谋眼观市：业绩支撑市场反弹，超预期的成长股是下阶段的主旋律？

本周以来市场明显回暖，核心点在于市场开始预期“政策退坡”，美银的报告给市场煽了一把火，科技股的情绪持续修复。美光科技、奈飞等公司股价在业绩发布后走强，这也表明，一旦市场从恐惧业绩下滑，EPS下修，过渡到“比悲观预期要好”的节奏中，市场杀业绩的恐慌会降低，除非就是真的业绩大幅度不及最悲观的预期。

而市场能持续修复的核心还是在于业绩，伴随财报季的开启，不管是从整体还是一些微观的个体，本季度的业绩总体都好于前阵子市场的悲观预期。

从整体来看，根据统计，目前大概已经有约13%的标普500指数成分股，已经发布了最新一季度的CIA宝，其中约有2/3的公司业绩超出了市场的预期，总体还是维持在一个不错的比例。

而从微观的个体来看，重点的指标公司业绩也好于前阵子的悲观预期。

昨日盘后及今日盘前发布业绩的公司中，业绩较好的今晚都走出了不错的走势，包括特斯拉、丹纳赫、威达信等。

特斯拉，昨日盘后公布最新一季度业绩，虽然有上海的疫情影响，这个季度特斯拉的财务指标总体表现的还是不错的，GAAP 毛利率、运营利润率、EBITDA率都好于市场预期，而从产销情况来看，MODEL X/S产销都明显替身个，但是受困于二季度上海超级工厂的持续停工，3/Y的产销都明显放缓，同比增速降至20%左右，成为影响二季度收入与利润的关键。

好消息在于，相较于一季度，本季度上海厂的产能进一步扩张至75万台车每年，提升了30万台，柏林与德州的超级工厂，产能也突破25万台，在下半年特斯拉的产能有望上一个新台阶，6月份上海厂的产量已经创下了历史新高。

因此，在业绩发布以后，公司股价也走势较强。

此外，上两周，半导体行业，台积电、阿斯麦本季度业绩超市场预期，而下个季度的展望也尚可，台积电下季度展望34%的增速，并预计苹果库存并没有堆积（暗示苹果销量影响不大）、数据中心芯片也保持稳健给了芯片行业信心，低迷的情绪持续修复；

阿斯麦本季度业绩全面超预期，全年展望如果加回延迟确认收入的28亿欧元，全年的收入也达到23%，总体还是非常稳健，新接订单饱满。从阿斯麦的角度，确实看到一些客户在某些由消费者驱动的细分市场中，包括智能手机、PC等显示出需求放缓的迹象，但在全球汽车、高性能计算(数据中心）和绿色能源转型大趋势的推动下，公司仍然看到对光刻机系统的强劲需求。

而威达信全球领先的风险、战略和人员领域专业服务公司 Marsh McLennan，也公布了最新季度的业绩，实现了又一个强劲的季度。

2022 年第二季度的合并收入为 54 亿美元，与 2021 年第二季度相比增长 7%。在基本基础上，收入增长了 10%。营业利润为 14 亿美元，比上年增长 11%。调整后的营业利润（不包括所附补充附表中列出的值得注意的项目）增长 8% 至 13 亿美元。

风险与保险服务2022 年第二季度风险和保险服务收入为 33 亿美元，增长 5%，或基本增长 9%。

达信第二季度的收入为 28 亿美元，基本增长 9%。在美国/加拿大，基本收入增长了 10%。国际业务实现了 9% 的基本收入增长，其中拉丁美洲增长 14%，亚太地区增长 11%，欧洲、中东和非洲增长 7%。
Guy Carpenter 第二季度的收入为 5.22 亿美元，基本增长 9%。

咨询2022 年第二季度的咨询收入为 21 亿美元，在报告和基础基础上均增长了 10%。

美世第二季度的收入为 14 亿美元，基本增长 7%。健康收入 5.87 亿美元，基本增长 10%，财富收入 5.97 亿美元，基本增长 1%。

奥纬咨询第二季度的收入为 6.95 亿美元，基本增长 16%。

而业绩不及预期，主要是下调自由现金流的AT&T、SAP SE等股价走势则较弱。

因此，对于财报季来说，核心在于业绩，我们要发掘机会，也要回避可能的风险，继续上个季度的策略，如果对持仓的个股业绩没有把握，建议在业绩发布前先卖出，等待业绩后再根据业绩来确定是否重新买入。

接下来，美股还会迎来更多重磅公司的财报，市场也会持续震荡，这个阶段，核心焦点在于业绩超预期的个股上，结构上，继续维持成长股优于其他的判断，结合财报，布局超预期的个股。