你在找快递，我在找快递基金

今年的618显得格外低调。

天猫连发布会都没有举办，也没有见到各大电商平台熟悉的战报，连快递送得快或者送得慢的调侃声似乎都没有了。

3月以来，深圳、上海、北京这些强消费的一线城市被疫情肆虐，电商们真的嗨不起来。

比如京东，大促期间累计下单金额3793亿元，同比增长10.3%。看起来似乎不错，但此前同比增速可都在25%以上，今年增速是历史最低。

很多人开始担心，疫情反复之下，连618都如此冷清，物流行业是不是要凉凉？

局部疫情对快递业务确实有一定影响，但并不意味着需求的消失。

先看下2020年疫情刚爆发时快递业的情况。

疫情期间由于封控政策，消费向线上转移。2020年全年实体网购渗透率达到24.9%，同比提升4.2%。

1月快递包裹量同比虽然大降16.4%，但到2月已经恢复至同比持平，全年单量同比增速高达31.2%。

今年情况也一样。

以最惨的上海来说，6月1日当天，快递业务量突破1100万件，超过平时日均水平。从全国来看，1-5月，快递行业完成业务量409.44亿票，同比增长3.25%。

另外，疫情冲击下，小公司不断被出清，头部快递公司市占率逐渐提高。

1-5月，韵达市占率16.92%，同比上升0.23%；圆通市占率15.91%，同比增长0.97%；申通市占率10.97%，同比上升1.07%；顺丰市占率9.96%，同比减少0.58%。

快递四巨头的市占率接近54%，行业集中度不断向头部企业集中，竞争格局愈发清晰，活下来的赢家、尤其是头部企业，将会占据行业大部分利润。

美国是快递业非常发达的国家，市场集中度很高，几轮激烈的价格战下来，小企业不断被震出局，最后三位赢家UPS、Fedex和USPS，市占率超过9成。

相比之下，国内快递行业市场集中度还有进一步提升的空间。

对这样的行业和企业，可以把握利润修复和增长机会，而不是仓皇逃跑。

基金公司很精明，6月16日，两家基金公司同时上报了两只物流ETF。

工银瑞信跟踪的是中证现代物流指数（930716），国泰基金跟踪的是国证物流指数（399353）。

目前，跟踪中证现代物流指数的倒已经有两只ETF了，分别是银华的物流快递ETF（516530），以及富国的物流ETF（516910）。

不过，如果国泰的这只ETF申报成功，将会成为国证物流指数的独苗ETF。

那么，中证现代物流、国证物流的ETF，选哪个更好？它俩有啥区别？

一、成分股和行业对比

说到物流，很多人的第一反应就是快递。但快递只是物流链条上的一小环，此外还有高速/铁路/航空运输、海运等等。

两个指数的一大差别，也正在这里。

这是两个指数的前十大权重股，重叠度并不高，只有圆通、韵达、顺丰这三个快递巨头：

中证现代物流指数聚焦于提供现代物流服务的上市公司，包括专业品（金属）物流、供应链物流、冷链和农产品物流、仓储服务、物流信息化和电商平台等。

前十大权重股主业，除了快递物流配送外，更多集中在供应链环节，包括建发股份、怡亚通、厦门国贸等。其实，做金属物流配送的蔚蓝锂芯，也是成分股，只是从前十掉下去了。

不过，前十大成分股并不直接涉及运输业务。

国证物流指数则贯穿了从卖方到买方的一条龙服务，仓储、运输、配送全套搞齐，并且主要以运输服务为主，包含了京沪高铁、上海机场、南方航空、中国国航等航空、铁路公司，但不涉及供应链环节。

运输服务业还挺值得关注的，可能会迎来困境反转。

国内外防疫政策影响下，加上油价上涨，中国国航、中国东航、南方航空这三大航业绩确实难看，今年一季度归母净利润合计亏损211.6亿。

从短期看，航空业要回血，还得等疫情相对稳定下来。

中长期看，疫情稳定下来后，全票价提升以及出行恢复正常，航空板块可能迎来困境反转，实现量价齐升，航司盈利会得到大幅提升。

今年以来，在疫情反复和股市整体下跌的影响下，运输服务板块再次迎来调整，目前已经来到历史相对低位，估值比较低。

但短期内行情真不一定起得来，过于关注短期收益的，国证物流可能就不是那么适合你。

二、市值对比

中证现代物流主要是小盘股，100亿以下的票占比达到58%；100-500亿的大中盘股占比38%，1000-3000亿的大盘股占比只有2%。

而国证物流指数集中于大中盘股，100-500亿的占比67.5%，500-1000亿的也有20%，1000-3000亿的达到12.5%，没有100亿市值以下的票。

A股风格轮动向来比较快，2020年还是大盘股占优，2021年又成了中小盘股的天下。

不过，也正因为风格轮动快，不管是大中盘的国证物流指数，还是小盘股的中证现代物流指数，长期来看，业绩差别并不大。

俩指数就像老人和狗，一会儿老人走得快，一会儿狗跑得快，但最后又粘一起愉快散步。

从2012年6月21到2022年6月21这十年间，中证现代物流指数收益率要高些，但两只指数收益率的差距不到4%。

2018年之前，中证现代物流指数跑得更好，但遇上2018年的熊市，跌得也更惨，被国证物流指数弯道超车了。

这也可以看出，中证现代物流指数的波动性更大，为了多博取4%的收益，就得多承担4%的波动。看你怎么选了。

但不管选哪个指数的ETF，整体波动都不算低，近10年年化波动率都在24%以上，进场的话，分批定投会更稳妥。

原创 马尔金 iETF令狐冲