【寻找价值股票】有机硅草甘膦双巨头新安股份价值几何？（6.23）

为了感谢东方财富网给大家提供的投资交流机会，积极参与东方财富网【寻找价值股票】征文活动，无知小散“恬淡虚无股心常在”不断践行“寻找价值股票”之旅，今日发表第12篇参赛博文，谈谈有机硅、草甘膦双巨头新安股份，不妥之处，望各位博友批评指正！

新安股份（股票代码600596，本博文中所称的“公司”，均指“新安股份”）与兴发集团一样，都是A股中的有机硅与草甘膦双巨头，都是围绕“磷、硅、氯”循环利用来进行产业链布局。新安股份有机硅更具有优势，而兴发集团草甘膦更具有优势。

有机硅草甘膦双巨头新安股份价值几何？

2021年公司营业收入189.77亿元，同比增长51.45%；归母净利润26.54亿元，同比增长354.56%，每股收益3.25元；扣非净利润26.73亿元，同比增长576.1%。归母净利润及扣非净利润增速大幅高于营业收入增速300个百分点以上，主要是两大主营产品有机硅及草甘膦价格均大幅飙升所致。

今年1季度公司营业收入65.02亿元，同比增长70.86%；归母净利润12.25亿元，同比增长336.71%，每股收益1.5元；扣非净利润12.13亿元，同比增长334.12%。1季度有机硅价格虽然少许回落，当均价维持在3.3万元/吨之上，草甘膦均价维持在6.6万元/吨的高位，致使公司盈利能力大幅提升。

公司是典型的强周期化工股，股价随着产业周期变化周而复始大幅波动，即：随着主产品草甘膦和有机硅价格涨跌而涨跌波动。

去年开始新能源汽车持续火爆，对有机硅需求持续大增，有机硅价格飙升，刺激大批企业疯狂扩产，目前产能过剩态势已经展现，从生意社统计有机硅价格走势看，已经从3月末的3.3万元/吨，快速下滑到目前的2.05万元/吨，目前企业已经是“薄利”了，如果不是近期新能源汽车火爆获得少许支撑，则必然已经跌破2万元/吨大关。在外围持续加息，叠加下半年产能持续大幅释放之下，年底价格跌到1.5万元/吨左右是大概率事件，全行业亏损不可避免，而2024年仍有大量产能释放，价格下行压力仍在。

多年来草甘膦价格低迷，致使小产能不断出清，自去年开始，粮食价格开始走高，对农药需求增加，草甘膦跟随大宗商品牛市一起飙升，价格上涨了近3倍，目前价格仍位于6.2万元/吨的相对高位，仅比1季度均价下滑了不足0.5万元/吨，这得益于2、3月份全球最大的草甘膦企业美国孟山都因不可抗力较长时间停产，也得益于乌—俄冲突导致的全球农产品及化肥、农药的飙升，延长了其景气周期。但价格飙升、利润丰厚必然刺激企业扩产，曾经信誓旦旦不扩产的兴发集团，在看到有机硅、草甘膦价格飙升的商机后，于去年5月份投资超过43亿元，扩产40万吨有机硅单体，配套5万吨草甘膦、30万吨烧碱，其中：40万吨有机硅单体项目计划2023年6月份建成，5万吨草甘膦项目计划今年6月份建成投产，由于全球草甘膦产能除了美国孟山都（37万吨）以外，剩下的产能都在中国（大体70万吨），兴发集团扩产的5万吨产能投产后全球产能将增加超过4%，加之下半年是草甘膦需求淡季，完全能够成为压倒价格骆驼的最后一根稻草。这还不算，和邦生物也看到了“钱景”，更大步伐疯狂扩产，今年4月18日公告，其公告投资125亿元建设年产50万吨双甘膦生产线，建设期预计24个月（双甘膦是生产农药草甘膦的一种中间体，其通过一步氧化工艺即可产出草甘膦，与草甘膦的产出比大约为1.5:1，即约1.5吨双甘膦可产出1吨草甘膦，和邦生物原有双甘膦产能15万吨，其生产的双甘膦，一部分对外销售，另一部分用于自身生产草甘膦），为此到2024年2季度以后全球草甘膦产能将从2021年的107万吨，大幅增加到创纪录的145万吨，远超上一轮高峰的125万吨。近10年来草甘膦需求大体是稳定的，后续需要多大的新增种植面积去吸纳新的产能？除非全球农作物种植面积增长35%，否则无法吸纳新增产能。这就注定未来数年草甘膦必然是大熊市，直到有的企业熬不住退出从而达到新的产销平衡。

综合上述产业面分析，公司1季度业绩将是未来数年内的“珠峰”，由于目前草甘膦仍位于高位，仅比1季度下滑不足0.5万元/吨，有机硅已经是微利，预计2季度公司利润7—8亿元；3季度伴随着有机硅业务亏损，草甘膦价格下滑，业绩将迅速回落到2—3亿元左右；4季度伴随着草甘膦价格快速下滑，公司单季亏损是大概率的。为此公司全年净利润当在18—22亿元附近，中位数20亿元，每股收益大体在2元左右（考虑了转股摊薄因素）。很多人觉得即便如此，给予15倍的市盈率，年末目标价也应该在30元吧！

如果您对资源化工等强周期股这么“估值”，那就大错特错了。如果我对上述产业面预测与事实相吻合，后续伴随着有机硅、草甘膦价格持续下跌，市场就会预期2023年全行业“亏损”到来，那时候就需要按市净率来为相关企业估值了，而且在强周期股下行周期中，破净也是理所当然的。综上，新安股份年内价值几何？你自己去算。至于公司与多氟多联合建设1万吨六氟磷酸锂原材料而涉足锂电行业，也就是在锂电概念上刷刷存在感而已！

新安股份是一支股性非常活跃的“好股”，也是我非常青睐的一支个股。进入股市这些年来，我多次持股新安股份，每次都是10元左右买入，20元之上卖出，斩获颇丰！

博文就写到这里吧，我觉得我是说明白了，就是不知道您还有什么疑惑？好的博文需要您的点赞及收藏。应“股友2758ut3191”相邀，下一篇参赛征文为《【寻找价值股票】疫苗大亨康泰生物价值几何？》，各位博友，明晚见！

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郑重声明：我是一介业余投资股市的小散户，投资股市知识十分匮乏，投资股市格局异常狭窄，不妥之处，希望各位博友给予批评指正！我仅有中专学历，不具备证券从业资格，博文引用的资料均来自于网络公开信息，我无法保证其真实完整性，为此博文得出了结论未必正确，各位博友切勿作为投资依据，据此操作风险自负！

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