大咖讲指数，诚E有温度！小伙伴们大家好，这里是平安指数天团独家专栏【平安E周刊】的第35期。每周一篇，讲讲投资者关心的那些事！4月底以来，A股市场出现了明显的反弹，其中，以新能车、光伏为代表的成长板块成为全市场的反弹先锋，这轮反弹的逻辑是什么，有哪些催化因素？本文或能给你思路，现在开始阅读吧！
【纲要 | 2大看点】
1、光伏产业：全球需求高增长带动行业持续高景气
2、新能车行业：政策强刺激叠加产销触底回升，板块有望超跌反转
全球需求快速增长带动光伏行业继续高景气国内政策梳理
近期国家层面出台多项利好政策，推动光伏高速发展——5月25日，国务院会议强调加快风光大基地项目建设，预计十四五期间，风光总规模预期600GW+；
5月30日，国办厅时隔八年再次发文，提出7条21方面措施解决土地开发、绿电消费、配套消纳等问题；
6月1日，九部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，提出可再生能源、非水可再生能源消纳权重25年分别达33%、18%，25年可再生能源发电量达3.3万亿千瓦时，消费总量达10亿吨标准煤，非电利用达0.6亿吨标准煤，大力推动可再生能源发展；
6月2日，财政部宣布将新能源项目纳入专项债券重点支持范围，更好发挥稳增长、稳投资的积极作用，按比例估算，专项债将达到3.4万亿的规模。
我国光伏近期政策汇总
图片来源：平安基金，东吴证券整理
国际催化事件
6月6日，白宫正式声明：美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免。白宫表示，美国允许在公共土地上部署更多清洁能源项目，并向城市和农村地区推广；将通过高薪工作支持太阳能劳动力市场的多元化；为盟国建立有弹性的清洁能源制造供应链；另外还在波多黎各投资推进数十个太阳能项目。
美国光伏新政有2个有利影响。其一是我国光伏龙头企业在东南亚布局较多产能，基于当前光伏组件供不应求，对进口东南亚四国的光伏组件予以24月的关税豁免，有利于我国光伏企业海外销量。其二，美国推动光伏新政，有利提升美国光伏装机需求，进而提升全球光伏装机量。
展望二季度，光伏整体量价双升。一季度国内光伏装机维持增长态势，2022Q1国内新增光伏装机量达到13.21GW，同比增长147.8%。估值层面，以中证光伏产业指数为例，wind数据显示，截止6月8日，指数PE-TTM为40倍，位于56%的历史分位数，预计2022-2023年净利润增速为71%和27%，对应PE为27倍和21倍。当前，光伏板块具备较高的成长属性和较好的估值性价比。
总体来看，进入22年Q2，光伏行业排产仍呈现同环比增长，在需求向上的前提下，光伏电池片技术变革大幕正式揭开，在形成投产-规模化效应降本-持续扩产的良性循环过程中，享受技术红利的企业有望迎来市占率提升+享受技术溢价的双重优势。
数据来源：wind，截止2022年6月8日
政策强刺激叠加产销触底回升新能车板块有望超跌反转
多地颁布电动车刺激政策，助力电动车需求快速恢复：近期，北京、上海、深圳等20多个省市推出电动车购置补贴，补贴金额上千至2万不等，刺激电动车销量加速恢复。同时电动车购置税优惠有望延期，助力23年销量持续增长。
新一轮新能源车下乡，促进汽车消费：今年是新能源汽车下乡活动的第三年。2020年7月，工信部、农业农村部和商务部三部门联合下发《关于开展新能源汽车下乡活动的通知》，国内新能源汽车下乡正式开始；2021年3月，工信部、农业农村部、商务部、国家能源局印发通知，部署开展新一轮新能源汽车下乡活动。相较往年，今年参与活动的车企与车型数量均有所增加，2021年18家企业及其旗下52款新能源车型参加活动，而今年则增加到了26家企业以及旗下70款新能源车型。
电动车销量低点已过，后续触底回升，全年维持高增长：根据中汽协口径，4月电动车销30万辆，同环比+45.1%/-38.2%，渗透率为25.3%，年初至今销155.6万辆，同增112.2%，累计渗透率20.3%。5月国内已披露9家车企销19.5万辆，同环比+202%/24%，占比32%。自主品牌中， 比亚迪销11.49 万辆， 同环+263%/8%、广汽Aion 销2.11万辆， 同环+150%/106%；新势力中，理想1.15万辆，同环+166%/176%；小鹏1.01万辆，同环+78%/12%；蔚来0.7万辆，同环+5%/38%；零跑1.01万辆，同环+215%/11%；哪吒1.1万辆，同环+144%/25%；极氪0.43万辆，环+103%；鸿蒙（问界M5）0.5万辆，环比+54%。特斯拉有望触底反弹，5月总体销量有望好于预期。
总的来看，随着疫情得到有效控制，产业链供应链逐步复工，零部件短缺问题逐步缓解，行业供给及需求均会得到释放，市场恢复性增长可期，预计5-6月电动车产销逐步恢复至正常水平。根据东吴证券预计，全年国内电动车销量有望达580-600万辆，同增60%+。美国电动车销量有望翻番，达到130万辆+。欧洲电动车销量有望达250-270万辆，同增20%左右。2022年全球电动车销量有望超950万辆，同比增50%+。
未来，我们持续关注电动车产销数据和渗透率数据，当前，新能车板块已有不错的反弹，以中证新能源汽车产业指数为例，wind数据显示，截止6月8日，该指数PE-TTM为60倍，对应近2年6.8%历史分位数，预计2022-2023年净利润增速为105%和43%，对应PE为35倍和25倍，当前新能车板块具备较好的成长性和较高的估值性价比。
数据来源：wind，截止2022年6月8日
光伏ETF平安（代码：516180）、平安中证光伏产业指数（A类：012722；C类：012723）——跟踪中证光伏产业指数，该指数将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现，为投资者提供新的投资标的。新能车ETF（代码：515700）、平安中证新能源汽车产业ETF联接（A类：012698；C类：012699）——跟踪中证新能源汽车产业指数，该指数选取业务涉及新能源汽车产业的沪深A股上市公司作为样本，以反映新能源汽车产业的整体表现。经过前期市场震荡回调，当前新能源汽车产业链估值已进入较为合理区间。
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