2022年2季报精华 | 鹏华增值宝货币市场基金

投资回顾

本基金在半年末资金波动情形下，增加逆回购资产比例，以哑铃型结构为主，保持偏长的剩余期限和一定的杠杆水平，提高组合整体收益。

投资策略

2022年二季度，4-5月疫情多点复发，疫情防控背景下经济活动受到影响，经济下行压力加大，6月疫情影响减小，经济缓慢修复。生产端，工业增加值下滑，PMI连续两月低于荣枯线后，6月回到荣枯线以上，但绝对值偏低。需求端，出口增速较一季度放慢，但仍有韧性。固定资产投资增速放缓，房地产开发投资累计同比转负。受收入预期下降和消费场景受限等因素影响，消费增速下行。金融数据方面，政府债发行加速支撑下社融增速保持较高水平，但居民预期偏谨慎，贷款下滑较为明显，存款增量超季节性，社融与M2增速出现倒挂的情况。通胀风险可控，PPI延续下行，CPI温和抬升。货币政策强调稳就业和稳物价，就业压力加大、物价平稳背景下整体偏宽松。美联储二季度加快加息步伐，但人民币汇率运行平稳，对国内货币政策影响有限。具体操作上，4月央行全面降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5300亿元，截至5月中旬央行已上缴结存利润8000亿元，相当于降准0.4个百分点，全年上缴利润预计将超1.1万亿元。公开市场操作净回笼2500亿，7天逆回购利率和MLF利率保持不变，1年期LPR报价较上一季度持平，5年期LPR较上一季度下降15bp。二季度内受经济活动放缓影响，资金淤积在银行间市场，资金利率明显低于政策利率。半年末央行通过公开市场操作适量增加流动性投放，市场存量杠杆水平偏高，回购市场出现了明显的流动性分层现象。银行间　7　天质押式回购加权利率均值为1.85%，较上一季度下行44BP。3个月期限AAA同业存单到期收益率均值在1.97%，较上一季度下行37BP。

2022年二季度，债券市场收益率表现分化，短端下行较多。其中，1年期国开债收益率下行27BP左右，1年期AA+短融收益率下行29BP左右。

数据来源：鹏华增值宝货币市场基金2022年二季报

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