可转债指数5月以来上涨超15%，这波机会你抓住了吗？

6月17日，上交所和深交所都发了两个文件，一个是《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》，另一个是《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》。其中，《适当性通知》重新制定了可转债的交易资格——2年交易经验+10万元资金。

一夜之间，投资可转债从没有门槛被拉升至与创业板比肩～而且当日发文，次日执行，不少投资者们连夜开户的机会都没有～

成熟的基民从不担心资格问题

毕竟基金门路更广

当然，规定是新老划定的，已经开通可转债交易权限的用户即便不满足新的交易资格，依然可以快乐地布局可转债。

而来不及开通的投资者也不用自乱阵脚，国联安基金经理邹新进管理的、在可转债领域驰骋掘金的基金国联安添利增长债券（A类：003275，C类：003276）值得关注。

邹新进管理的国联安添利增长债券是以可转债、中短久期利率债为主要持仓标的的基金，同时也适当参与股票投资，并根据市场估值情况动态调整资产配置比例。在过去一年，该基金表现在同类基金排名为A类19/278，C类14/230，在银河普通债券型基金（二级）位于前10%分位！

数据来源：银河证券基金研究中心，截至2022.6.17，同类基金为普通债券型基金（二级）（A类）、普通债券型基金（二级）（非A类）

固收+回暖，可转债乘势反攻

面对云波诡谲、难以预测的市场，饱受市场考验的投资者们早已学会了用多元资产配置策略来进行风险分散管理。从陌生到熟悉，固收+早已成为不少小伙伴们能侃侃而谈的投资经。

“固定收益打底，权益收益增厚”，从该策略的概念上我们不难发现，这实在是应对震荡市场的一剂良方。而作为“肩挑”双重估值的投资标的，可转债基金更被不少投资者们视为一键配置“固收+”的投资品种。

而且，经历了2022年前四个月激烈的震荡回撤后，固收+逐渐回暖，可转债亦乘势反攻。

5月以来，可转债指数vs主要股债指数（单位：%）

数据来源：wind，统计区间：2022.5.1-2022.6.21

恰如上图清晰所示，可转债指数（8841324.WI）在这一个多月的表现，力压同期上证综指、沪深300指数、中证全债指数的表现。

以可转债为代表的固收+基金

逆势增长中

关于本年度投资的难度，懂得都懂，小联回想起年初的那段颠簸也是心有余悸，满眼辛酸。但凡事都有一体两面，经历了波折坎坷后，市场风险偏好显著降低，投资者们更青睐踏实积累的投资产品。

于是，我们就见证了在疲软行情中固收+基金规模逆势增长。

2022年一季度固收+基金规模达2.10万亿元，环比增长1.5%，在市场震荡的背景下，规模仍然实现了正增长。

数据来源：万得资讯，截至2022.3.31

新规落地，可转债或迎来新的布局机会

可转债新老规则对比

对于可转债交易制度的调整，国联安基金可转债研究员唐景怡对其进行了解读：

从用意上看：

可转债一直以来都面临规则不完善等问题，与其较高的权益属性不匹配，两年以来，交易所不断通过打补丁的方式进行修正，本次修改幅度较大，目的是限制转债异常交易、提高投资门槛，保护个人投资者。

可能造成的影响：

对正常交易的估值合理品种影响有限，但也很难对有炒作资金的标的做出严格界定，转债短期内可能会面临热钱流出带来的影响。从长期看，有助于市场健康发展，增加投资机会。

此外，利率对转债估值仍有支撑，看好后续成长

数据来源：wind，截至2022.6.2

如何开展可转债后市布局？

截至目前，A股市场上共流通415只可转债，怎么选择有讲究！（数据来源：wind，截至2022.6.21）

认真听小联讲解的小伙伴们应该还记得，可转债是兼具“股与债”的双重属性；一只可转债是否值得投资，不仅仅需要了解当下债市的走势如何，也需要把握权益市场动向。

对于此，我们听听可转债投资专家怎么讲！

国联安权益投资部总经理、国联安添利增长债券基金经理邹新进认为，五大因素影响A股走势，估值重构是2022年的主线：

一是上游原材料价格的大涨对中下游的影响，通胀将是难以避免的，也将影响美国甚至中国的货币政策。

二是房地产的变化。在持续几年不断加码的严厉政策下，部分高杠杆房企在2021年下半年出现了流动性危机。我们相信这将是一场房企的供给侧“改革”，房地产政策将逐步松动，主要地产企业将面临集中度提升和盈利能力改善的机会。行业整体增量或难以看到，但“剩者”将享受份额提升和估值回归的双击。

三是稳增长和调结构的动态变化，这将和今年市场板块的轮动表现息息相关。

四依然是疫情及相关防控的变化，这对整体经济和出行产业链都影响很大。

五是乌克兰局势的变化。

由于前述主要影响因素（上游成本、地产下行、疫情反复、国际局势等）的变化，市场风险偏好整体下降明显，这使得估值重构在2022年成为主线。

稳增长已成为主要矛盾；而在影响稳增长的因素中，疫情成为短期主要的负面因素，疫情的缓解也有助于风险偏好的提升。

想布局可转债的筒子们，关注小联家可转债专车——国联安添利增长债券(A类003275、C类003276)吧！

业绩回顾：国联安添利增长债券型证券投资基金于 2019.4.30由国联安鑫盈混合型证券投资基金转型而来，A类/C类2019-2022.3.31各年度净值增长率分别为：2.61%/2.31%、9.54%/9.05%、9.40%/8.91%、-0.59%/-0.70%；同期业绩比较基准分别为：2.29%、2.62%、1.50%、-1.42% ，业绩比较基准：中债综合指数收益率90%+沪深300指数收益率10%。

数据来源：基金定期报告，以上数据经托管行复核。

产品风险等级：国联安添利增长债券型证券投资基金风险等级为R2（较低），本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。

风险提示：

基金投资有风险，选择须谨慎。本资料为宣传材料，不作为任何法律文件。本资料所提供的资讯均根据或来自可靠来源，仅供参考，不构成对读者的实质性建议。本基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩的保证。中国证监会对本基金的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质判断、推荐和保证。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金详情请认真阅读本基金的招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。