港股黄金坑里，哪些赛道更有机会？

年初以来，受地缘冲突、中概退市、流动性担忧等因素扰动，港股砸出了“深坑”。

但是，希望往往在绝望中诞生！

从后视镜来看，3月16日就成为了明显的转折点，前期压制港股的系列外部因素逐渐消退，在稳增长政策支持下，港股的基本面触底反弹趋势已经显现。

比如，3月15日低点以来，恒生科技指数反弹超30%。不少人问司令，如果想乘势再配置些港股，还有哪些细分方向值得关注？

站在当前点位，司令更倾向于关注生物医药赛道，因为这个赛道具有非常典型的“困境反转”机会。

生物医药的长期逻辑依然向好

1、人口趋老龄化。我国人口结构正在经历显著变化，50岁以上人口数量已达到总人口的1/3， “银发经济”下需求结构正在发生变化。从全球经验来看，老龄化对应药品、慢性疾病、健康管理、远程医疗等需求都会不断增多，中国庞大的人口规模孕育着巨大的经济机会。

2、消费升级红利。中国经济正经历由投资拉动向消费、服务、科技驱动的转型，医疗保健方面的需求标准也在不断提高，消费升级驱动生物医药行业高景气成长。

3、政策鼓励创新。5月10日颁布的《“十四五”生物经济发展规划》提出，“十四五”期间，我国生物技术和生物产业加快发展，生物经济成为推动高质量发展的强劲动力，强调创新驱动技术领先、产业扩大融合广泛、生物安全风险可控。

看好生物医药，为何一定要配置港股？

新经济产业对融资一直存在特殊需求，但是不少创业公司由于采用同股不同权架构，或者暂时还没能实现盈利，就无法满足当时的港交所上市要求。生物科技公司平均10至20年才会出现可观的利润，需要长期价值投资，此前生物科技投资只是少数专业投资者的游戏。

直到2018年4月24日，事情有了变化！港交所的上市制度改革，让更多普通投资者也能分享到生物科技公司增长的收益。

为了拓宽香港上市制度、降低新经济产业的融资门槛，港交所对《上市规则》（简称：港交所18A规则）进行修订，才使得很多知名生物科技公司得以上市。同时，还吸引了纽交所、纳斯达克等海外成熟市场生物科技企业，赴港“二次上市”。

作为全球最大的首次公开发行市场之一，香港目前已成为全球第二大生物科技募资中心，未来5至10年甚至有望成为全球最大的生物科技募资中心。

通过指数工具来布局港股生物医药

生物医药行业研究门槛高，普通投资者往往难以把握。借助指数化投资工具，相比于直接投资个股，在分散组合风险、把握板块机会上也更具优势。

具体来看下。恒生香港上市生物科技指数（HSHKBIO），发布于2019年12月16日，选取恒生行业分类中生物技术、药品、医疗保健设备相关上市公司，以及通过港交所18A规则上市的公司。目前成分股共有59只，汇聚了港股生物科技顶尖企业，能够充分反映香港上市的生物科技板块走势。

该指数自发布日以来，长期收益率优于同期的恒生指数，且具备显著的高弹性特征。Wind数据显示（下同），指数成立日（2019年12月16日）以来至2021年6月30日，区间涨幅为91.62%，同期恒生指数涨幅仅为4.12%。截至2022年6月24日，区间年化波动率高达39.02%，同期恒生指数年化波动率为19.44%。

从行业分布上看，恒生香港上市生物科技指数主要覆盖生物技术、药品、医疗保健设备等相关领域的公司，权重分布上以药品行业为主，但是生物技术行业成分股数量最多。目前，前十大成分股依次是：药明生物、石药集团、京东健康、中国生物制药、信达生物、金斯瑞生物科技、药明康德、国药控股、阿里健康、威高股份，聚焦于研发实力雄厚的生物医药龙头企业。

生物科技ETF港股（159615）是跟踪恒生香港上市生物科技指数中募集规模最大的场内ETF，从今天（6月28日）起正式上市交易。无需开通港股账户，在券商交易软件中即可投资，是A股投资者布局港股生物科技核心资产的优秀工具。

补充提醒下，生物科技ETF港股（159615）可以T+0，当天买，当天卖，不限次数。在行情当日波动较大的情况下，非常有用。

从宏观来看，随着ETF互联互通、SPAC等新政的推出，港股市场有望迎来新一轮的改革红利，全球资金或将继续增配港股。

目前估值回落，对于优质资产而言，正是不错的中长期布局时机。

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