中泰资管天团 | 斯多葛主义投资者的0分高考作文

本手是合乎棋理的正规下法，对应到投资当中就是制定符合自身风险偏好的投资策略，不随市场波动而追涨杀跌、盲目追逐热点；妙手是出人意料的精妙下法，在投资中就是”低买高卖“的理想状态；俗手是貌似合理，而从全局看通常会受损的下法。所以我们常常会听到以下耳熟能详的道（ji）理(tang)。

“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”

“莫在顶峰慕名而来，莫在谷底转身离去”.......

虽然不懂下围棋，但是浅读过几本斯多葛学派的哲学书，想跟大家聊聊投资者的”自我修养“。

一个斯多葛主义的践行者会把投资元素分成三个范畴：

1. 能完全控制的；

2. 一点也不能控制的；

3. 能控制一些但又不能完全控制的。

像任何一种生活哲学一样，斯多葛主义让我们看到投资中的三个现实：

1. 无常——投资当中大多数事情都是无常的，市场时时刻刻都在发生变化，而你能控制和关注的只有自己的资产组合，以及自己会被市场波动所左右的情绪；

2. 痛苦——无论你站在哪个位置，承受痛苦都是每位投资者的共通之处。这一点常把“牛短熊长”挂在嘴边的A股投资者应该更有体会。市场波动带来的痛苦，有时对市场参与者来说会非常残酷；

3. 不确定性——投资当中很多事情都是我们无法控制和预料的，有了不确定性，就有了风险。

因此当困难来临时，记得问自己以下问题：

“我能控制这个吗？我能控制什么？”

这里有一个例子……

基于某种原因你买入了一些基金/投资产品，一开始你对自己的选择坚信不疑。像大多数人一样想要有不错的投资收益，并希望这种收益能够长期持续。但斯多葛主义会告诉你，这并不完全在你的控制之下，因为它基本取决于市场环境以及产品策略类型、管理人风格等等......

你可以试着去调整自己的预期与实际投资收益之间的差异，尽你所能去努力使自己持有或放弃的感受达到相对好的状态，你的行为肯定在你的控制之下。然而，结果——收益超出了/或远达不到你原本的预期——这是你无法控制的。

焦虑、恐惧等情绪来源于不确定性，很少是来源于经验。塞内卡说，能够事先觉察劫难来临的人，就能将它带来的伤害掠走。霉运的打击对于那些“只期望好运”的人来说，是最大的。

投资不能以追求高收益为第一目标，因为不确定性的存在，结果并不受你控制；正如下围棋时落每一子的目标不能是马上赢下对手或得一妙手，而是尽可能把每一颗棋子放在最有利的位置。

再看另一个例子.....

假设你发现自己因为终止了一项投资而变得很易怒，感到愤怒和沮丧，大概率是因为你转身离开之后却看到了市场逆转，甚至是超越你原本收益预期的程度。这种情况在投资当中经常发生。

这个时候你要明白自己实则无法控制市场，因此要把“一点也不能控制的”市场短期波动、指数涨跌.....放置一边，作为不值得担心的事物。这样，会省去大量不必要的焦虑。此外，转而关注完全能够控制的事物和能够控制一些但又不能完全控制的事物。

比如：

1. 了解你所托付的管理人或财富管理机构：你选择TA的初心和理由是什么？在过去的这段投资时期内，TA有发生变化吗？是否言行不一、是否风格漂移？是否继续认同对方的投资理念、价值观，你所认同或重视的其他要素是否发生改变？

2. 了解自己的投资诉求：明确自己的风险偏好、投资资金可接受的投资期限、自己对亏损的真实的承受能力等；

3. 了解自己，你能够控制的只有自己以及自己的行为、自己的感知、以及自己对知行保持一致的关注，避免发生因为失败而打击自己的倾向。不急着去做决定，比如追涨杀跌、盲目追热点；要知道这是没有帮助甚至是有害的。你需要更专注于自己的投资目标，坚持自己原先的投资计划，因为这些是你能控制的事情。

寄语（可能会加分）

做为普通投资者，我们在投资过程当中能做的是追求中庸的落子“本手”，当你对自己所投资的管理人或产品有充分的了解和认识，才能”落子不悔“，给信任以匹配的时间；当你对自己的投资目标有清晰的认识，重视风险并正确地看待风险，才能避免“落子随手”；做好自己能控制的事，坚持做对的事，“妙手”已然藏在时间里。

作者简介

杨洋，经济、金融学硕士，7年证券从业经验，现任中泰资管权益投资部投资经理助理。

徐志敏，复旦大学理学硕士，15年证券从业经历。现任中泰资管首席投资官、权益投资部总经理。五年累计收益在同期券商集合理财中名列前茅，金牛奖、英华奖得主。

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