增长点。

作为国内消费电子龙头，立讯有着较高的确定性，也有清晰的长远战略规划。即使近期股价大幅下跌，立讯的沪深港通持股比例也维持在相对高位，并没有随着股价下行而进一步下降。

不过也要意识到，消费电子高成长的时代已经过去，市场对于智能手机的需求持有较为悲观的预期。从盈利预期看，市场后续展望也并不算乐观，后续还需看其汽车业务发展的效果如何。