新华基金蔡春红：聊聊下半年消费市场的投资机会！

在稳增长的后半程，消费板块将逐步发力，参照历史，地产基建等稳增长板块在前期发力较大，而消费板块在稳增长中后期的韧性更强，且政策落地效果较为明显，风险收益比提升。本轮房地产边际宽松政策发力节奏与前五轮基本一致，在市场已充分预期的情况下，后续地产持续发力效果有限，收益性低于消费板块，后续政策边际改善力度也将下降，而当前消费板块政策边际发力空间更大。同时，受疫情和消费者信心不足影响，地产销售端阻力较大，5月百城住宅价格指数同比增长1.51%，处于历史低位，而消费板块销售端受疫情影响相对较小，且受益于电商直播等线上消费模式，消费板块的销售端恢复也相对较快，根据星图数据，618全网实现GMV6959亿元，直播电商贡献1445亿GMV，占比 21%，直播渗透率进一步提升，有望在疫情常态化防控阶段依旧拉动消费增长。