恒生医疗、标普生物、A股创新药大幅反弹，创新药走出至暗时刻

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最近恒生医疗ETF最大反弹幅度54%，大量18A规则上市的香港创新药公司从底部迎来反转。不仅港股医药迎来反弹，标普生物科技ETF最大涨幅36%、纳斯达克生物科技ETF最大涨幅45%。中证创新药指数也不遑多让，从低位最大反弹幅度34%。

知名创新药公司都“久旱逢甘霖”，恒瑞医药从近期低点26.84元上涨到近期高点41.59元，最大涨幅55%；百济神州H股从近期低点73.8港元上涨到近期高点122.80港元，最大涨幅66%；信达生物H股从近期低点18.06港元上涨到近期高点41港元，最大涨幅127%。

关于国内创新药市场的一些利好：

1）受到疫情影响，2021年全年医保收入增速15.6%、支出增速14.2%，2022年1-5月全年医保收入增速8.6%、支出增速-6.6%。这导致医保结余攀升，医保比以前更有钱了，可以起到支持创新、引导产业升级的作用。

2）过去几年集采是看重价格，未来常态化集采，可能砍价更为温和；对于具有创新实力的药企，则集采的压力更小。随着医保谈判机制逐步完善，创新药获批之后能够以很快的速度进入医保，解决支付问题，实现迅速放量。

3）2022年以来疫情防控措施对创新药行业产生较大的影响，包括销售工作受阻和临床入组受阻。随着新冠疫情逐步得到控制，社会经济活动复苏，创新药的销售和临床试验恢复正常推进的状态，行业基本面持续向好发展。

最近创新药公司和医药科技公司出现明显上涨，正在走出过去一年多以来的至暗时刻。虽然涨幅不小，但创新药指数估值仍然处于低位。中证创新药指数市盈率（TTM）为36.64倍，处于近三年来历史估值的12.07%分位数；市净率为4.56倍，处于近三年来历史估值的11.61%分位数，估值水平相较以往整体偏低。

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