两个月来，投资者就像坐了次过山车。
4月25日，上证指数跌穿3000点。4月27日，沪指一度触及年内最低的2863点，天空仿佛都是灰色的。但就在绝望中，此后市场开启反弹，期间还在国际市场下跌之际走出多个独立行情，站上3300点。（数据来源：Wind）
今天，沪指再度强势上扬，最高触及3393点，不少人后悔错失了抄底机会，也有人开始担心是否应该适时止盈。
您是不是也在纠结，是进，还是退？进的抠1，退的抠2，评论区见。
不妨问自己几个问题，您心中自然会有答案。
01谁在反弹？
4月27日以来，A股主要指数上涨均超过10%，其中创业板涨幅超过30%。
数据来源：Wind，统计区间为2022/4/27-2022/6/27。指数过往业绩不预示未来表现，也不代表基金业绩表现。
从行业表现看，在31个申万一级行业中，除房地产和银行外均实现上涨，包括电力设备、汽车、有色金属等在内的11个行业涨幅超过20%。
数据来源：Wind，统计区间为2022/4/27-2022/6/27。指数过往业绩不预示未来表现，也不代表基金业绩表现。
与此同时，偏股混合型基金指数也上涨了22.06%。（数据来源：Wind，统计区间为2022/4/27-2022/6/27）
02如果踏空会怎样？
由于此前的回调幅度较大，即便在强劲反弹之后，年初以来主要指数的跌幅仍旧不小。上证指数下跌7.16%，深证成指、创业板指下跌超10%，科创指数跌幅均在20%左右。
数据来源：Wind，统计区间为2022/1/1-2022/6/27。指数过往业绩不预示未来表现，也不代表基金业绩表现。
而在申万一级行业中，仅有煤炭和汽车行业取得正增长，其余29个行业依然保持不同幅度的下跌，有4个行业跌幅甚至仍超过20%。
数据来源：Wind，统计区间为2022/1/1-2022/6/27。指数过往业绩不预示未来表现，也不代表基金业绩表现。
再看看偏股混合型基金指数，年初至今仍下跌11.23%。（数据来源：Wind，统计区间为2022/1/1-2022/6/27）
这就是说，即便在深度回调中拿稳不动，到现在大概率仍会承受一定浮亏。如果未能顶住压力，离场踏空，则更是令人遗憾。
03当前处在什么位置？
市场瞬息万变，与其预测未来，不如先看清我们现在所处的位置。
经历本轮反弹，万得全A指数滚动市盈率约为18倍，处于最近五年47.27%分位水平，仍在相对中性的估值区间；相对10年期国债收益率，风险溢价处于最近五年65.23%分位水平，具有较好的投资性价比。
数据来源：Wind，统计区间为2017/6/28-2022/6/27。指数过往业绩不预示未来表现，也不代表基金业绩表现。
而沪深300、MSCI A50等“核心资产风向标”的风险溢价也均处于最近五年的中位数附近。（数据来源：Wind，统计区间为2017/6/28-2022/6/27）
04有什么好方法？
回到最初的问题，巴菲特的话或许可以给我们一些启示：
情感因素通常会令事情变得复杂：大多数人，包括将在未来成为净买入者的那些人，看到股价上升会觉得舒服。这些股东就像是看到汽油价格上涨感到高兴的通勤者，仅仅因为他们的油箱里已经装满了一天汽油。
他认为，对长期投资者而言，股价持续上涨并不一定会令人受益，而情绪随市场波动更不是聪明的决定。因而，面对市场的快速反弹，或不可知的未来走势，我们无需太过挂怀。
对于普通投资者，如果自认为难以战胜“追涨杀跌”的人性，那么定投无疑是强化投资纪律、减少情绪干扰的最佳方式之一。
回顾最近十年，A股至少出现过3次市场深度调整后快速反弹的情况，分别在2015/6/12-2015/12/22、2015/12/23-2016/4/15、2018/1/29-2019/4/8，三轮行情的最大回撤都在25%以上，而反弹幅度则从12%到31%不等。
数据来源：Wind，统计区间2013/6/18-2022/6/17。指数过往业绩不预示未来表现，也不代表基金业绩表现。
我们比较了在2015年、2018年调整前的最高点一次性买入和定投上证指数的情况。可以看到，定投的表现均优于一次性买入。在市场下跌、盘整的过程中，通过定投能够不断吸收价格更低的筹码，摊薄平均成本，在市场回暖时获得良好的收益。
数据来源：Wind。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。注：1、以上证指数每个交易日的实际收盘价模拟为基金净值，不考虑基金费率；2、在起始日首次扣款后，固定每月首个交易日扣款一次；3、以终止日的实际收盘价为基金净值计算期末总市值；4、收益率=（末期总市值-总投入）/总投入；5、一次性投入的复合年化收益率=(区间收益率+1)^(365/区间天数)-1，对应区间的复合年化收益率分别为-13.23%、-2.02%；6、定投的复合年化收益率根据XIRR函数计算，对应区间的复合年化收益率分别为7.58%、8.13%。
定投虽好，但并非“万能良方”。如果我们在不同市场阶段、以不同期限定投沪深300、MSCI A50或其他指数，又有什么样的效果？不妨借助定投计算器或自己动手计算，找到更加优美的微笑曲线。
写在最后
反弹或许就像爱情，“开始总是分分钟都妙不可言”。但从更长的时间看，反弹和下跌其实都只是情绪化的市场先生所施展的魔法罢了。
对普通投资者而言，面对市场先生的表演，既不要流连忘返，也不要不屑一顾，用合适的方式参与投资，才是明智的做法。
与诸君共勉啦。
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