【每周一图】3-偏股混合型基金指数未来回报与过往表现的关系

一些基民朋友喜欢在权益基金过往表现较好的时候买入或追加投资，认为较好的过往表现预示着未来业绩也会比较出色。那么这种推论是否成立呢？今天我们以偏股混合型基金作为主动权益基金的代表，探寻一下主动权益基金的未来回报和过往表现之间的关系。

上图展示了偏股混合型基金在一年、二年、三年、五年滚动持有期下未来回报与过往表现的关系，其中未来回报/过往表现分别代表着从某一时点向后看/向前看持有一段时间的年化回报。例如，偏股混合型基金指数 2004 年1月2日收于1006.56点，2006 年1月4日收于 1048.98点，那么它在 2006 年1月4日的过往两年年化回报为-2.09%（过往表现）；2008年1月2日偏股混合型基金指数收于 4999.46 点，那么它在 2006 年1月4日的未来两年年化回报为118.31%（未来回报）。以此类推,在不同持有期下对历史数据进行滚动回测，不难发现：

1、散点图中的趋势线均向下倾斜，数据总体上符合过往表现越差未来回报越高，过往表现越好未来回报越低的规律；

2、随着持有期限的拉长，整体上落在第一象限的样本点占比越来越高，落在第三象限的样本点占比越来越低，说明越长的持有期限获得正收益的概率越高。

因此，一些基民朋友认为的较好的过往表现预示着未来业绩依旧出色这个观点长期来看是不成立的，在认可所投基金长期价值的情况下，我们不妨考虑在较低的位置布局或追加投资，并且随着持有期限的拉长，我们获得正收益的概率可能也会越高。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。本文章仅供参考，在任何情况下，本文章中的信息或表述的意见均不构成对任何人投资建议，投资者不应将此作为投资或决策依据。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识该基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。产品的过往业绩并不预示其未来表现。请您了解基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。