消费板块怎么选，我终于有了结论 音频： 进度条 00:00 07:32 后退15秒 倍速 快进15秒 上篇《消费行业有些特殊，挑选基金用不一样的思路》的结论是，消费行业选指数基金可能好于主动基金。 但是哪个消费宽基指数更好，我也没有得出具体的结论。因为很难通过编制规则去判断哪个指数未来更好，也很难从宏观的角度判断未来哪个细分行业最好。 本篇文章尝试换一个思路——用累计超额收益进行定量分析。如果累计超额收益越多且越稳定，则说明该指数更强。 OK，开始
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中证消费对比沪深300
（约13年）
大家常说消费是长牛行业，验证一下↓
确实是这样的，中间会有风格的波动，但长期跑赢的趋势很明显。
其中比较极致的是2020.1-2021.2，这段时间是核心资产行情，消费大幅跑赢（框内部分，大家应该还记忆犹新吧，后面这个区间还会反复出现，不再重复解释）。 寅吃卯粮，结果就是后来一年一直在回吐超额收益。目前来看，可能回吐的差不多了，重新回到了趋势线附近。 2 美股可选消费对比标普500
（约23年）
美股时间更长，再验证一次，美国是发达国家，可选消费强于必需消费，下图是可选消费（蓝线）对比标普500（红线）
也可以看到，累计超额收益越来越多。《投资策略实战分析》用了量化方法把美国80年的股市数据做了回测（截至2014年），测试各种策略的有效性，包括每一个行业的绩效。最后的结果是，消费是最优的行业，无论是年化收益率还是夏普比例都是排名第一。 因此，上面两个对比，大概可以得出结论，长期来看，配置消费行业好于宽基指数。 3
食品饮料全收益对比中证消费全收益 （约10年）
有人说，消费里面主要是食品饮料厉害，配置消费指数不如直接配置食品饮料指数，验证一下↓
从数据来看，食品饮料确实是跑赢了，2012-2-18至2022-6-17，食品饮料全收益为417%，中证消费全收益为384%。 从走势来看，并不支持上述结论，食品饮料在大部分年份是跑输和跑平中证消费的。只有在2020.1-2021.2的核心资产行情中大幅跑赢，后来又回吐不少。 食品饮料相对消费指数长期究竟有没有超额收益？还是要打个问号。
4
中证酒全收益对比中证食品饮料全收益
（约7年）
有人说食品饮料里面主要是酒更好
从数据来看，酒确实是跑赢了，2014-12-10至2022-6-17，中证酒全收益为429.5%，食品饮料全收益为395.27%。 从走势来看，并不支持上述结论，中证酒在大部分年份是跑输的。只有在2020.1-2021.2的核心资产行情中大幅跑赢，但是好处是稳住了，没有太多回吐。要是考虑到夏普比率，食品饮料略微好于中证酒。
5
中证白酒全收益对比中证酒全收益
（约7年）
有人说酒里面主要是白酒好，毛利高，品牌强。啤酒毛利低、运输成本高，葡萄酒中国人没那么爱喝。
从走势来看，确实是这样的，趋势很明显。那是不是可以说，配置食品饮料或者中证酒，不如配置中证白酒？ 6 消费红利对比中证消费 （约17年） 再来看看号称最强的消费指数——消费红利。
区间：2005-12-31至 2022-6-14，超额收益很稳健，说明了这个策略的有效性。
需要注意到是，这个区间不含分红。而且起点至2013-7-2是回测数据。 7 消费红利全收益对比中证消费全收益 （约9年）
区间：2013-7-2至 2022-6-14。这个区间是真实跑出来的数据，超额收益同样比较稳定。
但有一段时间大幅失效，就是核心资产行情那段时间，一下子把前面7年的超额收益全都吐掉了，甚至还跑输。 主要原因是消费红利指数在那段时间调出了白酒，而那段时间是白酒最疯狂的时候。不到半年，消费红利很快就收复了实地，然后进一步扩大了超额收益。说明这个策略是有效的，任何策略都会有失效的时候，失效的时候别灰心。 8 中证白酒全收益对比消费红利全收益 （约9年） 现在问题来了，上面的7次对比，我们发现中证白酒和消费红利应该是最强的消费指数，那么这两个到底谁更强呢？ 从收益来看，是白酒更强，但如果考虑波动率，是消费红利的夏普比率更高。
从走势来看，很长一段时间这两个指数是平起平坐的，八项规定之后白酒跑输，但是后来又慢慢追回。
在核心资产行情中，白酒爆发，消费红利失效；2021年春节后，消费红利策略又开始生效，白酒超额收益快速收敛。目前还没有回到原点，会不会回到原点不知道。 很难说这两个指数谁更强，我倾向于认为后续白酒还是会强一点点，但从持有体验来看，消费红利更好。 9 贵州茅台、五粮液对比中证白酒全收益
（约13年）
最后来看一个终极对比吧，众所周知白酒龙头是贵州茅台，所以有人会说，配置白酒不如直接买茅台了。
从走势来看，确实是这样的，除了近几年，由于核心资产广受关注，白酒的波动性比较大。但长期来看，贵州茅台超额收益是比较稳定的，目前来看，也是在趋势线附近。
再看看五粮液，超额收益就没那么强了,只有波动↓
这么说，还是酱香科技？
10 不要忽视了递增的投资难度 上面一层层的对比，你会觉得结论越来越清晰，但别忽视了背后投资难度的递增。
从宽基到行业，再到细分行业，再到个股，虽然收益递增，但是难度也是层层递增的，甚至递增的程度远超收益。 没有足够的认知和研究，你根本就拿不住，更别谈超额收益了。 而且不要忽略了时间维度和后视镜效应，上面对比长的有23年，最短的也有7年，7年是很漫长的！ 此外，一旦进入个股层面，又不一样了。你会发现，很多个股都能跑赢贵州茅台。 下图是近4年部分知名股票，他们都战胜了贵州茅台（黑线）
然后，你是不是又要去买这些股票呢？然后就没有然后了，很多人买股票，造成了亏损，又回来买宽基基金.... 结语：最后，我再强调一下，上述对比后视镜效应很强，能做这种对比的原因是： 消费行业是慢变行业，龙头不容易被颠覆，比较稳定； 消费行业有品牌效应、规模效应，因此有强者恒强的逻辑； 所以并不是所有行业或板块都适用这种方法。思路和结论仅供参考，不作为投资研究。 如果觉得文章有用，希望大家“点赞、在看、转发”三连支持我，谢谢大家！ 欢迎大家持续关注微信订阅号（lcnylc），最好设个星标，以免错过推送。 欢迎加入
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