博傻理论
博傻理论(greaterfooltheory),指在资本市场(如股票、期货市场),人们愿意花高价购买,因为他们期望一个更大的傻瓜会花更高的价格从他们那里购买。
博傻理论告诉人们的主要原因之一是:在这个世界上,愚蠢并不可怕,可怕的是做最后一个傻瓜。
关键
“博傻理论”需要揭示的是投机行为背后的动机。投机行为的关键是判断“有没有比自己大的傻瓜?”只要你不是最大的傻瓜,那么你一定是赢家,只是赢多赢少的问题。
如果没有更大的傻瓜愿意出更高的价格做你“下家”,然后你就成了最大的傻瓜。可以说,任何投机者都相信的无非是投机者。“最大的笨蛋”理论。
这一理论认为,股市上的一些投资者根本不在乎股票的理论价格和内在价值。他们买股票的原因只是因为他们相信未来会有更愚蠢的人以更高的价格接管他们“烫山芋”。
支持博傻的基础是投资者对未来判断的不一致性和判断的不同步性。对于任何部分或整体新闻,总有人过于乐观,总有人趋于悲观,有人过早付诸行动,有人行动迟缓。这些判断的差异导致整体行为的差异,激发市场自身的鼓励制度,导致博傻现象的出现。这在中国股市也相当明显。
分类
对于博傻行为,也可以分为两种,一种是感性博傻,一种是理性博傻。
前者不知道自己已经进入了一个愚蠢的游戏,也不知道游戏的规则和一定的结局。后者清楚地知道愚蠢的博客和相关的规则,但我相信在目前的情况下,越来越愚蠢的投资者会介入,所以他们投入了少量的资金来赌。
理性博傻能盈利的前提是有更多的接力,这就是对公众心理的判断。
当投资者普遍觉得当前价格已经很高,需要撤离观望时,市场的真正高点真的来了。“博傻,不是最傻的”这很容易说,但不容易做到,因为判断是否有更多更愚蠢的人并不容易。
如果你不注意,理性的傻瓜很容易成为最为最愚蠢的人。谁希望他加入傻瓜的替代团队?因此,要参与愚蠢须充分研究和分析市场的公众心理,控制心理状态。
来源
为了专注于学术研究,避免金钱问题,经济学家凯恩斯出去教书赚取教学费,但教学费的收入毕竟是有限的。因此,1919年8月,他借了数千英镑做长期外汇投机业务。
仅仅四个月,凯恩斯就净赚了1万多英镑,相当于他教书10年的收入。但三个月后,凯恩斯失去了利润和借来的资本。七个月后,凯恩斯参与了棉花期货交易,取得了巨大的成功。
凯恩斯做了几乎所有的期货品种,还涉足股票。1937年,他生病了,直到1937年才生病。“退出江湖”已经积累了一生享受不完的巨额财富。
与普通赌徒不同,凯恩斯作为一名经济学家,在这个投机业务中,除了赚取可观的利润,最大和最有利的收益是发现“笨蛋理论”,也有人称之为“博傻理论”。
相关事件
1720年,美国股票投机狂潮包含了这样一个插曲:一个无名氏建立了一个不必要的企业。从头到尾,没有人知道这是什么样的企业,但近1000名投资者在认购时争相挤压大门。
没有多少人相信他真的很有利可图,但预计会有更大的傻瓜,价格会上涨,他们可以赚钱。有趣的是,牛顿参与了投机,最终成为了最大的傻瓜。他叹了口气:“我能计算出星体的运行,但人们的疯狂真的很难估计。”
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