致鑫元清洁能源持有者的一封信

各位投资者朋友：

大家好！

我管理的鑫元清洁能源刚好满半年了，感谢各位投资者对我的信任，我也想借机和大家聊聊。

虽然这半年来整个A股市场跌宕起伏，很幸运结果是好的，给投资人取得了不错的收益 。过去的半年，我们见证了各种历史新时刻，俄乌冲突，上海疫情，海外通胀高企，各种黑天鹅满天飞。

欲戴其冠，必承其重，既然这种时刻早晚经历，那这么来看也不见得是坏事，我真心的感谢各位投资者的信任和整个投研团队的支持，守得云开见月明。

我在产品成立之初，快速把仓位建到60%-70%，因为当时整个电新板块的估值水平处于比较低的水平，以一年的维度看，会有比较好的收益。

至于配置上，我做的比较均衡：电动车、光伏、储能和风电都有配置，电动车仓位上略多，主要是因为在估值相近的情况下，电动车具有一定的消费粘性，商业模式较好，这个在一季报里也有所体现。

进入3月份以后，因为俄乌战争 ，上海疫情，美国的超预期加息等，A股快速走弱。因为上海的疫情，电动车产业链陷入停滞，电新板块4月份单月最大跌幅接近30%，下跌幅度远超其他行业，虽然及时做了减仓的操作，但是在市场巨大的跌幅面前作用有限。

在4月底，虽然大家对市场非常悲观，但是我们认为负面因素（上海疫情，俄乌战争，美国加息）边际上已经出现好转，并且市场已经进行了充分定价，电新板块的估值水平实在是看不到进一步下降的空间。如果以2023年的角度来看，板块的收益率还是比较高，许多公司的空间不止翻倍，所以我们快速把仓位提升到80%以上。

我们提前预判到由于能源危机，今年欧洲的光伏和储能装机会非常超预期，整个光伏和储能的景气度会非常超预期，所以我们减少了受疫情影响较大的电动车配置，增加了欧洲光伏和储能的配置，另外由于政策对汽车行业的大力刺激，我们配置了少量的汽车行业，这些可以从我们的二季报持仓当中得到验证。

在相对均衡的基础上，我们超配了光伏和储能，所以我们的组合在光伏和储能上涨的时候表现相对较好 ，在电动车，风电，汽车上涨的时候能跟得上市场的涨幅。在风险控制方面，我主要是控制整个组合的估值水平，我会根据个股的估值水平来调整仓位的大小，实话讲我的持仓相对集中，小概率会发生几个重仓股同时大幅下跌的情况，这样组合波动会比较大，这是以后要改进的地方。

展望下半年，我比较乐观，主要有两条：

第一我们认为当前估值不算贵，虽然涨幅很大，但是主要是前期跌的比较多，从2023年的角度看，整体估值处于合理区间，还有比较大的提升空间。

第二电新行业每个细分板块的景气度都比较高，横向对比，很少有行业能保持这么高的景气度。

我非常看好电新行业，底层逻辑强，未来成长空间还是很大，这里就不再赘述；在电新行业巨大的成长性面前，我需要做的就是做好资产配置，争取长期战胜电新指数为投资者赚取不错的投资回报 ，但是我不可能每天战胜指数，我希望大家有点耐心，站在长期的角度去看待投资，我们争取一起取得比较好的收益 。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。

鑫元清洁能源混合型发起式证券投资基金为混合型基金，其预期风险及预期收益水平高于债券型和货币型基金，低于股票型基金。鑫元清洁能源混合型发起式证券投资基金风险等级为中高风险，适合积极型、成长型的投资者。投资者在选择产品前应进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的产品。本材料中的信息不构成对特定公司、市场、行业的准确预测，也不构成投资建议，仅代表在本材料成文时的观点，使用前务请核实，风险自负。市场有风险，投资须谨慎。