对冲基金大佬比尔•阿克曼

比尔阿克曼是美国亿万富翁投资者和对冲基金经理。他是对冲基金管理公司PershingSquareCapitalManagement的创始人兼首席执行官。他的投资方法使他成为激进投资者。截至2022年，福布斯估计阿克曼的净资产为28亿美元。

比尔阿克曼是谁？什么样的人生，造就了非同寻常的他？

彪悍的人生从基因开始

比尔阿克曼是纽约一位犹太地产商的儿子，1966年5月出生于纽约州的查巴克，他的父亲是纽约房地产融资公司Ackman-ZiffRealEstateGroup的主席。犹太人天生的经商才能和家庭教育为他提供了良好的教育环境。

1988年，阿克曼获得哈佛大学艺术学学士学位，他大学本科的毕业论文是《缩放常春藤：哈佛入学的犹太人和亚裔美国人的经历》，从标题就可以看出他观察问题既具有社会学家的犀利、冷静，又能把自己完全抽离出来。

如果说本科获得哈佛大学文学学位，奠定了他理想主义的人生底色；那么哈佛商学院MBA则为他实现梦想插上了翅膀。本科后，比尔阿克曼继续在哈佛深造，获得了哈佛商学院MBA的学位。

1992年，大学毕业后的阿克曼与另一名哈佛毕业生创立GothamPartners，对上市公司进行小额投资。1995年，与保险和房地产公司莱卡迪亚控股（LeucadiaNational）合作，投标收购洛克菲勒中心，尽管他最终未赢得这桩交易，但是比尔阿克曼十年磨一剑，锋芒已露。

2002年，阿克曼发文提出美国债券保险商MBIA（MBI.US）不值AAA信用评级的观点，更表示过高的信用评级，使得利用信用违约互换（CDS）的方式做空MBIA成本很低。

阿克曼的立场，动了很多人的奶酪，华尔街对这篇报告进行了批判，而三家评级机构更在MBIA支付了相关评级费用后的同一天，再次强调了其AAA的信用评级，但阿克曼仍力排众议，并且以身作则，大量购入了CDS、并同时做空MBIA股票。

2007年，金融危机来袭，房地产市场破产，MBIA的股票和债务评级暴跌，其CDS价格从2002年13个基点狂升到2008年最高时的1,200个基点。5年多的坚持，为阿克曼的基金赚到了11亿美元，这让他一战成名。

到阿姆斯特丹和伦敦上市

2003年，比尔阿克曼从他的个人基金和前商业伙伴LeucadiaNational处获得了 5400万美元的资金，创办了潘兴广场资本管理公司（PershingSquareCapitalManagement）。该公司在美国证券交易委员会注册，位于纽约第11大道787号。领英数据显示，该公司规模其实很小，只有不到50人。公司名字取自于一座纽约市中心的建筑——潘兴广场是纽约曼哈顿的一个公共广场，位于公园大道和42街在中央车站的相交处，也称为潘兴广场高架桥。

2014年，首次在阿姆斯特丹上市；2017年，在伦敦上市。

强势并购家：站着，把钱挣了

比尔 阿克曼有自己明确的价值投资标准，他的投资理念与华尔街主流大相径庭——

“价值投资1.0是投给那些从数据统计上看价格便宜的证券; 2.0是辨别不同商业之间品质上的不同；3.0是了解主动投资会对自己造成的影响;4.0是要求你了解你所关注的公司，判断是否能用一个更好的团队将现有管理团队换掉。如果可以，你将创造出很大的价值，这就是我的理论。”

阿克曼的投资手法很是强硬，通常他会通过购买股票和金融衍生品收购公司的股份，收购成功后对被收购企业进行一系列的资本运作。通常阿克曼会要求被投资的这些公司通过出售房地产资产或企业分支部门来提高收益。通过这种出售将这些公司名下的流动资产转化为资本，并进一步转化为分红或增加股票价值。这是潘兴广场获利的主要途径之一。

2010年末，住宅和商业地产领域是绝大多数投资者不看好的领域，由于房地产泡沫期的过度扩张，许多房地产行业都在破产的边缘挣扎，也正是他们的表现使得这个市场的声誉每况愈下。但这正是阿克曼喜闻乐见的，市场越是萧条，阿克曼越是忙碌。2010年阿克曼先后收购了J. C. Penney和Howard Hughes Corp，并担任Howard Hughes Corp的公司主席。

事实上很多分析师都不看好该公司，认为在当时的市场情况下，很难去衡量资产的价值，这家公司有可能在未来能够盈利，但何时才能赚钱无人能知。但阿克曼认为这是一种不可取代的资产的非凡重组，极具长期投资价值。

他喜欢收购那些他认为价值被低估的公司的股票，然后通过战略变革、分拆业务、出售资产推高公司股价，最后转让退出。尽管理论说起来很简单，但真正能够做到年化收益率32%的基金并不多见。

新生代的激进投资者

正是在这一信念的指导之下，他先后投资了加拿大太平洋铁路公司、Target公司、Valeant制药公司等一系列公司。而其操作手法大体相同，就是利用强势的股东地位，逼迫管理层更换现有人员或者消减非核心部门的业务。与年轻的CEO相比，他更推荐有经验、有魄力、有想法的人来带领公司。

美国对冲基金管理者们称自己为激进分子，阿克曼是这批新生代对冲基金管理者中的活跃人物。拒绝平凡的阿克曼喜欢静静地收集公司的股份，当达到一定规模后说服公司的股东，对公司管理层发起“攻击”，要求公司的管理层按照他的决策对公司进行业务调整，这就是他的投资哲学。

骄人战绩，让比尔阿克曼在华尔街名利双收。潘兴广场基金，荣登2014年全球百家大型对冲基金年度排行榜榜首，而比尔阿克曼则被认为是新生代对冲经理中的佼佼者。

他投资加拿大太平洋铁路公司的成功案例被牛津大学认为是战略投资的典范，备受推崇。很多公司纷纷主动找上门，希望比尔阿克曼收购他们，爱力根（Allerganplc）和空气化工产品公司（AirProductsandChemicals,Inc）就是如此。

花5年做空康宝莱丢了10亿

比尔阿克曼的那些失败的赌注也很出名。其中最令人印象深刻的要数他做空康宝莱营养公司（HerbalifeNutrition，HLF)的史诗级失败。

2012年12月，阿克曼以空头押注康宝莱。他称这家营养补充剂公司是一个他认为最终会跌没的传销计划。在一次投资会议上，他花了三小时做演讲，慷慨激昂地说明了他对康宝莱的赌注。结果“打脸”来得很快，当天股价上涨了 25%。 阿克曼曾预计，股票会随着时间的推移进一步下跌，使他能够通过卖空交易获得意外收获。

但这一策略最终事与愿违。阿克曼的死对头、亿万富翁卡尔伊坎（CarlIcahn）采取了与阿克曼相反的立场，伊坎将他在康宝莱的股份增至了26%。 卡尔伊坎与阿克曼的梁子，早在2003年的时候就结下了——当时二人因“Hallwood Realty”的交易发生纠纷，导致了一场诉讼，最终以有利于阿克曼的方式告终：法院判伊坎向阿克曼支付900万美元。二人的不和持续了很多年。2013年，伊坎和阿克曼甚至在CNBC上就康宝莱展开了著名的辩（对）论（骂）。

2018年，在经历了长达5年的拉锯后，阿克曼还是关闭了他对康宝莱的空头头寸，损失将近10亿美元。而伊坎在康宝莱的赌注中共赚了大约13亿美元。根据康宝莱的一份声明，伊坎以48.05美元的价格将价值6亿美元的康宝莱股票卖回给该公司，同时还放弃了五个董事会席位。在这场亿万富翁的斗争中，伊坎显然是赢家——至少在这一轮中。

王者归来：一举获利26亿美金

2020年2月底，当市场中的信用利差几乎处于历史最低水平时，阿克曼大举买入投资级和高息信用利差产品，由于信用利差处在极低水平，因而在未来上涨可能性远高于下跌可能性。

阿克曼巧妙地运用了疫情在美国的发展情况对信用市场的影响。2月底，美国新冠病毒疫情还没有全面暴发，市场情绪稳定，投资者对信用状况无虞，信用利差处于历史低位。

2020年3月底，对冲信用利差实现投资回报接近100倍后，比尔阿克曼立即反手做多，将获得的利润投资于Agilent、BerkshireHathaway、Hilton、Lowes和RestaurantBrands等公司，还再度买入星巴克。

他在公开信中称，信用产品的获利，让他能够占之前所投资公司更多的股权比例，同时新增加投资一些其他公司，并且都是以“低廉的价格”（discountedprice）进入。24日，美股股市大幅反弹，道指暴涨11%，创下自1933年以来最大单日涨幅。其所投资的部分股票，均出现大幅上涨，25日，随着美国新一轮财政刺激政策即将出炉，市场延续了前一日的上涨，2020年2月份以来首次出现连续两个交易日上涨。在惊慌失措的市场中，阿克曼最后获利26亿美金。

这一番令人眼花凌乱的操作，让人们重新看到了那个所向无敌的潘兴广场资本，经过4年的蛰伏之后，比尔阿克曼终于王者归来。

比尔阿克曼最著名的10大箴言

1.每个人都对我说，在我刚毕业离开商学院就开办我自己的对冲基金是非常愚蠢的主意，这就让我知道了这是个好的主意。

2.通往成功的路上，你必须确保“被拒绝”对你毫无影响。

3.在人生中，事业中，你应该让相信自己的人环绕在自己的周围。

4.人们好像更喜欢花50美元买打了对折的东西，而不是标价40元但没有折扣的商品，这是个很有意思的心理现象，但真实无比。

5.在短期内市场表达给你的信息是小部分人相信的，这不意味着他们是对的。

6.除乐观主义者之外，我很少看到有人会在这个世界上成功。

7.在投资业中，你需要很强大的自信，但你也需要很虔诚的谦逊，你必须平衡好这两点……谦虚来源于错误。

8.我们通常投资那些迷失了方向的优质公司，伴随着更好的管理团队，巨大的价值会展现出来。

9.我想成为持股人的拥护者……当我担忧企业的方向时，我不怕展露这些担忧。

10.我们绝不是交易者，我们不做交易。我们买取公司的一部分股份，我们积极的参与进公司的运作，我们努力工作让公司变得更有价值。

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