天齐锂业：赴港首日收平，盘内一度跌超10%

周三(7月13日)，天齐锂业正式在香港联交所挂牌并开始上市交易，成为继赣锋锂业和紫金矿业后，第三家同时在A股和港股上市的锂业公司。但是，天齐锂业在港股首日开盘即跌破发行价82港元，最低跌至73港元，跌超10%。

天齐锂业的港股发行最终价格为每股82港元，为发行价格区间（每股69港元至82港元）的上限发行。本次天齐锂业全球发售募资总额为134.58亿港元，有望成为2022年以来港股最大规模IPO。

即便是预售价区间的上限，H股82港元最终定价，只有天齐锂业A股价格的一半。由于H股不设下跌保护的限制，H股容易发生跌幅超过10%（A股下跌最大幅度）的极端损失风险。

2018年，天齐锂业曾获批赴港上市。但在获批文件的一年有效期内，天齐锂业未能顺利实施港股上市计划。

本次获批后的天齐锂业显然采取了闪电战术，从获证监会批准到正式登陆港股，天齐锂业仅用了一个月零11天。

6月19日，天齐锂业正式通过联交所上市聆讯。摩根士丹利、中国国际金融公司和招银国际金融公司为该交易的联席保荐人。

偿债是天齐锂业本次赴港上市的最大任务。根据招股书，募集资金中约88.65亿港元将用于偿还SQM债务，占比约68%。

近四年以来，天齐锂业因为收购背负了巨大的资金压力。

2018年天齐锂业斥资42.26亿美元，将SQM公司23.77%股权收入囊中。SQM旗下拥有全球最大的卤水储量和最高品位卤水型锂资源的阿塔卡玛湖。

天齐锂业并购SQM时，正值后者市值高峰期。为完成这场交易，天齐锂业通过银团贷款和境外筹集资金合计35亿美元，其中包括以中信银行为主的境内银团贷款25亿美元。该公司资产负债率和财务费用大幅上升。

但自2018年起，锂行业进入下行周期，锂价较2017年高点时深跌超一半，SQM的盈利也开始下滑。2018年港股上市计划落空，更是导致天齐锂业财务状况跌落谷底。

截至2019年末，天齐锂业负债率已从2017年底的40.39%，高涨至80.9%。天齐锂业的经营活动现金净流量，从2017年的30.95亿元，降至2020年的6.96亿元。

截至去年底，天齐锂业尚有并购贷款余额18.68亿美元，其中A类和C类贷款余额约6.68亿美元，展期至今年11月25日；此前12亿美元B类贷款展期至2023年11月29日，并经贷款人同意可附条件展期至2024年11月29日。

这意味着，今年11月25日前，天齐锂业还需要偿还6.68亿美元的贷款。

正式赴港上市前两日，天齐锂业遭遇了舆论风波。昔日“私募一哥”徐翔的妻子应莹在微博上的一则市场点评，成为了市场恐高情绪的宣泄点，导致A股天齐锂业于7月11日跌停。她表示，天齐锂业戴维斯双击已达顶峰，价格已高估。

截至7月13日收盘，天齐锂业A股下跌至128.6元，市值为2111亿元。

此次港股上市，成为缓解天齐锂业资金压力的最佳选择，曾经“蛇吞象”遗留下的债务难题，或迎刃而解。