每周市场点评：A股有望在波动中演绎修复行情

市场回顾

上周在外围市场波动下，A股总体走势仍然较强，上证指数连续三周收阳，上周收涨0.97%。市场情绪持续修复，日均成交额进一步上升至1.13万亿元。微观流动性上，北向资金周度净流入规模174亿元，已连续三周净流入，偏股型基金新发行51.6亿元，较上周微降。风格方面，成长与消费互有表现，偏大盘蓝筹的沪深300表现较佳，周涨幅1.65%。行业方面，偏消费的美容护理、农业、家电领涨市场；新能源车产业链中的电新、汽车、有色金属延续较强表现；而前期涨幅较多的周期品，如煤炭、石油石化、钢铁表现不佳。

市场解读

美国5月CPI数据再创新高，“通胀见顶论”破灭，美联储1994年来首次实施75个基点的加息，包括英国、欧洲在内的的主要市场央行也紧随其后，继续收紧货币政策。鲍威尔在会后的表态显示出对经济“软着陆”的信心明显下降，市场对经济衰退的担心与日俱增。相比之下，国内流动性相对充裕，5月整体增长数据超市场预期，经济复苏持续验证，A股市场性价比凸显。

展望后市

国内方面，近期北京上海疫情进入尾声，复工复产进一步深化，一线城市和热点二线城市商品房成交加快修复，整体经济复苏趋势不改。5月中国CPI同比仅2.1%，稳居全球最低，这为阶段性货币宽松提供了温床，较友善的资金环境驱动市场情绪持续改善。海外方面，由于美国通胀顶点并未确认，因此尚不能言海外最“鹰”时刻已过，在7月通胀数据公布之前，美股或仍交易“货币紧缩”，此外，加息对经济内生动能的压制也不容忽视，美国经济在经历如此强烈的加息后实现“软着陆”的可能性降低，美股在交易“紧缩”的同时也面临“衰退”的压力，因此海外因素对于A股风险偏好的扰动将持续存在。整体来看，国内经济环比改善的确定性较强，流动性保持宽松，市场情绪转好可能有一定惯性，海外市场的波动以及央行政策的变化对A股的负面扰动仍存。短期A股市场仍有望在波动中演绎修复行情，后续要密切关注国内经济复苏节奏。

板块配置关注如下：

关注1）“稳增长”政策强相关的基建链、地产后周期；2）政策暖风频吹、估值具有性价比的医药生物；3）疫后复苏下业绩弹性大的偏消费品种，如食品饮料、汽车及零部件、新能源车；4）与疫情相关性较小的to G类品种，如风电、光伏、军工；5）“供需缺口”逻辑、经济复苏下的顺周期板块，如油气、有色金属、煤炭、化工。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。