M1-M2增速差可以作为判断股市的指标。
一、我国货币供应
我国的货币层次分为M0、M1、M2、M3，流动性依次递减。
•M0（流通中的现金）=商业银行库存现金+流通于公众手中的现金；
•M1（狭义货币）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；
•M2（广义货币）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+证券公司客户保证金+信托类存款+其他存款；
另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等；
其中，M2-M1是准货币 （Quasi-money），M3是根据金融工具的不断创新而设置的。
M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映的是经济中的现实购买力，代表消费和终端市场；M2反映现实+潜在购买力，代表投资和中间市场，在我国M2更多的是代表经济体的货币供应量，货币供应量的变动则反映了货币周期，因此投资者最关注的还是M1和M2两个指标的增速情况以及两者的增速差。
若M1-M2增速差上升，说明M1增速大于M2，企业更愿意持有活期存款，对当前经济的预期乐观，活期存款多了，可以用于投资的钱也就多了，市场流动性也会比较充裕；若M1-M2增速差下降，说明M2增速大于M1，企业和居民认为当前投资机会有限，更愿意将资金沉淀下来，那么市场上的流动性会面临压力，这种压力也会反映到股市上，从而对应的，M1-M2增速差也可以作为判断股市的指标。
二、M1、M2剪刀差和股市的关系
1、M1-M2和股市对比
从图中可以看到，自从2000年以来，每当M1-M2增速差到达底部区域后都会迎来反弹，与此同时大盘也会随之上涨。2006年初、2009年初、2014年初、2019年初和2020年初都是这样。
M1-M2增速差下降，往往伴随着宽货币的降息周期，用来刺激经济；当M1-M2增速差上升之后，往往又伴随紧货币的加息周期。可以这么理解，M1-M2增速差下降，说明经济活力和经济景气度下降，此时M1增速下降，央行也感知到经济正在整下下行，于是就通过降息的方式刺激经济，M2增速随之上升，M1-M2增速差不断扩大，就像一根被压紧的弹簧，总会有反弹的一天，压得越狠反弹也就越大。
此外，还有一个识别宽/紧信用的指标——社会融资总额同比增速。社会融资总额代表的是实体经济从金融体系中拿到的钱，通俗一点说就是经济体对于资金的需求（这个指标下篇文章再深入谈一谈）。
2、M1-M2的分位水平
从上图的直观感受上可以看出，M1-M2剪刀差和股市存在一定的关系，从图中也可以发现M1-M2剪刀差水平历史上处于区间（-15%，+15%）之内，那么根据M1-M2的历史分位水平能否判断市场底部呢？
从图中大致可以看出，当M1-M2增速剪刀差处于历史分位20%附近时，基本对应市场底部，当处于历史分位60%以上时，基本对应市场顶部，M1-M2剪刀差拐点往往领先市场拐点（但是也有例外，比如2015年股市顶部领先M1-M2剪刀差），相对来说对于底部的判断有比较明显的作用。
三、M1-M2剪刀差见底后市场表现
通过统计历史上M1-M2增速剪刀差见底后，股市见底和股市后期的表现发现，M1-M2增速剪刀差底部并不必然领先股市底部，差不多约50%的概率，和上面从图中观察的结果一致；另外，M1-M2剪刀差见底后股市在3个月和1年后大概率上涨，近年来，除2015年出现下跌外，无一例外收涨，基本可以说明M1-M2剪刀差见底后，股市未来一年大概率是上涨行情，平均涨幅超30%。
具体数据如下表：
四、当前水平
从国家统计局公布的5月末数据显示，广义货币(M2)余额252.7万亿元，同比增长11.1%；狭义货币(M1)余额64.51万亿元，同比增长4.6%；流通中货币(M0)余额9.55万亿元，同比增长13.5%；M1-M2增速差为-6.5%。目前基本已经见底回升，按照历史数据的回溯结论，M1-M2剪刀差见底后，股市将大概率取得正收益，未来一年平均收益超30%。
五、结论
1、M1、M2及其剪刀差是判断金融周期的重要指标，反应了货币供应和经济活力，与股市也有一定的关系，对我们的投资有重要的指导作用；
2、M1-M2剪刀差低于历史20%分位水平时，是较好的底部指标；
3、M1-M2剪刀差见底后，未来3个月至1年股市大概率是上涨的。
4、目前M1-M2剪刀差已于22年1月见底。
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