【鑫视野】美联储加息落地解读

美联储议息会议结束，靴子也终于落地，大家应该都很关注加息的落地会对国内造成怎样的影响，我们就整体来聊一下这一次美联储的议息会议。

首先我们先来回顾一下本次会议和会后新闻发布会的核心内容。

（1） 美联储决定将基准利率上调75个基点至1.50%~1.75%区间

这是自1994年以来最大的增幅。此前市场对于美联储的加息有一定预期上的变化。而此次75BP的加息落地也顺应了市场的预期。

另外结合美联储2022年6月议息会议点阵图来看，2023年联邦基金利率的最高预测达到了4.5%，且有5名官员认为利率将达到4%以上，表明不少官员认为加息还应更加激进，整体加息路径较之前更偏鹰派。

图1：美联储2022年6月议息会议点阵图

数据来源：美联储网站，鑫元基金

（2） 美联储主席鲍威尔高度关注通胀情况，多次提及美国国内的通胀水平，并指出会“坚持致力于”将通胀恢复

5月以来美国通胀再度超出预期。美国5月CPI同比上涨8.6%，创了1981年12月以来的新高。其中大宗商品，新车，二手车，核心服务都出现了环比的增长，而能源同比更是上涨了34.6%，整体来看当前美国通胀的压力已经比较巨大。

新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强化了对抗通胀的立场，重申有希望“软着陆”。并表示对于如何治理通胀，美联储对供给端无能为力，更多从需求端为通胀“降温”。

（3） 鲍威尔预计加息75个基点不会成为常态，加息步伐会取决于未来数据，下次会议最有可能加息50个基点或75个基点

尽管鲍威尔指出加息75个基点不会成为常态，会取决于未来的数据，但是从当前美国的经济数据来看，7月加息75BP还是存在一定的可能性，因此这对于市场来说并非坏事。

（4） 下调经济增速，上调通胀预期

根据最新公布的季度经济预测，美联储将2022年的经济增速从之前的2.8%下调至1.7%，失业率预期由3.5%小幅上调至3.7%。、

通胀方面，美联储将今年PCE增速预测中值由4.3%提高到5.2%，核心PCE增速预测中值由4.1%提高到4.3%。

整体来说美联储本次的加息幅度并没有超出市场的预期，加息75BP更多是出于被动，加息落地后5月CPI数据导致的加息预期冲击也趋于消退。

展望一下7月，就像我们前面提到的，加息75个BP的概率还是依旧存在，不过对于市场而言，这样的加息幅度短期来看并非坏事，而长期来说可能也会面临进入衰退的风险。

看完了整个美联储议息会议的要点回顾，咱应该对于本次会议的核心观点有所了解了，那我们再来看看我们最关心的问题——对于国内市场的影响。

我们认为当前我国处在经济修复的阶段，经济周期和前景的背离使得美联储本次加息和之前的加息预期并未对我国股债造成太大的冲击，因此我们的市场还是有望能够持续走出独立行情。

此外海外市场通胀的持续恶化，紧缩加速的扰动可能让我国金融市场成为避风港，所以近期人民币汇率也逐步企稳。大家应该也注意到，最近A股市场的外资也有持续净流入，因此大家也不用太过焦虑。

我们再来细聊一下对于债市和权益市场的观点。

首先对于债券市场来说，预期收益率短期仍然可能在一个有顶有底的范围内窄幅波动。

当前市场对于未来经济走势的看法还是有不同的声音存在，在我们经常提到的稳增长的路径上面大家也存在不同的认知，因此矛盾的存在使得债券收率很难快速上行。

对于权益市场来说，近期的上涨态势或许会继续延续。

一方面国家的经济数据开始有所改善，同时国内的疫情也逐渐得到控制，因此对于市场而言，信心开始出现。另一方面美联储加息靴子落地，此前市场的担忧也开始逐渐缓解，而国内市场也逐渐成为外资关注的对象，因此我们认为权益市场长期依旧看好，行业板块预计会在稳增长和宽信用的主线引导下继续轮动。

不过大家依旧需要关注自身的投资风险，在合理的风险范围内选择投资，切莫盲目的追涨杀跌~

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